日本災後 榊原英資全新解析台灣機會

這次榊原抵台的時機相當微妙，因為日本正在經歷二戰以來最嚴重的浩劫。關心財經的所有人都在問，這場災難會對全球經濟有什麼衝擊？所有人都在聽，榊原英資對當今國際局勢有什麼見解？最重要的，台灣該怎麼走？

通膨侵襲 緊縮政策時代來臨

「全球局勢將有劇烈轉變。」榊原英資一開頭就挑明國際新挑戰。「金融風暴後，由於各國寬鬆的貨幣政策，石油、糧食等商品價格都在上漲，股市也出現泡沫跡象。但是這個熱錢四竄的情況即將改變。」

「雖然歐美復甦緩慢，但新興國家的需求，還是大幅推高了糧食價格。」他提出觀察：「因為中國和印度的中產階級人數不斷地成長，糧食需求上升，所以價格一定會繼續上漲。」榊原英資預言，全球經濟開始轉向，將從通膨而起。

他更進一步指出，「除了新興國家飽受通膨之苦而進入升息循環，先進國家也被迫行動了，歐洲央行已開始升息；美國聯準會也在密切注意通膨問題，ＱＥ3（第三次量化寬鬆貨幣政策）的實行可能性又更小了；而因地震的關係，日本長期來的通縮也開始反轉。」

通膨問題造成的貨幣政策轉向，將把未來趨勢導向一個新局面。「短期內，我們可以看到緊縮政策的來臨，各國政府將開始收緊銀根。」「這為目前已呈泡沫化的資本市場埋下一個巨變的伏筆！」

對此，與談人之一的兆豐金控副總陳松興指出，就算先進國家貨幣政策大轉彎，由鬆趨緊，但是新興亞洲市場的基本面已非昔日吳下阿蒙。即使全球資本市場的泡沫破滅，從長期看，只是為新興亞洲製造另一個逢低投資的長線買點。即使如此，陳松興強調，我們仍應對貨幣政策的改變保持高度警覺性。

除此之外，榊原對大地震後的日本經濟亦表樂觀。「如同南韓經濟在亞洲金融風暴洗禮後重新崛起，日本也將因這次天災危機而大破大立，如果政府與民間投入大量資源進行重建，日本經濟將有一番新氣象。而且，日本並不缺錢，我們擁有重建所需的雄厚資金！」

重心挪移 亞洲貨幣升值底定

榊原英資接著指出，先進國家的結構性問題，意味著全球經濟將進入大調整期。這當中最重要的趨勢就是，全球經濟重心已從西方轉移到了東方。他預言：「未來十至二十年，中國就會成為世界第一大經濟體。而印度也會在二○五○年，成為第三大經濟體。」

榊原強調，世界正處在移轉的過渡期，「而在重心移轉的過程中，因為東西方經濟的不平衡，未來最大的影響，就是亞洲貨幣的持續升值。我相信未來包括人民幣、韓元和台幣，都會穩定向上攀升。」

然而，貨幣升值是否會對台灣造成衝擊？出口產業該怎麼辦？

經建會主委劉憶如就點出了台灣貨幣政策的兩難。她指出，內需和出口的平衡很難做得到，「短期內很難調整，所以出口對亞洲國家還是非常重要。」在資金從西方國家湧入時，為了保持經濟成長，央行沒有選擇，只能印鈔票買美元來維持匯率穩定。

針對此，榊原卻提出了另一種觀點。「有人說，升值會傷害出口產業，我並不同意這種說法。」過去為了保護經濟而阻升日圓的他，如今卻不認為干預是唯一藥方！此話一出，讓全場聽眾凝神細聽。

榊原接著說：「整個東亞區域貿易依賴度已經較從前大幅提高，東亞各個國家彼此分工。」在這樣的環境下，「如果亞洲的貨幣同步升值，未必代表出口競爭力減少，但是從亞洲以外地區進口的成本卻明顯減低了，對於國內的消費也有幫助。」

事實上，東亞經濟已經如火如荼地展開整合。亞洲區域內的貿易量，在九○年代僅占總貿易量的四○％，現在比重則來到五八％；相較之下，現在歐盟區內貿易量則是六五％，「東亞市場力量推動的經濟整合已經接近歐盟。」

「所以我相信，新台幣的升值對台灣經濟一定是利多於弊。」日圓先生獨排眾議地指出。

東亞合體 台灣扮演關鍵角色

「在這個整合之中，我們的關係越來越密切，而台灣、中國、韓國、日本是東亞經濟主要的四個核心，我們應該成立起與東亞委員會一樣的組織。」然而，「中國、韓國和日本之間的關係，因為近代歷史而有些情結，彼此都無法順利合作。」

「所以，我們需要台灣幫忙！未來台灣的角色將非常關鍵。」榊原英資在台上微微一鞠躬。

粉絲蔡友才：最佩服榊原的活力

這次主辦單位之一的兆豐金控董事長蔡友才說，他本身就是榊原英資的書迷，曾拜讀他的作品，對書中提到「不懂得吃，就不會懂得世界的經濟」這句話印象深刻。但是，讓蔡友才折服的是，已經70歲的原每日仍保持運動習慣，讓自己身材始終維持得宜，而且財經見解保持精闢犀利。蔡友才說，榊原已經從政府部門退休多年，對於國際經濟和外匯市場的情勢一直有獨到的見解，思想及價值觀都值得學習。

榊原英資
出生：1941年
現職：青山學院大學客座教授
經歷：國際金融局局長、大藏省財務官、早稻田大學教授、慶應大學教授
學歷：美國密西根大學經濟學博士、東京大學經濟學系學士