台灣貨幣政策兩個最具影響力的因素：美國與中國，一個不變，一個緊縮。沒多久，我們可能就會聽到7Ａ央行總裁發表「鬆中帶緊的獨特第三條路線」。
阿扁剛上台的時候，有人期許他能跳脫統獨，走第三條路線。「第三條路線」（The Third Way）這個名詞是二十世紀初教宗庇護十一世創的，前英國首相布萊爾在競選的時候，受社會學者紀登斯影響，以此作為口號，打敗保守黨，替工黨奪回政權。
二○○八年金融風暴，中國以四萬兆人民幣的驚天金額，硬生生閃過即將發生的大蕭條。一時之間，凱因斯理論復活，就是民間消費意願不足，讓政府來補起這個漏洞，使經濟可以正常運轉。
風潮之下，台灣也玩過送全民消費券的把戲；美國則有諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，不斷鼓吹歐巴馬政權要效法當年羅斯福總統的新政，提出超規模的財政預算來創造就業機會。
可是，這一切被歐洲逆轉。
一○年德國為了解決其他歐盟國家的債務問題，提出緊縮的財政計畫，違背當時潮流。沒想到過幾個月，英國跟隨，不再用借錢做建設的方法振興經濟，反而量入為出，認真處理財政赤字，連航空母艦都準備廢掉。元宵節前，歐巴馬公布下個年度的預算綱要，當然還是上兆美元的負債，但是已經把降低赤字這件事，當成重要的指導原則。
緊縮對上寬鬆
假如準備改選總統的美國，都已經面對財政赤字這個問題，那麼節約式的政府支出，將成為主流。再見了，凱因斯，這回可真的要安眠。歐洲，再一次用獨特的方式，改變世界。
再往前走一步，世界其他地方還有哪個國家看法不同？會不會也有類似戲劇性的改變？
哈！六個月以前，歐洲央行與美國聯準會、日本央行、中國人民銀行、英格蘭銀行這些同行，在方向上完全不同。歐洲大陸認為控制物價最重要，雖然不免被幾個迫在眉睫的危機，逼著放了點錢，但始終強硬抗拒其他地方玩得很開心的印鈔票遊戲。
緊縮貨幣政策也成為普世價值？
當歐盟緊縮的財政原則被接受之後，會不會跟著來的緊縮貨幣政策也成為普世價值？
新興市場國家，大都已經進入循環的緊縮階段，原來最抗拒的中國，也已經多次調高存款準備率與提高利息。大陸金融業者表示，年關期間，隔夜拆款利率曾經出現過八％這樣的天價；人民銀行盯放款，已經從最早的每季看報表，進化到每周Ｋ進度的地步，務必要達成控制物價的目標。
日本不用討論，反正緊與鬆，大家都沒感覺。剩下美國，正在進行第二次貨幣量化寬鬆，而且又有選舉的變數，本身是農業大國，不動產市況又很差，物價上漲的壓力遠不如其他國家，不見得要跟進。估計不需要第三次量化寬鬆，年底到一二年第一季之間，或許會小小加息一次，就這樣。
至於台灣，我們貨幣政策的獨立性，僅僅比香港略好。兩個最具影響力的因素：美國與中國，一個不變，一個緊縮。所以加息幅度往往是人家的一半，時間通常是下個會期。沒多久，我們可能就會聽到七Ａ央行總裁發表「鬆中帶緊的獨特第三條路線」。
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