中國國內生產毛額（GDP）2009年第一季年增率以6.1％，創下近四年來成長速度最緩慢一季的紀錄，這代表中國經濟漸露敗象將由盛轉衰嗎？抑或是由出口製造導向轉型成內需消費導向的過度階段？
習慣中國經濟動輒一一％至一二％兩位數成長的人，對今年第一季六．一％的經濟成長率可能會感到很不自在。但是，對德盛安聯集團駐上海草根研究員Wendy而言，如以六．一％來論斷中國經濟將走下坡，存在危險的盲點！
Wendy是德盛安聯集團在全中國「布樁」的五位草根研究員的其中一名。這家來自德國的保險暨資產管理公司，一直深信中國官方的總體經濟數字，甚至是企業自己發布的營運數字，存在極大的盲點，因此，早在二十五年前，即開始在全球各大經濟體布建草根研究網（Roots Research），迄今在世界各地已有六十七名草根研究者，提供對當地經濟、產業及社會底層的第一手觀察。
休閒服飾業 八○％受訪者想買高檔貨
Wendy今年第一季對中國的休閒服飾與運動產業進行了一次調查，她積極在休閒與運動用品專賣店穿梭觀察，對消費者做問卷調查，甚至與各大運動服飾通路及品牌的中階主管攀關係，探詢他們的業績狀況後發現：這波金融海嘯與全球經濟蕭條，並沒有澆熄中國消費者對休閒服飾與運動鞋的購買欲望，而且對品牌認同度越來越強，她指出，Baleno、Jeanwest以及Jack Jones是目前最受歡迎的品牌，Giordano與Esprit則被視為是「高檔貨」，受歡迎度也在提高中。
更重要的是，接受Wendy問卷調查的中國消費者中，有八○％以上表示去年收入增加了，對買「有品牌」的衣服與鞋子躍躍欲試。Wendy在報告中做出結論：「我認為，上海女人老愛穿睡衣出門的現象即將成為絕響，休閒服飾業去年下半年成長趨緩只是暫時性現象，一場由消費者啟動的結構性改變正在發生！」
德盛安聯亞太區草根研究團隊主管楊惠明說，草根研究團隊就如同臥底般蒐集產業情報，提供資產管理業者進行投資決策的重要參考。「他們的研究或許不是那麼正統，但卻是了解真實世界的重要一扇窗！」
楊惠明補充說，券商的編制內分析師為了要深入掌握企業情況，必須與企業維繫良好關係，因此在研究上難免有包袱，再者他們往往是被動地靠企業提供訊息，導致報告難免不夠客觀。於是，草根研究即可彌補這些缺陷。她說：「為了維持草根研究員的客觀性，我們先給草根研究員課題，再讓他們進行調查，化被動為主動，同時避免草根研究員落入主觀意識中！」
３Ｃ通路業 上海賣場平常日也現人潮
在德盛安聯中國草根研究員的眼中，第一季六．一％的ＧＤＰ成長率並沒能讓她感受到經濟寒意，反而，此刻正崛起的中國內需消費力道，令她感覺到一場結構性的經濟變化似乎山雨欲來。同樣地，位於上海徐匯區的電子３Ｃ大賣場百腦匯美羅店店長柯慶陽對「六．一％」，也沒有太多感傷情緒。
早上十一點，百腦匯美羅店已經湧現人潮，這種磨肩擦踵的景象，在台灣通常只有周末假日才看得到。不過，這天是正常上班日的星期三。柯慶陽抬頭望了大門旁的人流計數電子看板說：「現在還算冷清，等到下午三點後，賣場通常擠得水洩不通了！」柯慶陽指出，百腦匯上海美羅店平常日來店數一天約在三萬五千人，周末則在四萬六千人，去年十月一日中國國慶日單日甚至擠進超過七萬人。
百腦匯是台灣上市公司藍天電腦轉投資並一○○％持股的公司，在中國經營已經邁入第十一年，如今在全中國已經擁有十六家店面。上海美羅店位於精華地段，也是中國３Ｃ賣場的一級戰區，可算是百腦匯的旗艦店。
柯慶陽說，百腦匯雖是３Ｃ賣場，但其實做的是「包租公」的生意。「我們公司並不直接販售３Ｃ產品，而是把賣場分租給大大小小的３Ｃ品牌及通路業者，最主要收入即是租金、管理費以及廣告收入。」
柯慶陽指著一樓大廳一個七至八坪大小的店鋪說：「像這塊店面，我們一個月收租六十萬元新台幣，外加一年四十萬元的管理費，一年下來租金加管理費至少從七百萬元新台幣起跳，如果店家或品牌廠想在天花板或大門或柱子掛個廣告，費用則另計！」柯慶陽坦承：「是很貴沒錯，但店鋪供不應求，每當有店面空出時，廠商甚至還會驚動北京高層向我們關說！」
柯慶陽指出，金融海嘯在中國，至少在他所熟知的上海，並不是什麼可怕的字眼，上海人談起金融海嘯，好像在談別人家的事一般。
以百腦匯美羅店而言，來店人次今年以來還出現約一成以上的成長，「我想這不僅與中國中產階級人數持續成長有關，也與一胎化政策大有關係，他們真的很寵小孩，小孩想買什麼電子新玩意兒，中國父母無不盡力滿足子女！」
百腦匯在中國耕耘11年，迄今已有16家店面。（攝影/林煒凱）
網路業 廣告規模今年成長二五％
「六．一％」也沒把網路廣告代理商電眾數碼的孫漢杰給嚇著。電眾數碼是日本最大廣告代理商電通與中國戶外廣告公司分眾傳媒合資的公司，前者持股六七％，後者持股三三％。
電眾數碼去年成軍，選在這個時機成立，其實令孫漢杰百感交集。因為二○○八年正是美國次貸風暴延燒最熾烈的時刻，許多品牌大廠面對突來變局，紛紛以緊縮廣告預算來因應，但去年也是中國上網人口首度超越美國，成為全球第一大網路國家的關鍵年。截至去年底為止，中國上網人口將近三億人，成長了二二．六％，其中，中國農村上網人口去年激增六○．八％，高達八四六○萬人，這種現象使得企圖在中國市場大展身手的各大企業，不得不正視網路廣告的威力。
來中國已邁入第七個年頭的孫漢杰在台灣出生，他觀察，中國網民可能是全世界最熱中網路的一群人。「他們網路社群意識超強，特別喜歡藉網路抒發意見與言論，如果你在網路上丟出一個網民感興趣的問題，動輒會得到數千人甚至數萬人的回應！」「相同地，如果在網路上引發眾怒，常常聽到中國網民會用人肉搜尋方式，把人給揪出來大加撻伐，令人嘆為觀止！」
然而，正是看準這點，品牌業者對網路廣告效果的認同正快速上升之中。
孫漢杰指出，企圖進軍中國市場的國際品牌業者或許因為不景氣大砍廣告預算，但惟獨對中國廣告預算不減反增。據中國網路市調業者估計，中國整個網路市場商機規模將從去年的新台幣二千七百億元，成長到今年的三六四○億元，成長率估計將達三四．八％。其中，剛起步的網路廣告規模將從去年的八五○億元，成長至今年的一○六二億元，成長率也達二五％，這在傳統廣告市場大多呈大幅萎縮的情況下，成為廣告產業中的一個異數。
外商壽險公司 保費收入三年成長近十倍
中德安聯人壽中國區執行長柏思安（Wilf Blackburn）表示，中國經濟今年能不能「保八」對他來說並不是很重要。柏思安說，他大學畢業就在保險業任職，派駐過好幾個國家，以他在全球保險市場耕耘近二十年的經驗，國民所得水準才是保險業者衡量市場潛力的重要指標。他接著說，對一家保險業者而言，國民所得一旦突破二千美元，等於宣告保險市場將正式進入高速成長期。「而國民年均所得約二千七百多美元，而且壽險滲透率還不到三％的中國市場，正是邁入保險產業高速成長初期的黃金時機！」
儘管全球不少金融業者去年因金融風暴而元氣大傷，去年中德安聯人壽的保費收入已高達一二五億元新台幣，較二○○五年成長幾近十倍。
柏思安進一步分析，傳統中國人「養兒防老」的觀念因為一胎化政策不得不進行修正。
中國父母親深知，如果把養育父母的重擔都落在獨子身上，對後代將是沉重負擔，於是提早做好退休理財的觀念，反而很容易被現代中國社會接受，這對中德安聯在中國拓展市場是一大無形助力。
在柏斯安的眼中，中國市場正處於邁入保險產業高速成長初期的黃金時機。（攝影/林煒凱）
零售業 營收兩位數成長者達十家
話說回來，仍有許多人擔心，「六．一％」的經濟成長率代表中國高速成長時代已進入尾聲，不過如果深入分析中國第一季ＧＤＰ各項數字，就會發現事實並非如此。
第一季中國的出口較去年同期衰退了一九．七％，進口也拜原油與原物料價格重挫之賜，大幅委縮了三○．九％，工業生產則因存貨調整以及產能縮減之故，成長速度顯著放緩至五．三％，成為中國第一季ＧＤＰ大幅放緩至六．一％的主要原因。但是，民間消費在第一季依然成長一五％，固定投資則因振興經濟措施啟動，也成長二八．六％，這顯示，中國經濟處於從出口與製造業導向轉變成內需消費導向的階段。
另外，德意志證券也指出，該券商所追蹤的二十八家中國零售業者中，有八家去年下半年業績仍高於市場預期。而且營收成長率超過二位數的企業高達十家。在在顯示，中國內需受金融危機衝擊輕微，仍展現後勁十足的爆發力。
「世界工廠」正蛻變成「世界市場」，這種蛻變不單將改變全球經濟的面貌，也將重塑中國經濟的結構，而「六．一％」可能是中國經濟換檔中，先蹲後跳的一個新起點。它的發展以及帶來的新投資機會，值得我們拭目以待。
中國最想買什麼？
手握幾近2兆美元外匯存底的中國，會不會步入80年代的日本後塵大肆進行海外購併，是投資圈近來最熱門的話題。根據投資銀行的研判，為了強化國家競爭力、提高企業毛利率以及縮小貿易順差，中國將不可避免地走向海外購併之路。但日本可引以為鑑，中國應不至於到處買全球的房地產虛擲外匯。
為了應付未來龐大的內需需求，中國最想買的就是海外能源以及原物料公司，這類型的海外購併，中國已經如火如荼地進行中，只不過，西方國家政府對中國戒心仍重，使購併之路橫生阻礙。即使如此，過去幾年來，中國企業仍成功購併印尼、加拿大、澳洲、挪威、哈薩克等國的中小型石油與天然氣開採公司。
至於原物料購併上，最知名的則是中國鋁業以140億美元購併礦產業者力拓（Rio Tinto）一成股權。而據研判，中國為解決未來可能的能源荒，對購併釉礦（核能用）也興致高昂。
其次，為了產業升級加上中國高級鋼材一直無法自主，中國也將出手購併高性能鋼與特殊鋼製造業者。日本鋼鐵公司與台灣中鋼在這方面技術不弱，也成為潛在被購併標的。
至於，在今年一月取代美國成為全球第一大汽車市場的中國，光在今年就接連購併法國柴油引擎製造商Baudonin、澳洲傳動系統商DSI以及美國Delphi的全球煞車與傳動部門，在在顯示要在汽車工業達到技術自主的野心。
近年來中國在購併西方銀行上也頗為積極，如中國外匯公司入股黑石與摩根士丹利一度引起轟動。但銀行的購併讓中國吃大虧，導致中國在購併銀行上將格外謹慎。據研判中國未來的海外金融購併將以主要貿易對手國為主，而台灣的銀行將是繼美國與歐洲後，中國銀行最有興趣的購併對象。
