三十年一覺科技夢—— 台灣電子產業何去何從？

台灣首富郭台銘再度成為本刊的封面，只是比起以前意氣風發、鴻海捷報頻傳，這回卻是集團股價暴跌的現實，核心母體事業鴻海從三百元跌到五十二．六元，扣掉三元現金股息與一．五元股票股利，鴻海從最高價到最低價，股價跌掉七九．六％，鴻海的股價也回到一九九六年的水平，莫非代表郭台銘十幾年來的創業又回到原點？

金融海嘯　鴻海兵團市值大跌四分之三

金融大海嘯，鴻家軍果然是首當其衝，鴻海核心三寶——包括鴻準股價從四四○．五元一口氣跌到五十四．五元，代表鎂鋁合金產業景氣急降；而面板的後起之秀群創股價從一年多前的一七八元跌到十四．九元，股價剩下高峰時的十分之一不到；衝擊最大的則是在香港掛牌的富士康，股價從最高峰的二十七．七港元一直跌到一．五七港元，股價暴跌九四．三三％。

富士康在最盛的時代，市值達一九四一億港元，最慘的時候，市值只剩下一一○億港元，富士康的熱脹與冷縮，對於最大股東鴻海當然造成非常不利的影響，除此之外，鴻海集團另一子公司廣宇股價也從一五六．五元跌到十五．四五元，剩下十分之一；網路設備廠建漢從一三四元跌到十二．六五元，也是十分之一；外圍的企業，如去年才加碼入主的沛鑫股價從三六○元跌至七元；先進電從一二四元跌到四．九七元，都是慘跌一族。

鴻海的股票在一九九二年正式掛牌上市，透過不斷地購併，加上充分運用中國廉價生產基地，成為全球代工業的霸主，郭台銘搖身變台灣首富，成了台灣的驕傲，一般散戶投資人只要有錢，都會買一些鴻海的股票，跟著鴻海一起成長。過去十幾年的時間，買鴻海的股票是台灣投資人最安心的投資，因為大家欣賞郭台銘治軍紀律嚴明、講話算話，買鴻海股票最放心，而這也是富士康在香港上市，很快能躋身香港恆生成分股的重要原因之一。

不過郭台銘仍舊馳騁在戰場，但是一場金融海嘯卻讓鴻海兵團市值一下子掉了四分之三以上，很多人都在幫鴻海找原因，也許有人要說，在金融海嘯來襲前夕，郭台銘花了太多心思談感情，以致鴻海在金融海嘯來襲之後進退失據。不過真正的原因，恐怕是在中國實施《勞動合同法》之後，整個中國大陸的生產成本大幅提升，而金融海嘯在歐美發生的重傷害，讓鴻海集團的代工生產機制遭到夾殺。

工資提高　中國東南沿海工廠爆發撤退潮

今年以來，中國為了調整產業結構，希望逐漸淘汰低附加價值產業，除了大幅拉升工資外，對環保條件也比過去更加嚴格。這項政策衝擊到中國南方很多以加工出口為主的低附加價值產業，台商、港商、韓商陸續發生倒閉潮，從《勞動合同法》實施迄今，東莞、深圳一帶的加工業，已有幾萬家倒閉，東莞市政府最近祭出十億人民幣來對設廠企業紓困，深圳市委書記李鴻忠多次與廠商洽談，但都無法抵擋這波倒閉浪潮。

例如號稱全世界最大玩具代工廠的香港合俊集團，就在今年第三季宣布倒閉，合俊集團在○六年九月二十九日掛牌上市，○七年純益四六八萬人民幣，較上市那一年衰退八四．四％，其實敗象已露，中國實施《勞動合同法》後，今年上半年，合俊的虧損達二億人民幣，第三季情況更加慘烈，合俊的股價從二．一九港元跌到○．○六港元，股價的暴跌，經常是厄運的訊號。

合俊的倒閉開始受到熱烈討論，這段期間，香港上市企業，從百靈達、佑威國際、恆豐金業、德發、宜進利相繼發生經營危機。根據統計，中國內地原有七千一百家玩具製造商，迄今已有五三％倒閉，在青島有很多韓商工廠關了、人也跑了，在深圳的台商也有不少棄廠潛逃的案例，中國政府在金融海嘯來襲之際，《勞動合同法》增加了廠商的成本，而需求端又急降，加工型的企業完全成了夾心餅乾，毫無招架之力。

宋鴻兵主編的《貨幣戰爭》剖析金融海嘯的由來，他認為從產銷面來看，有兩個最主要的原因，一是以美國為主的國家，透支未來，過度消費；另一個則是以中國為首的亞洲國家，以生產過剩來支持美國的過度消費，最後必然要面對全球經濟結構的大調整，世界銀行已警告，○八年全球貿易總額將首見衰退，這是二十七年來所僅見。

消費低落　中國巨大生產量無處消化

美國是撐起全世界貿易的大柱，美國的龐大貿易逆差，相較於亞洲國家巨額的貿易順差，亞洲國家龐大的外匯存底，也都由貿易順差而來，但是這個警訊在九月間，歐元區十五個國家九月貿易逆差縮小到五十六億歐元創新低，已見端倪，美國的貿易逆差九月降到五六四．五億美元，與過去動輒六百億美元以上的逆差，已顯著縮水，這對全球最大生產基地的中國當然是首當其衝。

過去三十年，從一九七八年鄧小平主導經濟改革開放以來，中國堪稱是以貿易立國的國家，七八年中國的進出口貿易只占全球○．八五％，全球排名第二十九，那一年中國進出口貿易總額只有二○六億美元。經過十年之後，到了一九八八年，中國進出口貿易終於突破一千億美元，二○○○年進一步突破四千億美元，而這只是中國貿易大躍進的萌芽年代。

到了二○○○年，中國成了世界工廠，○五年中國超越日本，成了世界第三大貿易大國，今年中國以出口計，已是全世界第一大出口國，中國的前十個月進出口總值二一八八六億美元，已超過○七年全年總和二一七四一億美元，成長幅度仍達二四％，其中出口總額達一二○二三億美元，成長二一．九％，進口總額九八六三．四億美元，成長二七．六％，中國前十個月的貿易順差高達二一五九．九億美元，而外匯存底也一舉突破一．九兆美元，遙遙領先日本外匯存底達一兆美元。

從總體貿易數字來看，中國進出口表現依然亮眼，但是金融海嘯襲來，中國第三季出口成長已明顯轉弱，而廠商面臨成本遽增，訂單急遽減少的雙重打擊，已愈來愈難以招架，這也是鴻海面臨空前挑戰的關鍵因素。

波動劇烈　經營者難以掌握原物料行情

這些年來，鴻海過關斬將，憑藉低成本優勢，打敗了SOLETRON、FLETRONICS等世界級ＥＭＳ大廠，成為全世界最大專業代工廠，鴻海經營最大的特色是嚴控成本、薄利多銷，鴻海單月營收已衝高到新台幣一千五百億元以上，○八年全年營收預估高達新台幣一．五兆元以上，鴻海衝高營收，但是毛利率卻一直下降，這兩年來，鴻海單季毛利率最高是○六年第三季的五．六％，最低是今年第二季的三．七％，毛利率似乎是逐季在下降。

除了面對金融大海嘯這個巨大變數外，產業經營者面對的挑戰也愈來愈大，像是今年原物料的巨大波動，就對經營者造成重大挑戰。誰能想像得到，年初油價一口氣衝到一四七．二七美元，下半年又從高峰迅速反轉，如今一度跌破五十美元關卡。油價的巨幅波動，只是其中一宗，還有ＢＤＩ指數居然可以從一一七九三點跌到八一五點，三個月跌幅超過九三％，經營者如何掌握運價？

還有巨大波動的貴金屬原物料行情，像鎳價從五一八○○美元跌到九三四○美元，鋅價從四五八○美元跌到一○六二美元，銅價從八九四○美元跌到三四九五美元，還有白銀跌破十美元，其間還包括農產品價格的波動，像是小麥每英斗從五百美分左右漲到一三六八美分，再跌回五一九美分，貴金屬價格與農產品價格巨大波動，又帶給經營者更大的挑戰。

還有匯市更大的波動與變化，今年以來，美元突然走強，美元指數從七○．六九八上衝到八八．四六四，美元急遽走高，相對於英鎊、歐元、澳幣、紐幣等都暴跌，亞洲的幣值，一方面是日圓受到利差交易回補之助，強勢走高，一度達九○．八兌一美元，但是台灣最大競爭對手國韓元卻大幅貶值，成了重創台灣電子產業的重大殺手。

韓元劇貶　重創台灣ＤＲＡＭ、面板業

今年南韓因為外資大肆調節持股，且將資金匯出南韓境外，加上南韓外債高築，高達近五千億美元，韓元在去年創了八九九．五兌一美元之後，急遽貶值，韓元一度劇貶到一五三二兌一美元，創了一九九七年亞洲金融風暴韓元一度貶到二○○○兌一美元以來的新低價，亞洲金融風暴之後的韓元遽貶，再造南韓電子產業的競爭力，三星、ＬＧ電子都在快速整合之後，成為世界級的電子大廠，如今南韓再讓韓元貶值，對台灣的殺傷力再度顯現。

今年以來，台灣最慘的「慘業」首推ＤＲＡＭ，這是南韓的最拿手強項，南韓今年在ＤＲＡＭ大殺價，台灣的ＤＲＡＭ廠虧損累累，力晶前三季大虧三二○．三二億元，茂德虧二二四．六億元，南亞科虧二四八．四三億元、華亞科虧一一四．九七億元，重大虧損已讓台灣ＤＲＡＭ廠商毫無招架能力，業者面對股價低落，還有龐大債務，正急著向政府申請紓困，有人認為救ＤＲＡＭ產業是「浪費青春」，但是ＤＲＡＭ產業如果在台灣不能生存，那麼南韓將一統天下，完全宰制市場。

今年發生在ＤＲＡＭ產業的殺戮，看起來很快會在面板產業重演，今年上半年面板是豐收的，但是第三季急轉直下，友達幾乎是損益兩平，其他面板廠開始虧損，華映第三季的虧損幾乎吃掉上半年的獲利，目前友達前三季仍有四七八．三二億元的獲利，奇美電還有二五○．八七億元獲利，但這麼亮麗的獲利數字卻背不起股價，奇美股價一度跌到七．六一元，友達剩下十七．八元，投資人已對明年的面板產業表達恐懼了。

南韓的三星及ＬＧＤ，挾著韓元超貶優勢，再度對台灣形成擠壓，如果今年ＤＲＡＭ的慘況，明年在面板產業複製，那麼這對台灣政府一向引以為傲的兩兆產業，勢必帶來當頭棒喝的巨大衝擊，台灣以租稅優惠政策，全力扶植這兩個產業發展，台灣過去的固定設備投資都靠這兩個產業支撐起來，廠商購買設備的龐大支出，又靠市井小民、股市投資散戶一起出錢出力，今天的竹科、南科、中科都是靠這兩兆產業撐起江山，未來如果有什麼三長兩短，這對台灣產業勢必是重傷害。

中國追兵　低價代工模式面臨空前挑戰

三十年前，李國鼎先生創立了竹科，此後，台灣從竹科複製了中科與南科，中國大陸也複製了台灣科學園區的生產模式，但是走到這裡，必須開始面對新的挑戰，一是中國崛起之後，低價代工模式面臨空前考驗，當中國政府開始扶持比亞迪的王傳福，今年再獲巴菲特加持，鴻海立刻面臨更沉重打擊，台商的強項，中國大陸正在加緊複製，而今年金融海嘯讓歐美消費力急降，從APPLE、GARMIN、RIM等股價大跌，鴻海受到衝擊是必然的。

如果從富士康的慘況來看，華寶、華冠這些手機代工業者也難倖免，目前生產低價手機的MOTOROLA也面臨空前危機，股價跌破四美元，已看出ＭＯＴＯ的困境，台灣的代工產業出路在哪裡？這是必須思考的核心問題。

其次是台灣ＤＲＡＭ產業的困境，說穿了是整個產業缺乏核心競爭力，台灣發展ＤＲＡＭ產業三十年，業者只能向國外大廠買技術，外國將技術授權給台灣，先賺權利金一票，而台灣只淪為標準規格的代工基地，這個模式不改，根本沒有明天，面板的情況也是如此。

第三是科技產業享受了多年租稅優惠，是不是該到了斷奶時刻？此外科技新貴，甚至員工也自認高人一等，也必須跟著調整心態，很多人領了高報酬，卻沒有對抗不景氣的能力，最後輸最多的，是出錢出力的小股民。很多電子股都創過驚人天價，像是威盛從六二九元，到今天剩下四．九四元，禾伸堂從九九九元跌到十六．○五元，華通從三三七元跌到三．六六元，台灣的被動元件、ＣＤ-Ｒ產業，都不知道明天在哪裡，但是輸最多的，仍是無辜而廣大的小股民。