日本人口成長萎縮，導致勞動力變得更為昂貴、生產力降低，同時還有退休金炸彈等在後頭。
真正的經濟成長由兩大要素構成，一個是人口成長，另一個是科技發展。信用擴張雖可暫時帶來經濟成長，但出來混的總是要還的，過去信用擴張的好處，如今已成了經濟成長的絆腳石。
過去十年來，我們經歷了人口成長降低及明顯老化，但其所帶來的負面衝擊，卻一直由強勁的信用擴張所掩蓋；現在，到了該還債的時候，人口問題遂變得更為重要。
最先引爆人口炸彈的是日本，現在日本「終於」出現貿易赤字。根據最新的數據，日本四月貿易赤字達五千二百億日圓，相當於六十五．四億美元；反觀南韓，同期間卻出現二十一．二億美元的貿易順差。部分原因當然是韓元貶值增加出口競爭力，但如果日本出現持續性的貿易赤字，便得向國際資本市場融資，以支應巨額的政府債務；一旦走到這一步，日本利率就會走高，亞洲恐怕就會爆發另一場債務危機。
南韓的競爭或許是問題之一，但是，日本人口成長萎縮，導致勞動力變得更為昂貴、生產力降低，同時還有退休金炸彈（pension bomb）等在後頭。美國通用汽車之所以陷入重整，也是退休金的問題大過汽車產業本身的景氣衝擊。
近來美國企業獲利表現強勁的原因之一，竟然是企業積極降低雇用勞工人數；可以說，企業獲利等式的另一端，就是高失業率。麻煩的是，美國政府部門，包括州政府和地方政府，到現在才剛開始啟動縮減人力的過程。
再者，美國私人企業面對經濟衰退，早已將退休金制度改成固定提撥制（Defined Contribution Pension Plan），因此不至於有籌不到退休金的狀況。但是大部分政府機制的退休制度仍維持高風險的「確定給付制」。因為教師、警察、消防員等公務員組成的工會，擁有極大的權力，動輒以罷工威脅，政府與他們進行勞資協商時，處於相當不利的地位，讓這些工會予取予求。過去幾年，美國和其他有公務員工會的國家，在雇用勞動人數的規模、薪資，以及退休金方面，都得不斷讓步。
當勞動人口增加，健康年輕的族群維持一定比重，退休金的支付問題佷容易被隱藏。一旦人口開始老化，甚至萎縮，退休金問題便會加速浮現及惡化。
美國面積最小的羅德島州就是一個明顯例子。從某個層面看，羅德島州簡直就是希臘的翻版。它的失業率是全美第二高，其首府Providence市已瀕臨破產邊緣；主要癥結就是退休金的負擔。羅德島州三分之二年輕公務員所繳的稅，直接用來支付退休人員的養老金。當人口持續萎縮時，來日當這群年輕公務員屆臨退休時，他們的退休金要誰來買單？
