南山人壽員工股東犀利連環問，尹崇堯發揮暖男性格應對…高利率環境、流動性危機到何時上市都一一拆解

今年是董座尹崇堯第二度主持股東會，繼去年他展現出暖男風範，溫和面對激動發言的工會成員後，今年也同樣在工會成員股東發言時，多次關心、安撫要他們不要太激動，表示感受到員工對公司的期許，已經聽到他們的聲音。

有趣的是，南山人壽的工會成員除了針對人力不足、勞權保障、超時加班…等切身議題提出發言，現場也出現許多媲美法說會等級的營運展望質疑，從高利率環境、流動性危機到上市時程，都有人發問。

攝影：吳東岳。

提問一、高利環境對南山人壽營運影響？

對於員工股東提問高利率對公司後續營運的影響，尹崇堯回應，公司有做許多內部的財務試算，「其實在高利率的環境下，對保險業來說是短空長多，因為在高利率的環境下，我們能購入較高利息的債券，當然前提是我們必須要有足夠的新錢投入。」

關於升息的議題，南山人壽財務長蔡昇豐補充解釋，保險產業的經營其實還是希望有高利益的投資收益，所以就近期來講，雖說對市場會有波動或造成一些影響，但其實還是希望透過這個機會，多投資一些高利率的債券，以提升經常性收益。

談到對美國聯準會的降息預期，尹崇堯分析：「目前的實質利率是偏高，此水位的實質利率可能沒辦法支持整個經濟不進入衰退太久，因此公司內部的看法還是下半年會降息。」

至於聯準會將降息一碼還是兩碼？尹崇堯認為主要取決於2個因素，包括通膨與就業市場的狀況。在通膨的部分，於上個月看起來有好轉的傾向，他期盼若美國通膨持續性好轉，才有辦法往的降息的道路去。

提問二、是否有流動性問題？

對於外界擔心保險業出現給付大於收入的情況，尹崇堯回應：「實際上，在納入整體業界的投資收入後，沒有任何流動性的問題。」

蔡昇豐補充說明，南山人壽去年年底的資產規模約5.4兆元，其中有高達7成也就是3.7兆元以上的水準，投資在債券部位，「每年進行投資或再投資，是公司很重要的項目，以最近3年到期的債券金額來看，平均每年有200億元到500億元不等的現金流，也就是說在未來3年以內，大概會有近1000億元的資金要進行再投資，占比大約是3%」。

針對流動性議題，蔡昇豐解釋，由於目前市場高利率、匯率也比較高，有看到較多客戶解約的情況，以2023年來說，整體保險給付大概在3400億元左右，支付包含「滿期保險給付」以及「解約」，特別是解約的部分大概有2100億元，主要是受到現行股市熱絡、ETF熱賣與高額定存利息吸引所致。

「但如果以流動性的角度來看，公司會以保費跟投資收益來做支應，在保費的部分，去年合併的總保費約2700億元以上，淨投資收益則有1800億元以上，所以合計已經超過4600億元，足以支應流動性。」蔡昇豐這樣回應。

蔡昇豐也特別強調，保險給付是公司重要的責任，因此在資產部位的配置上 也會保持一定的流動性，包含現金或約當現金的部位，以南山人壽現行的財報來看，始終維持在一定水準。

提問三、何時上市？何時發現金股利？

關於有員工股東問到南山人壽上市上櫃的時程表，以及何時可望發放現金股利？尹崇堯表示：「上市櫃是南山未來的一個重要目標與里程碑，我們相信其實在保險業要能永續經營，要有廣泛的籌資管道充實資本，這對公司來說非常重要。」

但儘管有此認知，但他也說明，公司要上市櫃需要跟各個公司的各個利害關係人進行妥適溝通，「我們短時間內並沒有一個具體的時程表，我想會在取得各利害關係人的諒解及共識後才進行」。

對於現金股利的發放，尹崇堯說明目前還是專心以接軌IFRS 17會計制度為主，「其實，今年可能前6大保險公司也都沒有發放現金股利，也都是以充實資本為最主要的考量，以因應2026年的接軌」。

他進一步分析，相信日後等到整個接軌的方案與共識比較明確後，在現金股利的發放上面，主管機關會有一個更能準確依循的規則，南山人壽也將依循處理。

提問四、今年來印象深刻的一句話？

會中有股東天外飛來一筆，問到今年讓尹崇堯印象深刻的一句話，他略為慌亂地回應：「這個題目我倒沒有什麼特別想過，我覺得主要是我今年跟一些業務同仁在接觸的時候有一些小故事可以分享。」

在接任南山人壽董座後，他有更多時間與業務同仁接觸，他分享在過程中可以明確感覺到業務同仁在南山有非常長久的實踐，「他們奉獻了一生的努力，在替自己銷售保單、替南山帶入業績，跟他們接觸是滿感動的」。

他接著說：「業務同仁之間流傳一句老話：『誠信第一、服務至上』。我今年算是深刻感覺到這句話，尤其對客戶來說，我們在客戶的服務上，業務員無微不至，我們真的是用非常誠信的態度在對待客戶，我覺得前線業務同仁是滿辛苦的」。