近年持續聽到媒體提及「沃爾瑪（Wal-Mart）效應」。早先的沃爾瑪效應是指其低成本通路策略；不過這個美國零售業巨人對全球的影響力不斷擴大，並朝我們未曾想過的方向發展。
沃爾瑪先從自己著手，藉著降低行政及營運成本，提供更低廉的商品；接下來，沃爾瑪把腦筋動到供應商身上，直接與其協商，找出降低成本的方法。
沃爾瑪效應造成全球經濟幾項基本面的改變。首先，美國商品成本下跌或持平，通貨膨脹幾乎銷聲匿跡。沃爾瑪並非消滅通膨的唯一功臣，但是它確實扮演重要的角色；在沃爾瑪的壓力下，供應商為降低生產成本，被迫將生產線移往中國，並帶動生產成本持續下跌。
其次，沃爾瑪自己整併產品製造來源。持續的成本壓力，表示只有規模夠大的公司，才能成為沃爾瑪的供應商；而若無法打入沃爾瑪的供應鏈，就等於斷送在產業稱霸當老大的機會。
不過沃爾瑪效應似乎正在轉向。由於價格低廉，美國商品消費量暴增，以致製造這些產品的主要資源出現供不應求的現象；這些基本原料包括塑膠、鋼鐵、銅及天然、合成纖維等。
上游原物料上漲要反應至消費品價格需要一段時間，一旦生產面無法再降低成本及提高生產效率，或當成本下降速度走緩時，下游便會開始感受到通膨的壓力。從製造廠商的毛利不斷遭壓縮，便可看出如此趨勢；目前製造商的毛利在三．五％間，已迫使廠商間進行整併以求更大的規模，更低的成本。上周緯創力（Flextronics）才宣布，有意購併其競爭對手之一旭電（Solectron），也是為了追求規模極大化。
隨著產業進行整併，最後將只剩下幾家大廠，屆時，沃爾瑪將頓失議價優勢，再也無法左右逢源、壓迫製造商了。當成本再也降不下去之際，就是通貨膨脹開始反映在消費端的時刻。
或許這就是上周美國債券殖利率突然飆升的原因——終於反映未來可能發生通貨膨脹的期待。緯創力的放話與殖利率上揚這兩件事幾乎同時發生，雖只是巧合，但卻足以令人感到一絲寒意。
至目前為止，沃爾瑪鋪天蓋地的議價能力已壓得台商喘不過氣來，而在另一端，台灣又無法從原料上漲得到好處。不過末端產品價格持續走跌，而上游原物料成本漲個不停，這個態勢終將反轉；大宗商品的高昂價格已誘使上游業者開出新產能，大宗商品價格終將開始走跌，不過這可能需要幾年的時間。
總有一天，台灣和其他「中間」製造商，能大聲向沃爾瑪的降價要求說「不」。或許中國是世界工廠，但台灣仍是這間工廠主要經營者。如果趨勢成真，那對台灣而言反倒是件好事。
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