過去12 個月來，日圓貶值24％，其實光靠政府那隻手，是無法讓貨幣貶到這個地步，日圓一定有根本的問題，才會弱勢至此。
像是債台高築的老症狀並未改善。日本是全球債務最多的國家之一，不論是以政府負債或全國總負債（包含企業、家計單位和金融機構）來看，都是如此。就某種程度而言，日本債務比西班牙、義大利和愛爾蘭都還嚴重。幾近於零的利率，讓日本無須經歷太多痛苦就能度過難關。過去二十五年來，日本花了政府預算的二成來償債，這個比率至今沒什麼改變；但政府債務的利率，則從約七％降至○．一％。因此，一旦利率上升，就算一％好了，麻煩就大了。預算用來償債的比率，很可能暴增到百分之百。
人口老化表示國內儲蓄人口較少，稅收基礎縮減，購買接近零利率公債的國內投資人也同步減少，此外，還會提高政府借款需求。國內儲蓄規模縮小、政府開始向海外銷售公債、為了刺激消費而點燃通膨的政策奏效，只要上述任何一種狀況出現，政府支付的利息肯定就要上升。高齡化的後遺症正在日本浮現，儲蓄減少並不是唯一的問題，社會和健康照護支出也快速增加；過去十年，日本社會安全支出已由預算的二○％上升至三一％。為了要彌補短缺的稅收，未來兩年，政府將提高消費稅，由五％升至一○％。紙尿布指數是另一個警訊，《紐約時報》指出，一二年日本成人紙尿布的銷量，超過嬰兒紙尿布的銷量。
事實上，過去日本只有一次債務違約，是在一九四二年二次大戰期間；而自一八○○年以來，德國經歷了八次債務違約或重整。然而，當前日本所面臨的金融威脅前所未見，新的壓力還接踵而至。
地緣政治的變化也將帶來財務成本。過去幾任首相都朝「正常國家」的目標移動，安倍的動作更加明顯。而一個正常國家，就應該要有自我防衛的能力，與中國的緊張關係，導致多數民眾更願意接受擴張軍隊的主張。戰後，異常低的軍事預算，讓日本搭了經濟的順風車，但這段時光或許已經結束了。
過去十二個月來，日圓貶值二四％，其本質或許是疲弱的經濟體質，而非高明的政策手段。光靠政府那隻手，是無法讓貨幣貶到這個地步，日圓一定有根本的問題，才會弱勢至此。
如果以目前的速度繼續貶下去，或許日本將成為下一波全球危機的震央；或者，日本只是亞洲其他貨幣貶值的壓力來源；又或者，日本正在打造一個奇蹟。只是，押寶奇蹟會發生，從來就不是我的投資策略。
