社會科學中的多數現象，都存在循環的關係；尤其是經濟活動，包括金融市場的動態都是如此。
以台灣的角度來看，我們過去大量外銷產品到美國賺了不少錢，近十年則把賺到的錢投資在中國市場；中國則運用這筆錢發展外銷產業，同樣也以美國為最大出口國；於是，美國的錢也流向中國。中國湧進太多的資金，不過國內投資管道有限，於是錢又流回美國的公債市場。
另方面，台灣投資中國，中國也用這些錢向台灣購買製造設備或上游具高附加價值的原料。在國際收支上，經常帳雖與資本帳是不同的科目，但是兩者卻往往可以藉由投資或貿易達到平衡；台灣對中國大量投資，中國則以購買設備及原料適度平衡兩者的落差。
同時，因為有中國這位大買家，台灣的上游產業才得以快速成長。中國具有大量的製造條件，如土地、人工充足等，加上台灣的資金及量產技術，建構出強大的製造能力。有了中下游通路，上游產業便有發展的空間。再者，中國以其強大的製造基礎外銷至美國，賺到的美元以經常帳流至中國，中國再以資本帳的方式回流至美國的公債市場，而台灣的經常帳也以這種模式轉至美國公債。
台灣、香港及中國三地的外匯存底合計為八三○○億美元，這筆金額達美國整體負債的二○％。雖然這些錢以各種資產的形式持有，不是全部都買美國公債，但是額度十分嚇人，也具有影響美國利率的能力。
由於來自歐亞的資金源源不絕地流入，所以儘管美國財政及貿易雙赤字龐大，這些年來卻還能維持低利率，及強勢的美元匯率。由於利率低檔，房屋貸款負擔減輕，不少家庭在省下貸款利息後，餘下來的錢便移作其他消費；而衝著低利率買新屋的人，也必須新購大量的家庭用品，形成消費熱絡的景象。
整個資金流程至此便十分清楚：大中華圈的閒置資金投資美國公債，美國政府以低利率、高貨幣供給方式，將資金釋出至民間體系；消費者將錢花在Home Depot、Wal-Mart或Dell等企業產品，錢又進了這些公司的口袋；接著這些公司再下訂單給中國製造商，中國廠商則向台商購買設備及上游原物料。資金便在這個體系中流動，每個階段的參與者各自從中賺取利潤。
這種循環看起來滿良性的，好像可以一直持續下去似的；但是背後仍必須注意：中國市場看來十分龐大，但是再大的市場也有極限。
中國這幾年大舉擴充產能，形成超級成長，成為油價及原物料價格大漲的主要因素。不過原料成本上提，終端產品售價卻因為產業激烈競爭而無法調漲，廠商毛利遭到壓縮。毛利下降，逼使台商更積極湧向中國設廠；為了彌補毛利率下降的損失，廠商也競相擴產，以增加營收，當大家都這麼做時，毛利率就更難看了。
台商或外資投資中國，看中的不外是低廉的製造成本及廣大的市場。就製造成本來看，外界總認為中國十三億人口，勞工不致短缺，所以工資也不會漲得太離譜。不過儘管中國有十三億人，但是真正能用的人仍屬有限；其中有交通、地理的限制，也有教育水平的限制。部分廠商已經注意到，中國的工資已比印度或越南來得高；加上近年的快速成長，土地使用成本也愈來愈高，低成本製造優勢已逐漸流失中。
事實上，因為中國內需市場結構不良，通膨壓力隱隱作祟，所以才有今年四月的二次宏觀調控，但是效果不彰。日前中國人民銀行又宣布九年來第一次升息，調幅逾一碼，除了增加企業的負擔外，也表示對通膨情勢的態度。
如果升息還不能讓通膨降溫，未來人行還將次第升息，甚至在美國的強大壓力下，讓人民幣匯率升值。現在人行在利率匯率的雙率防線撤守一方，等到匯率政策也鬆動，屆時投資在美國公債的中資也將大舉班師回朝。屆時，美國貨供縮減，將影響消費市場的需求；加上美元貶值，中國出口美國的貨品也將減少，中國境內的大量產能立刻成為災難。
中國雖然是全球第七大經濟體，但是外貿占其經濟比重達五一％，顯見內需市場仍有不小的發展空間；一旦打通內需市場任督二脈，進口成長加速，可望有效壓抑通膨情勢，經濟也可以更健康的成長。
十年前，中國的農村人口比重約八○％，現在則降至六○％，都市化的程度相當快；再加上前些年房屋市場私有化政策，買房子的人愈來愈多。
其次，中國的通路發展也很快，儘管現在民眾到超市主要是買食品，未來當平均收入增加後，消費種類將擴及其他產品。
最後，過去中國國內銀行一直忙著避免倒閉，根本沒時間考慮擴大業務，尤其是消費金融業務；一旦美國利率上揚、美元走弱，在美國的中資會轉回國內，除了消費外，個人金融業務的需求也會增加。
中國正逐漸從製造基地轉型為消費市場，台商在中國遇到低價競爭，在國際又面臨韓國大廠的品質品牌壓力，必須擺脫以往純代工路線，發展品牌及通路才有活路。不過作品牌、搞通路，說來容易，執行起來花錢耗時，不是件簡單的事，尤其要改變公司的經營模式，風險相當高。
麥當勞原本也只是一般的餐廳，菜色種類多，侍者得到座位旁為客人一一介紹、點餐；不過業務還不差，開了五、六家連鎖店。後來麥當勞兄弟有了新點子，將菜色簡化成只有漢堡、薯條、可樂，服務生只在櫃台內為客人點餐，消費水準較為低廉。
原本麥當勞的主力客層，是下課後前去消遣打發時間的年輕學生，轉型成速食店後，學生們覺得無趣便不上門了，業績陡降八成。但是堅持一段時日後，家庭式的、趕時間的新客層逐漸培養出來，麥當勞從此便未再改變過經營形態。
儘管我十分不贊成政府干預經濟，也反對制定產業政策，但是看到台灣有這麼多的外匯存底，或許可以設計一個公平客觀透明的運用方式，投資或支持台商成立自有品牌，到國際發展。而台灣最有把握也最了解的市場，應屬中國市場；想辦法讓中國成為台灣的後院市場，應是台灣經濟下一步的努力方向。
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