茉莉花革命下 油價動向解析

一位在路邊擺攤謀生的小販，幾名態度強勢的警察，一樁發生在北非國家突尼西亞的警民糾紛。危機的原點，不過只是這樣一場尋常的衝突。

兩個月內，警民糾紛驟變為席捲北非、中東強人政權的民主浪潮，這發生在非洲大陸北端國度的尋常衝突，也變形為重創全球股市、凶狠威脅世界經濟的石油危機。

變形過程的戲劇性，遠非「蝴蝶效應」足堪形容，它究竟是為何發生？如何發生？答案，關係到你該怎麼看待當今世界所面對的這場重大經濟危機。

小販的名字是波瓦西（Mohamed Bouazizi），一九八四年三月生。在他遭到警察取締、辱罵、沒收貨品，並且決定自焚抗議的這一天，去年十二月十七日，他還未滿二十七歲。
 

警察、小販 北非極權下的強弱極端

「自焚的小販，是北非許多國家年輕一代的典型代表。」說話的人是王毅民，台灣貿協派駐阿爾及利亞、負責北非事務的主管。透過他對這齣悲劇的解讀，會發現故事裡的幾方主角原來不只是「好人、壞人」那麼簡單。兩種角色，正代表著北非國家長期以來政治、經濟失衡下的強弱極端。

有人說，波瓦西是找不到工作的大學畢業生，但也有報導指出，他早在讀完中學就被迫輟學，四處擺攤，撐起家計。「無論如何，波瓦西就像這個地區的許多年輕人一樣，很難找到一份足以生活的穩定工作。」

王毅民說，強人政治再加上坐擁油礦，讓北非產油國的產業發展嚴重失衡，「石油出口占國家收入的九成以上，領導強人不必思考產業發展，所以，年輕人畢業之後主要只有兩條路可走，進入石油公司，或者當公務員。」
 

通膨壓力 讓自焚抗議之火燒遍北非

出路少，年輕人口數量又多，北非諸國的青年失業率從來沒低過，街頭到處可見打工、叫賣為生的年輕人，就像屢屢遭到警察刁難，卻還是得硬著頭皮違規擺攤的波瓦西。

至於警察的角色，「這麼說吧！我所在的阿爾及利亞，大學生一畢業最想要的工作就是當軍人、當警察，我想北非國家差不多都是這樣。」王毅民分析其中原因，這些國家大賺油元，但油元利益只是握在領導強人手中，除非是皇室成員，否則，一般民眾只有成為軍、警等公務員，才能勉強分得一些好處。

波瓦西不是沒有想過，他的母親告訴媒體，兒子也曾申請加入軍隊，可惜遭到拒絕。在失衡的政治、產業結構中，波瓦西繼續困在看不到未來曙光的弱者圈。

把波瓦西逼上自焚絕路的，是苦無出路的就業環境，是背後站著強人身影的凶悍警察。而讓這把憤怒之火快速蔓延、引發連串「茉莉花革命」（茉莉花為突尼西亞國花）的助燃狂風，則是過去半年以來，造成新興國家沉重壓力的通膨問題。
 

利比亞動亂 危機進入「緊張」階段

王毅民說，在阿爾及利亞，半年前一罐牛奶的售價是七十五元第納爾(阿爾及利亞貨幣，目前一美元約可兌七十二．三五元第納爾)，「現在，要價兩百元！」

對政治長期不滿，對物價飆漲無力，北非的人民，彷彿只是在等一個走上街頭的號角響起。

一月四日，重傷的波瓦西還是去世了，自此，阿爾及利亞、埃及，乃至於中東的巴林、葉門，大批青年走上街頭，「高失業、高物價」的抗議標語，一波一波如浪潮般襲向國家掌權者。

一月下旬，埃及動亂情勢升高，波瓦西的自焚之火，終於燒進了經濟世界，在憂心埃及境內每日運送一百萬桶原油的蘇伊士運河恐受波及之下，國際油價飆破一百美元關卡。二月十一日，執政三十年的埃及總統穆巴拉克雖宣布下台，但來自於利比亞的動亂，卻把這場石油危機帶進了新的緊張局面。

「利比亞是重要關鍵，它是這場政治動盪之中第一個受到波及的ＯＰＥＣ（石油輸出國家組織）成員國。」曾經發表多篇石油報告的寶華綜合經濟研究院院長梁國源認為，對於國際油價、全球經濟來說，利比亞動亂與之前突尼西亞、埃及的政權垮台相比，有著完全不同層級的衝擊力道。
 

伊朗、沙國 油價從緊張到失控的關鍵

他試著用不同的形容詞，分析各國出現動亂時市場對油價預期心理的狀態。「憂心、緊張、恐慌，到全面失控。」梁國源說，當石油產量有限的埃及出現動盪時，市場會「憂心」，「利比亞亂了，就走到了『緊張』的程度。」就數字來看，二○一○年，埃及石油產量僅占世界需求的○．九％，利比亞則占了二％之多。

不過，即使走到了「緊張」階段，從實際供需的角度來看，梁國源認為還不到為這場政治風暴冠上「石油危機」名稱的時候。他分析，埃及每日產量大約六十七萬桶，利比亞則是一七○萬桶左右，而目前ＯＰＥＣ每天的備用產能還有四百萬桶，「也就是說，就算這兩國全面停產，國際原油的實際供給還不會受到嚴重衝擊。」

至於從「緊張」到「恐慌」，梁國源點名，最重要的觀察指標是伊朗。

伊朗每年石油產量約占全球的五．三％，在中東國家中，僅次於沙烏地阿拉伯。「如果伊朗的動亂情勢持續升高，那麼，市場進入恐慌情緒，情況可能會近似於○八年。」當年，國際油價最高來到一四七美元。至於梁國源口中最悲觀的形容詞：「全面失控，這是在沙烏地阿拉伯也出現動亂時的必然反應，其衝擊與影響，無法想像。」

簡單地說，「在政治動盪燒到真正的產油大國之前，關於油價波動，都還只是地緣政治的題材效應。」梁國源說。

那麼，局面會不會真的惡化為「恐慌、失控」？

回頭想想波瓦西的困擾。年輕卻看不見未來、長期失業，遇上快速攀升的物價壓力，波瓦西的憤怒，基本上就是許多北非、中東國家的通病。檢視中東、北非國家經濟人口概況，多數國家目前三十歲以下人口占比都超過五○％，去年的失業率、通膨率也都位居高檔，從數字來看，政治改革浪潮即使能被暫時壓抑，恐怕也無法在一時之間完全平息。

其中，人口結構與長期專制下的利益分配不均、產業失衡等問題，並非短期之內能夠扭轉，至於這一輪來勢洶洶的通膨壓力，追根究柢，恐怕還是操之於美國政府手中。

早在美國聯準會去年十一月祭出ＱＥ２（第二次量化寬鬆貨幣政策）時，經濟學家就已預言，來自美國釋出的大量流動性，勢將造成新興國家沉重的通膨壓力，直言者甚至批評，ＱＥ２是「對世界經濟不負責任的貨幣政策」。
 

外商撤資 比暫時停產更具殺傷力

波瓦西的困擾無解，民主浪潮持續蔓延的機率也就不低，而即使是政權已經推翻的突尼西亞、埃及，或是強人格達費瀕臨垮台的利比亞，情勢在短期之內也不見得就能撥雲見日。

二月二十四日，外交部駐利比亞代表馬超遠早早就到辦公室，追蹤撤僑計畫的執行進度。「計畫一直都有，但利比亞的航班不斷取消，兩天前，我們才決定改走陸路。」他安排第一批僑民先乘車至突尼西亞，再從當地搭機至德國法蘭克福，而後轉飛台灣。

「當然，到了突尼西亞，還是會有一定的風險。」在還沒聽到僑胞順利抵台前，馬超遠不敢說出「絕對安全」的保證。就他所知，即使強人下台，突尼西亞的街頭抗議事件仍未完全停止，這是政治真空期的必然亂象。

埃及、利比亞的情況類似。政大阿拉伯語系教授利傳田分析，以埃及而言，穆巴拉克下台後，勢必先由軍政府執政一段時間，目前並無法推出一位具有號召力的接班人選，後穆巴拉克的權力真空期，政治的不穩定必將持續一段時間。

「利比亞的情況比埃及更糟！」利傳田強調，強人格達費正與各部落鬥爭，就算格達費垮台，各個部落的鬥爭也才正要上演。「整體而言，埃及與利比亞的人民從來不知民主為何物，從零開始過渡到民主，是需要很長時間的。」

「政治真空之亂，是否會讓各國境內投資於石油生產的外商企業長期退出，進而造成根本性的產量減少，是比暫時停產更值得關注的議題。」瑞士信貸亞洲區董事總經理陶冬如此表示。
 

停損界限？革命之火燒不進中東福利國

整體情勢不容樂觀，唯一值得慶幸的是，當這股民主浪潮推進到中東國家之後，火勢似乎已較北非地區來得溫和一些。

「就我的了解，媒體報導略顯誇張。」葉先生是外交部派駐巴林的工作人員之一，這個國家，在二月下旬以來陸續傳出大規模抗爭事件，消息甚至指出軍方展開血腥鎮壓。「事實上，巴林人民、皇室成員都滿溫和的。抗議事件是有，人也不算少，但我的觀察是大家都還能保持理性。」

他分析，巴林的青年失業率雖然不算低，但因為社會福利完善，人民對掌權者的觀感不能和北非國家相提並論，「在這裡，政府大量補貼民生消費，一公升的汽油只要台幣八元，水、電也非常廉價。」在他的觀察，多數中東國家民眾對政府的不滿只在政治層面，無關經濟民生，因此，他認為動亂不致過度惡化。

「中東與北非的最大差別，的確就是社會福利。」ＩＮＧ中東非洲基金經理人陳信嘉，一月才前往杜拜參加投資論壇，他強調，當時雖然北非情勢已較為緊張，但當地人民並沒有明顯受到鼓動的情緒出現。「我還看到有人開著高油耗的吉普車開心玩著『衝沙』呢！」
 

緊張難免 油價難回百元以下？

除了油價獲得政府大力補貼之外，陳信嘉分析，在最受關注的沙烏地阿拉伯，年輕人買新屋能獲得政府補助八千美元，民眾的醫療、教育免費，即使皇室長期掌握政權，多少引發爭議，但絕對不至於「民心思變」。

依照陳信嘉的樂觀預期，再對照梁國源的四個形容詞，那麼，國際油價或許能控制在「緊張」與「恐慌」之間遊走。若要把形容詞換算成實際油價，梁國源預期，國際油價今年全年平均恐將在每桶一○○美元上下，「一○○美元指的是西德州原油報價，至於受到北非中東情勢影響較大的布蘭特原油，不排除全年平均會在一一○美元。」

至於高油價對全球經濟的影響，「簡單地說，長度比高度更重要。」陶冬直言，沒人能夠預測這場動亂會把國際油價帶到哪裡，但與其擔心油價的漲幅會多麼驚人，更該注意的是高油價的時間會持續多久。「油價若在一四○美元以上維持兩個月，對經濟的殺傷力，遠不如在一二○美元以上維持四個月到半年。」陶冬判斷，若是後者的情況發生，美國今年經濟成長率可能將從原本預估的三．五％，大幅下修至一．五％。

二月底，巴林國王哈麥德宣布進行內閣改組，立即獲得美國總統歐巴馬表態支持；在北非，同樣屬於ＯＰＥＣ成員國的阿爾及利亞，則傳出政府將結束實施長達十九年的戒嚴令，這些發展，多少都讓這場危機的情勢稍微舒緩。

不過，別忘了兩個月前的這場警民糾紛，自焚青年波瓦西的困境一日無解，動盪的根源也就仍然存在。而在市場對於高油價的預期心理尚難完全淡去之際，一旦地緣政治稍有風吹草動，誰也難保，油價不會又是一陣風起雲湧。

布蘭特、西德州與杜拜原油
 

國際油價中，最具指標性的就是西德州（WTI）、布蘭特（Brent）和杜拜（Dubai）原油期貨價格。
 

在美國中西部及墨西哥灣區產出的是一種輕甜原油，品質好，易於提煉，所以過去在國際市場中價格最高；WTI交易於紐約期貨交易所，同時它也反映了北美地區的原油供需。
 

布蘭特原油產自北海，品質較WTI差，但仍屬優質，在過去價格較低(去年價差0.67美元)。布蘭特原油在過去是歐洲的原油市場指標，在倫敦期交所交易。然而愈來愈多需求強勁的亞洲國家以布蘭特原油作參考指標，所以從去年底開始，布蘭特走幅開始和WTI脫鉤。
 

杜拜安曼(OQD)原油產自波斯灣，品質是三大原油中最差，價格最低，在2007年成立的杜拜期貨交易所交易，是從該區域出口給亞洲的參考指標。台灣的進口油價就以70%杜拜和30%布蘭特組成。

（楊卓翰）

台灣銀行貴金屬部副經理楊天立：上半年金價可望達到1500美元！
 

近期因為北非、中東的政治動亂，帶動金價又從跌勢轉為漲勢。原本金價去年12月初開始修正，到了1月底每盎斯1308美元的價位止跌反彈，進入2月更是加速上漲，主要就是政治動盪問題不斷延燒到各個國家，並未立即獲得解決。
 

隨著情勢穩定下來以後，金價、油價將有回檔機會，但我認為，要從消息面來預測金價頗為困難，尤其從技術面來看，現在的價位已經來到上漲壓力區，建議單筆投資人短期內還是小心謹慎為妙，以免追高。除非政治事件繼續延燒，否則最好是等到拉回再接。至於定期定額或是長線的投資人，還是持續扣款、保留手上部位，無須太過擔心短期的震盪。
 

就基本面來看，黃金供給量長期逐漸縮減、需求量又不斷擴大，對於金價有一定的支撐力道。加上近期通膨議題在亞洲仍未消散，一向被視為抗通膨工具的黃金，就成了普羅大眾的保值投資標的。日前高盛才提出報告表示，金價今年有望攀升至1650美元，我想這不無可能，預期上半年就有機會看到每盎斯1500美元的價位。
 

接下來值得觀察的因素，除了美國量化寬鬆政策會否繼續下去，還有歐債問題的發展情況，都有可能影響黃金價格表現。基本上，黃金本來就具「避險」功能，在越是不確定的環境，越會吸引投資人進場布局。