三大危機 預告日本模式不可行

日本正邁進第三個失落十年，經濟還找不到出路。但是，台灣卻將日本視為指路明燈，不怕危險地亦步亦趨跟著；其中，財政赤字問題就是一例。

台灣財政赤字嚴重嗎？認為情況還好的一派多半從日本找到佐證。從數字看，日本國債占ＧＤＰ二三○％，遠比希臘一八○％高。然而，希臘發生了信貸危機，日本卻顯得風平浪靜。許多人想：「也許台灣也會像日本一樣，躲過厄運之神的襲擊！」

財政部長張盛和就曾表示，台灣沒有向外國借一毛錢，政府債務全部都是內債。就像與自己的兒子借貸，若付不出，兒子不會提兌，也不會拍賣房子。「政府絕對不會破產，請大家放心。」希臘是因為向外國人借錢，被迫限期還錢才有危機，台灣不會走進相同困境。

危機1  二○一九年瀕臨破產臨界點

更何況，台灣國家債務占ＧＤＰ比率約四○％，遠低於同以內債為主的日本。反正這代舉債可以讓子孫還，子孫還不出來還可以繼續舉新債還舊債，就像日本一樣，不會發生太大問題。

然而，未來真能一帆風順？事實上，從各種跡象看，實在無法令人感到樂觀，原因是看似風平浪靜的日本經濟體，其實是接近沸騰的水煮青蛙，面臨崩潰破產邊緣。

根據日本總合研究所研究指出，若日本持續照現在的收入支出發展下去，到了二○一九年，光是債務利息一年就要付出二十四兆三千億日圓，已占歲收的一半。屆時，若日本發不出公務人員的薪水，人民不敢買政府公債，一夕之間日本就會破產。

危機近在眼前，日本終於正視赤字問題，開始一連串的開源和節流措施。

政大國關中心研究員蔡增家指出，由於日本社會老年化，稅收來源減少，因此日本將矛頭指向消費稅。今年野田政府將消費稅從五％提高至八％，三年內更希望提高至一○％，是原來的兩倍。節流方面，日本政府在三一一地震後，各部會全面齊頭式削減一○％預算，讓各部會自己去想辦法縮減開支。

即使做了這些措施，效果還是很有限。日本租稅調查會審議報告，日本必須每年經濟成長三％以上，且消費稅要增加到一八％，才有可能在二十年內達到財政平衡；若經濟成長沒有三％以上，則消費稅要高達四○％，才有可能財政平衡。

危機2  加稅政策激化對立、壓抑消費

日本經濟疲軟多年，要年成長三％談何容易，尤其提高消費稅造成國內政治對立，光是六年來日本就換了六位首相，每年換首相讓政策無法延續，加劇人民對政府的信任危機。自民、民主黨政權都沒能凝聚國內向心力。

但這樣的增稅措施是雙面刃，日本國內消費需求會因加稅更形降低。而支出縮減措施帶來的衰退，也讓日本政府對經濟的影響力降低，蔡增家說，日本人自己都覺得「日本將退化成中型國家，不再是國際上所謂的大國了。」

就像癌症病人動刀，越接近末期副作用越大，效果卻越有限一樣。日本正陷入改革的痛苦深淵中，台灣難道也要像日本變成末期病患才來解決？

危機3  四大舉債有利條件開始惡化

日本之所以可以拖這麼久不像希臘陷入破產危機，原因主要有三點。首先，公債孳息趨近於零，償債成本低廉。其次，內債占九三％，在ＯＥＣＤ（經濟合作暨發展組織）國家中比率最高。日本的償債資金主要來源是擁有約三兆美元資產、持有二○％政府債券全球最大的公有日本郵政銀行。最後，日本經濟依靠內債發行貨幣用於生產，使得供需平衡，物價穩定。

日本有利的舉債條件開始一一惡化，台灣也有類似情形。

一、人口老化，儲蓄率持續降低。
根據ＩＭＦ（國際貨幣基金）今年十月的報告指出，日本雖然長期靠高額儲蓄和國內機構投資人買公債，才能一直以新債養舊債，但這樣的模式終究無法持續，日本家戶儲蓄率從十五年前的一○％降至現在約二％，人口老化限制公債的吸收能力。少子化的台灣是全球老化速度最快的國家，勞動人口依照經建會的推估，在二○一五年開始就會負成長，失去人口紅利的台灣，怎敢奢言子孫能夠續背債務。

二、貿易順差變逆差。
文化大學經濟系教授蔡宗羲指出，日本長年貿易順差累積高達一兆八千億美元的外匯存底，而且日本債信依然在高檔ＡＡＡ級，才能夠做高舉債。但景氣差加上日本停用核電，進口能源大增，貿易收支呈現逆差已有半年之久；若貿易逆差維持太久，對於政府的財政將更加危險。

三、若低利率反轉，債務負擔將更難以承受。
政大財政系教授黃明聖認為，日本政府之所以能夠一直發債，是長期零利率讓發債成本極低，但只要利率一反轉，龐大的利息支出將會加速日本財政惡化。ＩＭＦ更警告擁有大量日本政府債券的日本銀行業，因為他們公債占銀行資產比率五年內將成長三三％，使得日本銀行面對風險時非常脆弱。

四、本國吸納公債有限，終需外國資金。
蔡增家認為，因為○九年金融風暴，日本國內企業和銀行都不敢貿然投資，只好去買最安全的日本公債。但現在日本因為日圓升值，向外投資的意願提高，不一定會想要買日本政府發的公債；若需求消失，日本公債只好轉向賣給外國人，像中國就已經開始大舉收購日本公債。

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬認為，日本遲早需要外資來填補財政虧空。一旦外資成為日債重要資金來源，日本公債就會從死火山變活火山。

看看日本  台灣不該覺得會比日本幸運

日本只用二十年，就讓國債從占ＧＤＰ的七○％，跳升三倍至二三○％，讓日本每人平均負債七七一萬日圓，已經高於日本家戶平均年收入五三八萬日圓。

反觀台灣，若加總潛藏負債，債務已經高達ＧＤＰ的一五○％，不可能有二十年時間讓我們揮霍。

「日本經濟規模比我們大得多，基礎比我們要好，我們只是淺碟型經濟。」蔡宗羲說。日本債務危機對台灣來說是殷鑑不遠，台灣經濟富裕與社會發展的程度都比日本低，若讓財政赤字不斷惡化，債務會越滾越大。在少子化速度全球最快的台灣，面臨的衝擊將比日本更大，未來政府對人民加稅、大刪社會保障、公共投資等必不可免，如此一來，人民生活將受到嚴重影響。

前財政部長李述德曾說「中華民國財政世界最好」，這樣自我感覺良好的心態，才是讓台灣步步走向破產危機的主因。