最近美國印鈔機休息，日本接力進場，歐洲蠢蠢欲動，其實今年起，有個新形態資金也加入熱錢行列，就是中國的錢。
最近各國央行的官員們很忙，美國印鈔機要歇息，日本頂上這個空缺，德國還在努力阻止歐洲加入這場印鈔比賽，中國則是悄然地「以試俥之名，行寬鬆之實」。滿天都是消息，就算台灣這種政策沒調整的國家，只怕也不能置身事外。
甚至連「債王」葛洛斯跳槽，都要讓各國央行議論一番。原因很簡單，PIMCO的客戶不只是保險公司及大富豪而已，哪個國家的退休金、主權基金，乃至於央行的外匯準備，沒有放個幾億美元在他的債券基金？贖與不贖之間，可讓官員們愁啊。
我認為，雖然印鈔票速度有節制，但錢還是很多，利率短期內還是維持在歷史低檔。
單以中國來講，每年外匯存底至少要增加四千億美元，就算人民銀行已經讓香港、新加坡、倫敦這些地方幫忙收一些，最大部位還是要北京自行處理。有這麼多找出路的錢，也就是供給很充沛，作為「錢」的價格的「利率」，就沒太大上漲的空間。
中國經濟規模超過四兆美元，儲蓄率又高，內部投入基礎建設的金額只要成長速度慢一些，就會累積出很高的超額儲蓄。也就是沒被轉化成實際經濟需求，停留在貨幣形式，很容易就轉變成四處投資或投機的熱錢。
有這股源源不斷的生力軍，支撐住金融商品的價格在高檔，也就是各地股價指數居高不下，債券利率，不管是有收藏價值的德國債，還是被評為垃圾的希臘債，都維持在歷史低檔區盤旋。
一般談熱錢，講的都是歐美對沖基金這類的專業機構，運用金融操作技巧四處覓食。錢的來源可以是美國，也可以是日本、英國、新加坡，只要有利可套就行；不過，從今年起，有個新形態的資金加入這場遊戲，就是中國的錢。
習近平上台之後，大家都把注意力放在打貪與相關事務，反而忽視掉人民幣的大走向。
第一個是匯率不再只升不降；第二個名緊實寬的貨幣政策，存款準備金率與指標利率沒動，但是透過選擇性融資，悄悄把錢打入市場，化解資金緊俏的危機。
第三個則是資本帳的開放，越來越多的境外人民幣中心，還有滬港通及以後的滬—新加坡、滬—倫敦之類的。
實際上，中國已經成為全球的供應國了。根據中國的統計，二○一三年對外的直接投資是一○七八億美元，比○二年的二十七億美元，增長將近四十倍。要注意喔，這是向中國政府申請之後匯出去的金額，像薄熙來那種的，都沒列在統計數字裡。
利率低的環境，原本就該採取較積極的投資策略，又有中國這股新的資金挹注，撐著各個市場看回不回，再多利空也不怕。
可是這樣就很尷尬，九千點的台股，不算貴，卻也沒便宜到必買的地步，加上碰到選舉這個變數，第三季的季報雖然好，但還是讓人忐忑不安。
假如因為選舉因素下跌，或許是不錯的買點。
