近期美股籠罩在企業作假帳的氣氛中，尤其日前世界通訊（ Worldcom 〕作假帳引發財務危機，並正式宣布破產，更使得道瓊及那斯達克指數雙雙跌破去年九一一的低點。加上現階段景氣復甦力道並不強勁，企業合併如新惠普也造成訂單向後遞延的效應，尤其目前又是處於淡季之中，因此從七月中旬到八月底美國各家企業陸續公布第二季財報顯得格外引人注意。
美國企業五成表現及格
截至目前為止，在已公布財報的企業當中，有五九％的公司表現優於分析師預估，一二％的公司則是低於預期，此一結果以整體而言表現不錯，但是股價似乎未能有所反應，主要原因可歸納為兩點：首先，這些企業對於下半年的景氣看法仍然十分保守，認為景氣能見度仍低；其次，世界通訊於此時正式宣布破產，不少債權銀行及相關公司自然受到拖累。雖然當下受信心危機影響，股市持續呈現不理性的下跌，但是從財報內容及各企業對未來景氣的看法，以下幾件事情特別值得討論。
第一，從各所屬公司的產業別彙總發現，半導體產業的表現相當齊一，普遍而言，季報的成績都不錯，尤其屬於 IC （積體電路〉 設計的部分，如智霖營收由二．七億美元上升為二．九億美元，每股盈利由十美分上升至十二美分，雙雙較上季成長六％與一九．五％，通訊相關晶片公司的 Altera 營收獲利也超出預期。
這類高科技公司之所以能夠迅速回復成長，主要在於能夠採用先進製程在新產品上，而享有較強的競爭力，不過營收成長幅度明顯低於盈餘，這也說明了整體市況似乎沒有預期中來得強勁。
第二，在網路部分，朗訊、思科、北方電訊等公司都預期下半年會好轉，主要原因在於去年以來經過大幅度的人事精簡後，成效逐漸顯現及預期未來企業在資訊科技（ IT 〉 支出可望增加，因有較樂觀的期待，另外便是無線區域網路呈現快速成長。
財報周提高投資人信心
在 PC （個人電腦〉 相關部分，則是保守中稍偏樂觀，主要原因是下半年的旺季即將來臨。不過從已發布財報的公司中分析，戴爾雖然表現不錯，但主要卻是市占率提升之故而非產業的因素，新惠普也指出全球市場儘管稍有改善，但看不出有持續好轉且出現反彈的徵兆。
從 IBM 的財報中也可以看出，PC 部門在第一季出現盈餘後再度虧損，不過下半年半導體事業部及 PC 周邊可望有較佳的表現。至於美國第二大電腦直銷商捷威，在環境不佳及戴爾的直接衝擊下，前途堪虞。另外，昇陽因裁員節省成本奏效，而轉虧為盈。
從上述的分析可歸納出以下結論：
一、歷經財報的檢定後，美國企業似乎未再出現重大會計上缺失，反而各企業為取信於投資人紛紛提高透明度及嚴謹度，如 3COM 宣布改採新的會計制度，放棄「形式上（ pro-form 〉 」｜｜即不包含購併成本及股票選擇權支出，預期未來投資人信心將逐漸恢復。
二、景氣復甦力道不強，但是半導體相關且具有競爭力的公司，將會有不錯的表現。其次手機產業雖然持平略微好轉，但三大廠為成本的節省及摩托羅拉的良性示範下，委外的趨勢將加速； PC 族群仍較乏善可陳，不過對旺季的預期仍在，下半年還是會優於上半年，唯幅度有限。網路產業應已脫離谷底，裁員、不良資產打銷也是最早進行的，因此再壞有限，未來將逐步回春，但在光纖通訊部分則因過度投資之故，最快要明年下半年才會好轉。
三、國內公司與美國企業的相關性分析，手機族群為最大受惠者，其次為網路公司，至於半導體部分，設計業相對優於封裝業，而封裝業又優於上游晶圓製造。
美國企業季報公布與國內相關廠商
產業別 公司 時間 預估下季 預估每股 國內相關公司
盈利
通 手機 Motorola 7/16 好轉 -3.6美分 明基、大霸、飛宏、正崴、
勝華、綠點、連展、欣興
Nokia 7/17 0.18歐元 毅嘉、華通
訊 晶片 Qualcomm 7/25 22.1美分 通訊相關
Broadcom 7/18 -6.8美分 台積電
TI 7/22 好轉 6.0美分 手機、半導體相關
光纖 康寧 7/25 好轉 -9.3美分 聯合、卓越、前鼎
JDS Uniphase 7/24 -3.4美分 聯合、卓越、前鼎
網路 CISCO 8/6 好轉 11.6美分 智邦、國碁、鴻海
Lucent 7/23 好轉 -14.3美分 台揚、環科、國巨、先豐
Nortel 7/18 好轉 -9.4美分 台揚、環科、光纖通訊
Interenet Yahoo 7/10 好轉 2.2美分 精業等網路公司
亞馬遜 7/23 -5.8美分 網路相關公司
電 PC Apple 7/16 8.7美分 明基、廣達、精英、國碁
鴻海、台達電
企業 IBM 7/17 好轉 3.0美分 台積電、華邦、南科、茂
腦 德、日月光、聯電、環電、
華通、神達
Sun 7/18 好轉 1.0美分 敦陽、華通、神達
PC Dell 8/16 好轉 16美分 廣達、仁寶、神達、鴻海、
明基、台達電
Gateway 7/19 好轉 -17.1美分 微星、美格、台達電、廣達
新惠普 8/15 15.1美分 華碩、旭麗、明基、美齊、
大同、廣達、仁寶、中光
電、英業達、光寶
軟體 微軟 7/18 41.6美分 Xbox概念公司-正崴、昆
盈、偉詮、今皓
CPU Intel 7/6 11.0美分 半導體、主機板、晶片組
AMD 7/17 -45美分 聯電、日月光、威盛、威
健、友訊
繪圖晶片 nVidia 8/14 42.2美分 台積電、日月光
通 Wal-mark 8/14 43.8美分 億豐、特力
路 Home depot 8/20 好轉 47.3美分 億豐、特力、成霖、福興
半 設備 應用材料 8/13 好轉 5.4美分 半導體相關
導 設計 Altera 7/22 好轉 5.4美分 台積電
體 PMC-Sierra 7/18 好轉 -7.7美分 半導體相關
智霖 7/18 好轉 12美分 聯電
LSI Logic 7/24 好轉 -8.7美分 矽品、半導體相關
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