各種利空消息打擊下，使得Ａ股投資氣氛大為緊張，買盤明顯退縮， Ａ股一度再測試三千點整數關卡。所幸，上周中國公布去年經濟成長率達八．七％，在基本面加持下，Ａ股在三千點附近應有初步支撐。
Ａ股面臨三千點保衛戰
各種利空消息打擊下，使得Ａ股投資氣氛大為緊張，買盤明顯退縮，Ａ股指數一度再測三千點的整數關卡，最低來到三○○三點。所幸，一月二十一日中國公布二○○九年經濟成長率達八．七％，不但完成保八的使命，同時有恢復為二位數成長的可能。在基本面數字超過預期的影響下，Ａ股賣壓稍減，預估三千至三千三百點的整理區間將有初步支撐。
近來上海Ａ股可說腹背受敵，外有美國股市大跌衝擊，內有各種人民銀行升息的小道消息騷擾，投資人疲於應付。
Ａ股的利空尚不止如此，首先，由於房地產價格的居高不下，導致銀行對於信貸的緊縮日益加劇，在中國國務院提出對於抑制房價的原則性要求後，各地銀行對於信貸緊縮的具體措施亦陸續公布。儘管這只是單獨對於房地產融資行為的規範，但是金融市場的限制措施都會有其外部效果，對中國股市尤其如此。
過去許多地方性的房地產融資貸款都被挪用至炒股，因此，這對Ａ股而言是一種流動性緊縮的信號，買盤當然大受影響。其次，一月中旬公布中國共同基金持股比率，股票型共同基金持股平均比率已高出八五％，部分基金的持股比率更高達九三％，顯示基金法人的買盤資金已近耗竭。由於中國的基金占Ａ股流通市值超過三○％，因此，基金的持股比率往往是推動指數的一個重要關鍵因素，以目前情況分析，基金已沒有子彈再買，指數整理拉長將是無法避免。
雖然悲觀的消息一波接著一波，但是好消息也開始出現，中國過去民間消費占ＧＤＰ（國內生產毛額）的比重偏低，這是中國政府一直嘗試要去解決的重大問題。一般已開發國家消費占比通常是高於五○％以上，中國的民間消費占ＧＤＰ的比重卻持續低於五○％。
所幸，目前消費占ＧＤＰ已由○八年的三五％提高至三八％。一方面顯示民間消費力並未受國際金融風暴的影響；另一方面也顯示，國家推動的拉升民間消費政策有其一定的成效。例如由一開始的家電下鄉政策、汽車下鄉政策及後來的替舊換新政策等等，都對民間消費提振起了一定的積極作用。十二月全國零售消費品年增率達一七．七％，較上月提高二．一％，且明顯超過全年平均的一五．五○％，顯示民間的消費正逐漸加強中。
其次是出口開始復甦，○九年中國外銷部門拉低了ＧＤＰ成長率約二．七八％，顯示國際不景氣對中國的影響。而○九年十二月出口年增率達三二．七％，遠遠超過全年出口負一六．○％的衰退局面，顯示國外需求正處於恢復當中。
儘管以美國為首的西方經濟僅僅只是不再惡化，這對中國的經濟成長卻是一大重要貢獻。至少在基期偏低的情況下，淨出口的正貢獻率，就有機會使得一○年的ＧＤＰ成長率達到一○％以上。
○九年全國固定資產投資達人民幣二十二．四八兆元，年增率三○．一％，占ＧＤＰ比重由前一年的五六％大幅提高至六七％，顯示去年的四兆元刺激財政政策的確發揮成效，完全彌補了因出口衰退拉低經濟成長的缺口，但是，這一部分也是市場最質疑的，因為去年用了四兆元，今年呢？
中國政府致力提高人民消費
經濟成長的推動若都以投資進行，這將是未來的一個大泡沫，對中國的經濟絕對是一顆未爆彈。中國政府非常清楚提振民間消費的重要性，過去民間消費不振的一個重要原因，是人民的醫療保障不足，人民須以高儲蓄來支付可能發生的醫療費用。
為解決這一根本性問題，全國性的醫改政策已經展開，以類似當年台灣的鄉村衛生所制度來降低醫療費用過高的問題，當民眾的醫療保障獲得初步的滿足時，預期這將可逐漸提高民眾的消費意願，配合國民所得的提高，將有效拉動民間消費。
一月十二日人民銀行提高存款準備率，雖然對股市資金的動能產生心理層面的緊縮效果。但是也可以解讀為，對於經濟的逐漸恢復成長力道，導致十二月消費者物價年增率由負轉正，人民銀行必須提早因應；否則一旦發生通膨，對實體經濟的傷害將更為明顯。因此，調高存款準備率是一種防患於未然的措施。
無論如何解讀，我們都認為這只是影響心理層面，因為，中國的資金市場並未自由化，定存利率的高低並非由市場來決定。如果是在已開發國家，調高存款準備率絕對是大事一件，在中國而言，這只是政府用明確的訊息告訴市場：經濟成長還不錯，未來的情況會更好。
最後是今年中國股市可能發生一件重大事情，那就是Ａ股的國際板市場，這部分已經在國務院有相當的共識，只是等待時機推出，這部分對Ａ股的影響當然是正面來看待，不過，獲利最多的可能是台股。
