過去美國消費力主導世界經濟，但隨著中國薪資收入節節升高，消費力愈來愈受到重視，將成為帶動世界經濟成長的新動力。
二月二十七日，因為深圳、上海股市暴跌引發了全球股災告一段落之後，三月十二日從事次級房貸的全美第二大新世紀金融，因為壞帳激增，且公司沒有足夠現金付給債權人帳款，造成新世紀金融股價一口氣暴跌九七％，且新世紀金融可能還會遭到美國司法單位的調查，再加上，美國《紐約時報》以大篇幅報導美國次級房貸潛藏的大問題，且無力償還次級房貸抵押貸款的比率由去年第四季的一二．五六％上升到一三．三三％，創下四年來新高紀錄。美國次級房貸市場噩耗頻傳，成了壓垮美股的最後一根稻草。
十二日美國道瓊指數大跌二四二．六點，收在一二○七五．○六點，S&P 500重跌二十八．六五點，收在一三七七．九五點，而那斯達克重挫五十一．七二點，跌至二三五○．五七點，美股進一步大跌，繼續引發十三日的小規模全球股災，其中日經指數再跌五○一．九五點，收在一六六七六．八四點，南韓綜合指數也下跌二十八．四八點，香港恆生指數重跌四九六點，國企股則大跌二六六．三點，深圳股市大跌一二三點，上證指數下跌五十八．四六點，那一天台股也大跌一一三．七三點。
從深滬股市暴跌引發的全球股災，到美國次級房貸引發的全球新股災，金豬年以來，全球金融市場可說災變頻傳，原先全球樂觀的投資情緒似乎也出現了微妙的變化。不過接連利空警報頻傳，卻正好是全球投資人重新布局，尋找下一波投資的最好機會。
次級房貸壞帳壓垮美股
首先是全球股市在接連股災測試之後，孰強孰弱？已逐漸浮出台面，這次，全球最弱勢的股市恐怕是美股，股災前，道瓊指數創下一二七九五點的高價，第一輪股災，美股跌至一二○三九點，但是三月十二日次級房貸利空衝擊，道瓊指數最低跌至一一九三三點，那斯達克跌至二三三一點，又破了上一波二三四○點的低點，而S&P 500跌至一三三一點，也跌破前波一三七三點的最低點。美國股市是率先破底的市場，而歐洲三大指數則回到前一波低點附近，但未破底，例如德國法蘭克福指數從七○四○點跌至六四三七點，這回反彈後又重跌，最低跌至六四四七點，雖重挫，但沒有破底。
相較於歐美股市的弱勢，中國股市則顯得意外強勢，雖然深滬股市這次是引發全球股災之源，但是深滬股市只有二月二十七日當天大跌，上證從三○四九點跌至二七二二點即止跌，後來全球股市雖又重挫，但是上證、深證指數並未再破底，且力爭上游緩步趨堅向上，除了三月十三日受美股大跌，跌幅稍大之外，深滬股市可說是漲多跌少，且在三月十六日，深證指數漲到七九二點，深圳Ａ股漲到八二六點，居然再創歷史新高。上證指數雖未創新高，但是十六日盤中一度達二九七九．七點，距前一波最高點也不過相差七十點，中國股市隨時有再創新高機會。相較於美股的弱勢，深滬股市成為全球最強勁的股市。
不過同樣「系出同門」的香港股市，一方面是去年漲幅太大了，另一方面也是因為國際資金進出方便，這回香港股市顯得弱勢，香港恆生指數從二○九七一點跌下來，最低跌至一八六九五點，十六日恆生指數最低跌至一八七七○點，在破底邊緣，國企指數最高衝至一○八七七點，最低跌至八四二六點，目前在九一一二點，比起恆生指數強勢。
過去風光的金磚四國股市，除深滬股市外，回檔都超過一○％，像俄羅斯股市從一九七五點回挫到一七○一點，印度股市從一四七二三點跌至一二三四○點，巴西股市從四六七二五點跌至四一一○一點，都未能繼續再展現強勢格局。今年以來，俄羅斯股市下跌五．八六％，印度股市下跌九．三三％，巴西也跌二．六八％，已扭轉了過去四年皆大漲的升勢，而深圳股市仍有三九％漲幅，上海股市今年也上漲八．五％。
假如把深滬股市大跌前的高點當成箱形區間的上限，這次三月十二日新世紀金融的次級房貸風暴引發的股市下跌當成下限，那麼奮力掙扎上限的市場是深圳股市，上海股市接近新高，美股則是破底，歐洲三大指數都在下限的邊緣，都是弱勢市場，亞洲股市的日本也是弱勢，日經指數從一八三○○點跌至一六五六三點，目前在一六六四三點，與下限不遠，比較值得注意的兩個市場，一個是南韓，另一個是台灣。
股災之後 中、台股市相對強勢
自從巴菲特宣布買進浦項鋼鐵後，南韓股市在國際間能見度更上一層樓，國際基金公司都看好南韓市場，這次股災南韓從一四七一跌至一三七五點，但是浦項鋼鐵一馬當先再創三十八．八五萬韓元高價，帶動南韓KOSPI往上提升，十六日收盤在一四三一．七五點，距離今年最高點只有四十點。今年外資在南韓積極加碼，轉賣超為買超，使南韓股市看起來有機會成為亞洲表現最耀眼的市場，南韓股市今年以來仍下跌○．四五九％，但是潛力呼之欲出。
除了南韓，台股今年逐漸浮上台面，這次股災，外資在前面一段連續九天總計賣超台股九○八億元，三月十四日飛利浦賣出台積電，導致外資出現五四九．三七億元的空前大賣超，扣除飛利浦的部分，外資仍有二十七．一八億元的買超；不過後半段，台股只有十三日出現跳空下跌的景象，此後幾乎是天天收紅，十六日台股收盤七七一九．八點。台股距七三○三點的低點有四百點，但是距起跌點七九○三點，相差不到二○○點，可以看出台股是這一波股災中相對強勢的市場。
從二○○○年以來，台股跌多漲少，尤其相較於全球股市，我們通常是漲得比別人少，一跌就跌得比別人多，但這次股災，卻逐漸改善台股從二○○○年以來的慣性，未來的後勁很值得注意。雖然台股今年以來仍下跌一．三二八％，但是美國次級房貸後引發的全球新股災，台股似乎已具免疫力。
美國房價走跌機會大增
所以，從全球股市在股災中的強度來看，深圳股市逆勢突圍，堪稱是全世界股市的超級強勢市場，上海股市接近歷史新高威力也不容忽視，台韓股市則是弱中透堅，很可能是今年的黑馬，而香港股市的恆生指數則仍待國際股市考驗，但是國企與紅籌股，仍可望在中國股市帶動下，今年仍有高潮可期。
三月十六日著名的商品投資專家吉姆．羅傑斯在他的網站中發出這個訊息，他認為全美房地產將急遽下跌四○至五○％，中國股市則必須再跌三○％，一向對商品信心十足的羅傑斯突然對美國房市與中國股市有這麼悲觀的論調令人不解。因為美國房地產是美國化解二○○○年科技泡沫的最重要經濟武器。Fed透過連續降息將利率降至一％，帶動房市榮景，也帶動了美國消費力，如果美國房地產房價腰斬，恐怕是美國經濟發生大災難了。況且，美國有相當靈活的經濟手段，科網泡沫之後，美國將利率由六．五％降為一％；通膨壓力升起，Fed又主導十七次升息，又將利率升到五．二五％。未來美國房市仍待觀察，但是Fed仍有主導政策能力，美國房市面臨調整難免，但是類似四○％至五○％的大跌崩潰，恐怕機率不很高，倒是美林證券預測美國房價會跌一○％較合理。
至於中國股市要再跌三○％，對上證指數而言，必須從三○○○點跌至二○○○點，以中國才剛完成股權分量改革，去年才擺脫過去五年頹勢，創造一三○％的漲幅，除非全球發生全面失控性的股災反應，否則中國股市單獨大跌三○％的機率也不會太大。現在必須進一步思考的應該是，美國房市下跌，美國人消費減退，那麼昔日成為美國消費生產基地的中國製造業及原物料行情是否會受到影響。
目前首當其衝的是油價，儘管羅傑斯堅持石油上看一百美元的論調，但是油價從去年七月的七十八．四美元，一度跌至四十九．九美元，反彈只到六十二美元，冬天需油旺季已過，油價已逐漸回檔到五十七美元左右，CRB指數也從三三五點回落到三○四點，似乎通膨壓力已減輕。
不過貴金屬仍是高檔盤旋的走勢，其中錫價、鎳價表現最神勇，鎳價再創四七八九○美元的歷史天價，從四千三百美元起漲，鎳價已大漲逾十倍；鎳價大漲帶動不鏽鋼產業奔馳，上周台股的大成鋼、千興、唐榮、允強、新鋼、有益鋼鐵都表現出色，整個鋼鐵業報價仍在調升，似乎全球需求並未受影響；其次是錫價在創了一三九七五美元高價之後回檔到一三七七五美元仍屬強勢；除了錫價外，還有鉛價創下一九七五．一五美元的天價。
這次全球股災，國際商品市場走勢仍十分堅穩，似乎沒有受到太大衝擊，顯然可見，全世界的經濟面貌已在改變，目前美國自顧不暇，根據美林證券的分析顯示，如果Fed一如先前預期調降利率，那麼美國經濟成長率可能下降到一％。但如果Fed不降息，房價將下跌一○％，而美國爆發經濟衰退的機率「非常接近一○○％」，美林認為美國的房價、房地產活動及浪費支出可能都會受到嚴重拖累，從這個角度來看，美國經濟獨領全球風騷的機會恐怕不大。
不過二千年以來，全球新興市場紛紛崛起，各國經濟已逐漸改善；中國十三億人口的消費力道成長，若加上俄羅斯、巴西、印度等新興市場，這很可能是○七年以後刺激成長的主要力量。這次中國召開兩會閉幕，有三件大事影響全球深遠，一是中國通過一九九三年以來醞釀十幾年的《物權法》法案，正式承認私有財產，這也是中國從共產制度過渡到資本主義社會的重要一大步。
其次是中國通過《企業所得稅法》，過去二十年來，中國為了招商引資，積極爭取外商投資，兩免三減半等租稅優惠，讓外資趨之若鶩。但中國累積的FDI、貿易順差、外匯存底都接近滿水位後，爭取外來資金已非當務之急，此時將內地企業的所得稅從三十三％降為二十五％，外資的獎勵免稅措施逐漸取消，讓內地企業與外資處在同樣的立足點，讓內地企業有國際競爭力，這是這次租稅政策的初步戰略，倒是一向享受租稅優惠的外商挑戰加大了。
第三個大動作是中國妥善運用外匯儲備資金，將在國務院成立類似新加坡淡馬錫一般的外匯投資公司，初步決議將從目前累積了一兆六六三億美元的外匯儲備中提撥二千億美元資金，將來將在全世界尋找好的投資標的。目前全世界有影響力的私募基金最大部位約在三四○○億美元左右，中國外匯投資公司頂著二千億美元巨資，未來必將在全世界資本市場發揮可觀的影響力。
中國從吸金國變身資金輸出國
兩會之後，可以看出中國已從吸金國變成資金輸出國，正當中國錢滿為患之際，中國資金正準備到全世界找獵物，此時其實是兩岸政策鬆綁的好時機，一九九○年以來，台灣資金不斷地赴中國找機會，台灣的資金只出不進，當然台灣會感受沉重壓力，但是今年起，台商租稅優惠逐漸取消，中國資金準備要向外找機會，此時應是台灣積極爭取中國資金的好機會。
過去美國消費力完全主導世界經濟，但是隨著中國薪資收入節節升高，有錢的中產階級愈來愈多，中國消費力愈來愈受到重視，根據瑞士信貸最新的研究報告指出，中國到二○二○年消費支出將占全球消費支出的比率由五．四％上升到二一．八％，成為僅次於美國的世界第二大消費大國。根據中國國家統計局的資料，今年前兩個月，中國累積的社會消費品總零售額已高達人民幣一．四五兆。
中國消費市場擁有龐大的成長潛力，香港《大公報》報導，預計在二○一○年，中國在全球十六個主要經濟國家的消費占有率將達八．六％，僅次於美國的三九．七％，日本的一○．三％；到了二○二○年，中國將超過日本的七．九％，上升到二一．八％，直追美國。那麼從這個角度觀察，未來十三億人的需求將直追美國二．五億人的需求，成為帶動世界經濟成長的新動力，這也是在這次股災中，深圳股市創歷史新高、上海股市接近歷史高價的主要憑藉，而貴金屬行情居高不下，中國需求仍是最主要的推手。
