看到二十一世紀以來的全球經濟表現，不少人心中必然產生「資本主義是否已走到盡頭」的疑惑。因為在上個世紀的最後十年，日本經濟掙扎十年不見起色，美國似乎也重蹈日本覆轍，只是程度不一而已。
負債大增的下一步，一定是減少支出、增加儲蓄。過去一般認為日本的儲蓄率比美國高，但是美國人還享有社會安全制度的退休金保障，平均每一位美國人退休後，每個月大約可領一千美元的退休金，所以美國人的實質儲蓄率要比想像中來得高。日本人不但沒有社會安全機制，而且房價高漲，所以要多多儲蓄才能消弭心中的不安；因此美日兩國的實際儲蓄狀況其實相差不多。
一九九○年代全球兩個最大的經濟體，呈現出一個沒有成長，另一個則是成長最快的兩極化現象；進入二十一世紀，我們則擁有兩個全球最大，而且都沒有成長的經濟體。美國當然不是完全不成長，正如日本在衰退初期仍有成長，後來則陷入完全停滯的階段，而美國接下來會如何則猶待觀察。
「資本主義（ capitalism )」這個名詞是馬克思（ Karl Marx )──共產主義的祖師爺所創造的，原本是帶有惡意嘲弄西方國家的經濟制度，沒想到後來卻被西方國家拿來當作聖經般地崇拜。
馬克思相當聰明，當時預測資本主義極端的利己作風，最後將因為資本家不斷擴張勢力範圍，所有的財富逐漸集中在少數人手中，而其他人則將因沒錢購買資本家的產品，以致企業擴充無以為繼，最後亦將導致資本企業的滅亡。
馬克思的預言最後並沒有在西方國家發生，反倒在部分新興獨裁國家中發揚光大；如菲律賓及印尼等，全國九○％幾的財富集中在二％、三％的人手中，貧富差距極大。而在西方國家，正因為有了馬克思的警訊，後人便致力避免發生其口中自取滅亡的狀況。
如上個世紀之初，洛克菲勒的石油王國控制了全美八成的油源；當時電力還未被充分利用，所以洛克菲勒家族等於掌握了美國八成的能源供應。拜馬克思的警告，美國政府強制將洛克菲勒集團分割成數家相互競爭的企業，降低資本家操弄經濟的影響力。
二○年代美國還沒推動各項社福措施之前，正是資本主義最惡質的階段，泡沫發展到極致，造成接下來長達十五年的衰退；在那個時期，美國的失業率幾達所有勞動人口的四分之一。
後來美國更在大蕭條末期積極推動社會安全制度（ Social Security )、 失業保險（ Unemployment Insurance )、 福利制度（ Welfare )及健保制度（Medicare )等， 再加上所得稅制度，把錢從富人口袋中拿來放到前四項福利制度，以照顧經濟弱勢族群。各項社會制度依次推動，資本主義這頭猛獸才稍稍被馴服。
俄國經濟學家 Kondratieff 深入研究美國經濟演進， 發現自一七七六年獨立建國開始，到一九四○年二次大戰前夕，明顯有三次五十四年的大循環；但是自二次大戰後，美國經濟的起伏變化便沒有那麼明顯；其間當然也有衰退，但和過往相比，就不顯得特別嚴重。
基本上，政府要創造經濟成長的表象並不難，可是政府多花錢、央行多印鈔票都只能刺激短期的成長，長期而言，則將形成通貨膨脹，抵銷人民財富的成長，到頭來，購買力還是跟以前差不多。
實質國民平均所得成長的因素只有一項，即科技的應用，美國三波的經濟循環也與科技應用息息相關。十九世紀初期發明了蒸汽引擎，造就了第一波到一八二○年的成長；第二波成長則在一八四○年到一八六七年間，這個階段美國掀起了鐵路建設熱潮；後來鐵路泡沫破滅，則持續衰退至一九○○年。第三波自二十世紀開始的成長，維持到一九二九年，則是電力科技的大量應用時代。
四○年代以後，美國因為擁有一個成熟的央行，又推出新的社會制度，自此便進入一個穩定成長的階段。而六○年代以後，更不斷有電腦、網路等科技創新，造福人類的生活。
不過馬克思的詛咒並未完全從現代經濟中拔除。曾經準確預測東亞金融危機的經濟學家 Paul Kurgan，批評柯林頓政府大幅削減社福預算，更直言其最大的敗筆是讓微軟坐大，造成新經濟的嚴重失衡；不管是賣電腦還是賣軟體，到最後只有微軟一家公司賺錢。而微軟一家公司的總市值，竟然可以超過多數國家的 GDP，更加坐實了馬克思的憂慮。
不過 Kurgan 的說法略嫌誇張了些，現行的社福制度我們已經享受了五十年之久，適時檢討改進也不是壞事，何況任何制度也都要有調整的空間，才不會僵化。而證諸一百年前洛克菲勒的例子，微軟帝國其實也不足為懼，如果比爾蓋茨仍舊無限制擴張其版圖，終舊會招來政府的干預。
再者，像洛克菲勒這麼龐大的企業，即使當時沒有政府強制介入分割，可是等到電力廣泛應用後，純靠石油能源的洛克菲勒也將面臨極大的危機。就市場機制來看，當微軟大到一定程度之後，必然會面臨成長的壓力；而市場反微軟的勢力也隱然成形，雖然現在還不成氣候，但是這股力量確實存在。光看手機廠商抵死不採用微軟的作業系統，就知道市場的機制已經起了部分作用。
只是說歸說，我對美國政府在微軟這個案子上如此無能鄉愿感到非常失望，以後其他科技公司真的都很難賺錢，只有微軟能獲利。 至目前為止，PC 產業仍將長期受到微軟的箝制。
美國政府處理經濟難題仍採取降息減稅、刺激消費的老招數，但是如果這次的問題源自於產能過剩、消費飽和，那麼降息減稅則達不到預期的效果，甚至可能加速將問題推向通貨緊縮的那一端。
過去亞洲國家的經濟重心放在外銷和製造，但是現在要把產品賣到哪裡去？以前這些國家的內銷市場相當封閉，不讓外國涉足；少了外國業者的競爭，內需市場更加保守封閉，國家經濟只能依賴外銷，完全看他人的臉色討生活。但是當如美國這等大買家也受到經濟不振影響而減少訂單時，這些靠外銷為生的國家就慘了。
所幸在九七年東亞金融風暴及各國陸續加入 WTO 的刺激下， 多數亞洲國家開始改革其經濟模式，逐漸開放內需市場。開放外國進入內需市場可以加快發展的腳步，其次可培養自己的消費者。走在台北街頭，三步五步便有人塞信用卡或手機的申請單給你，這也是 WTO 競爭下的成績，讓消費者擁有更多的選擇。
亞洲市場提早碰到經濟危機，但也提早做出因應。過去亞洲新興市場的魅力不小，在經過經濟轉型後，這股魅力仍舊存在，因此不管是投資內需市場或股票市場，今年大概都會有一些根本的變化。過去亞洲經濟幾乎都仰美國市場之鼻息，現在雖然美國錢沒那麼好賺，但是在調整經濟結構之後，亞洲市場有了重新出發的機會。
今年要再期待美國扮演經濟超人的角色已經有點勉強，日本的景況則只求不再沉淪，而歐洲也僅是自保有餘。整體觀察，全球經濟今年仍將陷入衰退的陰影，但是亞洲市場卻不必看得過度悲觀，尤其在資產價格跌到一定程度之後，相較於美國、歐洲股市，亞洲市場更具吸引力。在資金大移動的潮流中，亞洲資產具有上漲的動能，雖然不是每個產業都好，但是絕對不須悲觀以待。
（谷月涵的電子信箱： mrtaiwan@mrtaiwan.com.tw )
