在今天看見明天
熱門: etf推薦 退休金 00939 通膨 存股推薦

窮鄰居向富員外伸手 P.112

窮鄰居向富員外伸手 P.112

歐盟的運作模式,就像是邏輯嚴謹的德國人理論,交給浪漫成性的法國人執行,難免想得周延,做起來卻丟三落四。歐洲正在進行的人類史上最重要的政治與經濟體實驗,且走且看,已成為不得不爾的行事準則。

今年七月一日起,歐盟單一貨幣「歐元」成為歐洲諸國的法定貨幣後,歐元終於向全球展現它的實力,強勢貨幣的潛力直逼美元,歐元兌美元幾已呈現一比一的態勢。不過,對歐元未來的發展,世人仍抱持著懷疑的眼光,尤其是在經濟發展滯後的東歐國家相繼加入歐盟後,是否會拖垮目前的歐元走勢,讓人對歐元的前景畫滿問號。

東歐國家加入歐盟的決定,去年就成定局。當時十五個歐盟會員國中,有十四國已經獲得國會或全民公投表決同意,唯有愛爾蘭卻未如期待通過表決,使得這項議題被迫延宕。今年十月十九日,愛爾蘭重新舉行公投,結果以超過六成的贊成票,決定了歐盟的擴張案,未來將會增加十二個中歐及東歐會員國,而歐盟地區的總人口將超過五億,國民生產毛額更遠超過美日經濟規模,成為全球最大的經濟體。


新會員國經濟底子欠佳──恐成一大包袱

這些看似樂觀的分析都只是統計數據而已,短期內,新加入的會員國不僅無法讓現有的歐盟如虎添翼,反而會是一個相當大的包袱。

先以首批可能加入的中歐國家來看,波蘭、匈牙利、捷克和斯洛伐克等國的總人口為六千四百萬,國民生產毛額是三千億美元,每個國家的經濟實力都比現有歐盟會員國中最窮的葡萄牙和希臘還差。

除了經濟底子欠佳外,中歐四國加入歐盟的路途勢必會更辛苦。因為歐盟成立之初預算充沛,較窮的國家都可獲得如農業補助款、基礎建設款等挹注,縮小和富鄰居之間的差距。但是歐盟近年來為了維持歐元穩定發展,嚴格訂定預算、控制赤字,使得新會員國可獲得的金援大幅減少,因此有觀察家指出,未來的新歐盟成員國只能獲得二等公民的待遇,妄想和德、法等大國平起平坐幾乎不太可能。一般認為,連中歐國家欲發展成和西歐國家相同水準,少說還得花上十五到二十年的努力衝刺,更別說經濟條件更差的東歐和巴爾幹半島國家。

姑且不管新會員國可能對歐盟及歐元造成的影響,目前的十二個歐元國其實已經撐得頗吃力。為了達成加入歐元的多項經濟標準,包括物價穩定、控制政府赤字在三%以下,維持相當的利率水準等,讓許多國家付出了低經濟成長以及高失業率的代價。

有學者指出,目前歐盟國最大的問題就是彼此間不信任,正因如此,歐盟才會制定許多嚴格的經濟標準,以防彼此的貢獻度不一,發生內訌。然而,這些齊頭式的標準一旦無法達成,即可能面臨龐大的罰款壓力;因而也有人主張,歐盟應該放寬標準,多給一些發展空間,才可能讓歐盟經濟體可以繼續玩下去。


連法義都岌岌可危──三%的赤字規範遭到挑戰

先以政府赤字維持在三%以下的規定來說,首當其衝該罰的就是葡萄牙,這個窮鄰居在加入歐元前的狀況就叫人憂心忡忡,二○○一年該國的赤字為四‧一%。不過,別以為其他國家就可以輕鬆過關,據了解,法國和義大利都瀕臨危險邊緣。有鑑於此,歐盟內開始有聲浪主張讓國債較少的國家,擁有較寬的政府預算空間,不過這項提議立刻遭到國債最多的義大利反彈。

另一項提議則是把政府的部分公共建設定義為「投資項目」,不納入預算赤字,抑或是乾脆把三%調高為五%。麻煩的是,歐盟已把這項三%赤字規定納入歐盟法條,若要更動則須徵得所有會員國的一致同意修法,變更可能性也大幅降低。

如此看來,目前歐元雖然表現亮麗,但眼前的障礙和未來的變數都太多,前途似乎不被看好。然而,換個角度來看,中歐國家加入或許也會成為一股新血,理由是很多歐洲企業為了撙節人事費用,都將工廠移往人力低廉的地區,如中國大陸或東南亞等地。最近,卻有另一股回流趨勢,例如飛利浦將電視機製造從中國拉回匈牙利生產,正是著眼於東歐工資遠比西歐低,人員素質卻高出中國許多。另外,如荷蘭、芬蘭等高工資國家,則早已迫不及待開放邊境,吸收來自東歐的人力。

另外,歐盟還有種「船到橋頭自然直」的特性。以歐盟和歐元的歷史來看,均是先有一套全球首創的理論,各國再各自找實踐方法,而暢議國無不滿懷理想,遇到了困難再找解決之道。換句話說,歐盟的運作模式,就像邏輯嚴謹的德國人理論,交給浪漫成性的法國人執行。畢竟這是人類史上最重要的政治與經濟體實驗,且走且看,也是不得不爾的行事準則。

延伸閱讀

富邦金、中信金、凱基金…7檔金融股連動漲起來,背後利多是?這檔被外資砍殺「照樣攻上短均線」
富邦金、中信金、凱基金…7檔金融股連動漲起來,背後利多是?這檔被外資砍殺「照樣攻上短均線」

2024-11-04

玉山金、京城銀、中租-KY…金融股漲一波明年繼續買?老手撿這檔「跳樓價」,最後悔賣掉富邦金
玉山金、京城銀、中租-KY…金融股漲一波明年繼續買?老手撿這檔「跳樓價」,最後悔賣掉富邦金

2024-11-19

金融股2025年股利預估值出爐!國泰金、富邦金、中信金…它殖利率最高衝7%!兆豐金會有多少?
金融股2025年股利預估值出爐!國泰金、富邦金、中信金…它殖利率最高衝7%!兆豐金會有多少?

2024-11-19

台積電跌破千元別抄底,金融股CP值才高!不是富邦金(2881),從金控7雄挑潛力股:這1檔潛在報酬率逾23%
台積電跌破千元別抄底,金融股CP值才高!不是富邦金(2881),從金控7雄挑潛力股:這1檔潛在報酬率逾23%

2024-11-02

金融指數績效贏過高股息ETF?2025年金融股攻略:富邦金、中信金...長期存股這3檔最看好
金融指數績效贏過高股息ETF?2025年金融股攻略:富邦金、中信金...長期存股這3檔最看好

2024-11-11