存股族注意！上繳國庫的稅變多了！

什麼是可扣抵稅額呢？一間賺錢的公司，就會有「稅前淨利」，繳了營所稅（目前為17%）後，就會剩下「稅後淨利」，公司會把「稅後淨利」的一部分，發給股東，也就是「股利」。股東拿到這些收入，如果還要再繳一次個人所得稅，就等於是繳2次，這樣並不公平，所以民國85年總統李登輝任內實施了「兩稅合一」制度，就是根據每個股東自己的個人所得稅率，政府只拿每個股東該繳的稅。

整個流程是這樣，公司先繳營業所得稅，發股利後，等到股東要繳自己的所得稅時，會根據自己的所得稅率，計算出此筆股利收入該繳的稅，如果自己該繳的稅，比公司先繳的營業所得稅低，就會退你錢，但如果你該繳的稅，比公司先繳的營業所得稅高，你就要補繳稅。

抵稅福利家數變少、金額縮水

小股民衝擊更大

據統計，102年1484家上市櫃公司中，有1008家(占上市櫃公司家數的68%)有配發股息，配息金額合計為7249億元，扣抵總額為899億元，其中有所得稅可扣抵率的有921家(占上市櫃公司家數的62.1%)，而可扣抵率在13.64%以上的家數有585家，綜所稅率在12%以下的股民，參加這585家公司除權息，將可完整享受股息可以扣抵綜所稅的福利。

但當可扣抵稅率減半後，若以102年的可扣抵稅率推估，在13.64%以上的家數只剩下67家，5.26~13.64%之間的公司則暴增至624家，也就是說，綜所稅稅率12%的存股族，只剩下這67檔股票，在參與除權息時，才能享有抵稅福利，稅率在20%以上的人，參加除權息根本不划算，稅率在5%的投資人，雖然選擇家數比較多，但可扣抵的金額也縮水一半以上。

舉9925新保為例，假設新保2015年和2014年一樣，同樣每股配息1.8元，但因可扣抵稅率減半，從26.25%降到13.125%，綜所稅稅率12%的投資人，原本一張可以擁有200元抵稅額，但在新制實施後，反而要多繳8元的稅；稅率5%的人，可扣抵稅額也從359元縮水至134元；稅率為0%者，可扣抵稅額則從473元減少至236元。也就是說，可扣抵稅率減半，對小股民的衝擊，反而比大戶更大（參見附表）。

              各稅率級距可扣抵稅率減半前股利所得淨額`(以9925新保為例)

             各稅率級距可扣抵稅率減半後股利所得淨額(以9925新保為例)

註：可扣抵稅率減半為13.125%，取小數點以下兩位四捨五入以方便計算

稅率提高到45％、大戶縮手

不利籌碼穩定

相較於可扣抵稅率減半政策，影響市場大戶、大股東除權息參與意願更大的，是所得稅率最高級距，從40%提高到45%的政策，因為對上市櫃公司大股東來說，光靠股利所得便很容易超過1000萬元，這些失去選擇權的較高所得投資人，若不想讓股息因增稅而受損，只有棄息賣出一途。

再者，當大股東認為政策會讓他們被課更多的稅，也會影響企業的股利政策，像是今年上市櫃拚命發股息，甚至連過去幾年累積的盈餘和資本公積都拿來配，或是以現金增資發還原股東的方式變相發股利，都會削弱明年甚至往後幾年配息的能力，如果真的如此，勢必會降低長期投資人的投資意願。

資深投資人阿土伯就認為，可扣抵稅額減半的政策是「飲鴆止渴」，因為投資人會不想長期持股，大家會在除權息之前就賣掉股票，棄息賣壓會加重。有些長線投資人，他們很少買賣股票，追逐價差，通常只挑選長期獲利穩定的績優股，每年靠領取股利補貼生活。更何況參與除息時，若不能填息，根本不能算得上「收入」，股票下跌的風險要個人承擔，但配股配息該繳的稅，負擔卻加重了。當這群長線投資人不願投資，更加不利籌碼的穩定，投機氣氛會更濃厚。

好股除息前賣出，除息後回補

更易形成填息行情

不過，換個角度思考，若市場共識是不要參加除權息，免得被政府課更多稅，出現棄息賣壓，對於若干好股票反而是難得的買點。市場大戶、大股東不願意繳稅除息前賣出的股票，在除權息後回補持股，反而比較容易形成填息行情。

以上述的新保為例，若投資人的所得稅額是12%，以40元股價、1.8元現金股利計算，殖利率有4.5%，即使扣掉2%的健保補充費和應繳綜合所得稅，如果能填息，一張能淨賺約1550元，相較於幾百元的抵稅額差異，還是賺股利和差價比較實在。如果因為棄息賣壓出現超跌價位，一些獲利穩定的績優股「賺了股息，又賺了差價」的機會應該會更多。

當然，股市變化無常，7、8月的除權息旺季，市場氣氛會如何很難預測。然而，包括可扣抵稅率減半、綜所稅最高稅率調高以及10億元大戶條款等不利股票投資人的政策都將自2015年開始實施，目前看來，對於以往活潑見長的台股來說，資金不斷失血、波動度降低，變成一灘死水，無論是短線賺價差的投機客，或是以領股利為主的長線投資人，都賺不到錢，才是未來最大的隱憂。