極端氣候真的拖緩全球經濟復甦？

去年入冬以來，北半球多地遭遇有如電影《明天過後》般的暴雪極寒天氣襲擊；自去年十二月一日至今，已有七萬五千多架次航班因天候取消，多地打破最低溫紀錄，美國中西部五大湖表面九○％面積冰封，為二十年來最嚴重。這樣的寒冷天氣，也讓美國十二月和一月平均溫度創下近三十年來第三低。

大雪癱瘓了交通，打亂全球經濟火車頭美國的復甦腳步，包括工廠訂單、零售銷售、非農就業數據，均大幅低於市場預期。聯準會新主席葉倫也在第一次國會聽證時表示，對於去年十二月到今年一月低迷的就業報告感到震驚，並將數據表現不佳歸因於寒冷天氣。

美國東岸大雪，西岸卻大旱，今年加州遭逢五百年來最嚴重的旱災，加州九一．六％的面積被列為災情超嚴重，在一月十七日時進入了乾旱緊急狀態，農作物乾枯、耕地因此被迫任其荒蕪。

衝擊都屬短期效應

大西洋彼岸的英國，則是遭遇颱風等級的超強風暴肆虐，持續強風暴雨造成泰晤士河的水位逼近六十年來高點，氣象部門發出十四個嚴重洪水警告；保險公司估計水災的賠償金額達五億英鎊（約新台幣二五三億元），還可能會增至十億英鎊。

南半球的巴西則遭逢乾旱酷暑，第一大城聖保羅一月平均氣溫創七十一年新高；同時巴西全國的水庫、河川水位因為嚴重乾旱，創了二十年來最低紀錄，去年底至今年初的降雨量則創下八十多年來最低紀錄。

冰火兩重天的極端氣候，推升了主要農糧價格從谷底反彈，嚴寒氣候更是讓作為暖氣主要能源的天然氣價格飆升，從去年十一月的低點至今已經狂漲五四％。高盛農業指數二月以來也從谷底彈升了七％。

名為「極端」氣候，但幾乎已是全球「普遍」現象，而若以投資角度來看，上述災情的影響層面大致可以歸納為兩個面向：區域經濟、農糧價格。

在經濟表現方面，根據《華爾街日報》二月初的調查，多數分析師認為受到罕見氣候影響，美國第一季經濟成長可能下修為二．二％，比上個月預估少了○．三個百分點，遠不如去年第四季三．二％的成長率。但多數分析師認為寒冬只是短期的現象，預期等到第二季經濟成長就會擴大至二．八％，第三季增至三％，第四季三．一％，全年經濟預期可成長二．八％。

二．八％這個數字，略高於ＩＭＦ（國際貨幣基金）對美國今年經濟成長率的二．六％預估值；換言之，至少到目前為止，這一輪暴風雪對美國經濟的衝擊仍不必過度悲觀；但對於經濟復甦力道較弱的英國來說，情況明顯嚴重許多。

英國經濟研究機構Capital Economics分析師霍爾特指出，由於這次水災影響地區的經濟活動占全國ＧＤＰ（國內生產毛額）的一三％，估計水災恐造成共一三八億英鎊損失，等同損傷英國ＧＤＰ的一％；以ＩＭＦ預估英國今年全年經濟成長率約一．八％來看，極端氣候現象恐把英國經濟拖回停滯成長的窘境之中。

至於對農糧價格的影響，回歸供需面來看，應屬短期效應。從聯合國糧農組織的最新供需報告可以看出，即使極端氣候肆虐各地，二○一三至一四年的全球穀物產量仍比一一、一二年間提高八．五％至二十五億噸，刷新紀錄。據報告，世界的穀物庫存在今年結束時，預計將會達到五．七三億噸，主要原因是全球穀物產量經歷一二年縮減之後，在一三年大幅回升。

新興國家受影響相對較大

原物料投資公司Harvest Capital Strategies也指出，農產品供應量雖受天氣影響，但並未降至危機程度，整體庫存依然充裕。

事實上，就連華爾街精明的投行高盛與花旗均預估，今年大宗商品市場下跌的可能性仍非常大，因為多項商品包含玉米、糖、咖啡在十多年的大牛市之後，今年供應將會過剩。

整體看來，這一輪全球極端氣候的短期衝擊，除了英國經濟恐受創較重之外，對美國、對原物料價格，都仍在可控制的範圍內。不過，如果極端氣候現象真的在未來愈「普及化」，投資人又該如何應對呢？

第一個要想到的，或許是對新興國家提高警覺。根據世界銀行一份最新的報告指出，「氣候相關的經濟衝擊，在快速成長、中等收入的國家特別高，○一至○六年，這些國家平均每次災難就會損失ＧＤＰ的一％，是已開發國家平均損失的十倍。」

換個角度想，不少新興國家目前仍仰賴原物料出口為主要經濟成長來源，以近年歷次極端氣候的衝擊來看，留下了滿地瘡痍，卻又不能有效帶動原物料價格向上，對於不少新興國家來說，的確只是「只受其害、未蒙其利」了。