近日網路上瘋傳一則投資慘案，大意是有保經公司教長輩，將房地產拿出來抵押，向金融機構貸款400萬元，再從其他管道借出600萬元、負擔利息6％， 之後將湊出來的1000萬元拿去買投資型保單，連結標的為時下最熱門的配息基金、南非幣計價。保單成交後，便利用保單貸款方式，借出600萬元、再加上36萬元利息共計636萬元，一併還給當初代為墊款的機構。
說是「慘案」原因，在這位長輩進場後，基金淨值就一路往下，至今跌幅達15％；麻煩一是，保單未還款的本利合部分，一旦超過投資型保單帳戶價值的九成時，就得補錢進去，否則保單自動失效；麻煩二是，這位長輩每月還得償還房地產抵押貸款。不過最大麻煩還是，全球金融局勢暗潮洶湧，美股跌跌不休，借錢投資的時間壓力排山倒海而來，此時再抝已難有勝算，注定得認賠止血。
令人不解的是，為何長輩會聽信保經公司指導，大膽借錢投資，進行「無本交易」？
背後原因，極可能就在投資人對配息商品仍存在保本迷思。過去幾年，該基金年化配息率9％；但若只看配息結果，就誤以為是穩定收益的保證，忽略了基金淨值波動風險，就是投資大忌；更何況羊毛出在羊身上，一旦市場劇烈波動，導致基金淨值下滑，配息表現可能將無以為繼，這種仗著高配息、就以為能負擔借款成本，穩賺不賠的想法，是槓桿投資最大致命傷。
計價幣別與基金屬性 風險等級應有不同分類
其次，就風險收益等級來看，該基金屬RR3，風險度屬於中高；但此案例是以南非幣計價，也就是俗稱的雜幣，具一定的匯率風險。若以美元計價的基金風險屬性為中高等級，則南非幣這樣的雜幣，理論上風險屬性就應該更高。但過去主管機關並未要求資產管理公司，將計價幣別與基金屬性分開看，風險評級未做變更，恐怕也會誤導投資人。
最後，若網路上案例屬實，那麼主管機關對保經公司的監理，也明顯出了大紕漏；國內金融業向來是分業經營、分業監管，一旦出現跨產業糾紛時，責任如何歸屬，綜合監理效益顯然是一大挑戰。尤其，保單質借目的應是救急不救窮，未來保險公司是否有必要進一步釐清保戶借款目的才能質借，也可再討論。
重點是，現階段保經公司素質良莠不齊，主管機關對其監管力度，與銀行、保險、證券落差極大，站在消費者保護角度，恐怕還需再嚴格把關。
