挑1張會賺錢的保單—類全委代操帳戶績效大體檢

為協助讀者更了解手中的保單，今周刊從各家保險公司網站設置的類全委保單專區，進行績效調查，統計至3月25日止，在115個全委保單帳戶中，近1年的短期績效以三商美邦人壽委託復華投信代管的「神州人民幣指數型投資帳戶」71.4％居冠，其次為中國信託人壽委託永豐投信代管的「風險管理代操帳戶-積極型」47.77％，第3名是中國人壽委託元大寶來投信代管的「中國成長全權委託管理帳戶」47.69％。

若拉長觀察期，檢視帳戶成立超過3年者之三年累積報酬率，由三商美邦人壽委託復華投信代管的「精選投資帳戶-積極型（台幣）」及「寰宇投資帳戶-積極型（美元）」分居第1、第2，投報率各為37.46％、30％，第3名是宏泰人壽委託華頓投信代管的「樂活人生變額年金保險積極型投資帳戶」28.8％。

從績效排行榜不難看出，代管帳戶的表現與投資標的榮枯連動性頗高，例如近1年投報率第1、第3名均與去年起回溫的陸股有關，而排名擠進前10名的保單代管帳戶，都是積極配置於股票多於債券的帳戶。

不過，金融海嘯以來，類全委保單設計架構再進化，愈來愈多新推出的保單增加「帳戶撥回」機制，約定每隔一段時間撥回一定比率金額給保戶，即一般行銷話術的「配息」，因而大受喜愛固定收益商品的投資人歡迎，撥回率高低、頻率長短，甚至成為不少人挑選保單的重要指標。

投資型保單銷售市占率最高的國泰人壽投資型商品部經理李文瑞認為，檢視類全委保單的帳戶績效不能只看帳戶淨值變動的投資報酬率，應從3大方向著手：

Chcek1 含撥回資產的報酬率

目前市面上委託投資帳戶分為累積型與具資產撥回機制型兩種，但撥回資產後淨值會同步下降，即撥回多少、淨值就減多少，只看淨值變化評量績效會失真，而含撥回資產的報酬率較客觀。

例如，某帳戶1年前淨值10元，目前淨值為9.8元，算起來投資報酬率為負數，但保戶在期間合計領取資產撥回0.6元，則含撥回金額的年報酬率為正數「（9.8＋0.6）/10－1＝4％」。

統計至3月25日，共有49檔帳戶淨值低於10元，占比高達41％，部分原因就在於資產撥回，若提供資產撥回，而投資績效未能高過撥回率，便易發生淨值跌破10元的現象。

李文瑞說，目前市場商品以月撥回為主流，但撥回頻率長短並無絕對好壞，保戶可依自身的資金流入需求選擇最適合的撥回頻率帳戶，再者，資產撥回時單位淨值會同步下降，且不保證投資收益，所以撥回頻率並不適合做挑選的唯一依據。

Chcek2 與帳戶目標設定一致

不少人買類全委保單的想法是「報酬率能不能打敗大盤（指標）？」「報酬率是不是高過存款？｣其實代操帳戶提供給投資人的是量身打造的服務，視投資人的需求，由受託的投信公司根據市場變化及帳戶目標進行投資配置，不見得是追求絕對報酬，而是追求與帳戶目標設定一致或貼近。

市面上類全委保單連結的代操帳戶大多訴求「長期穩健增長」，即無投資收益保證的股債平衡型委託投資帳戶，風險程度屬穩健型，適合長期投資，但也有訴求積極型客戶的商品，個人可依資金需求、風險屬性挑選適合的代操帳戶。

投保後，應觀察代操帳戶的操作方向是否與原先代操帳戶設定目標一致；例如，股債平衡型的帳戶撥回金額是否有如預期穩定提供、淨值的走勢是否相對穩定。依規定，帳戶績效及撥回資產金額等資訊皆須對外公開，一般會揭露於每月月報及保險公司網站，並據不同期間提供各期間報酬率供保戶參考，通常以近3、6、9個月及1、2、3年為主。

Chcek3 比較同類型帳戶的長期績效

由於每檔帳戶追求的目標不同，檢視手中帳戶績效的第3個方法是與相同類型的帳戶以同期間的數值做績效評比，例如平衡型帳戶間相互比較，而參考數值包括含撥回資產報酬率、波動度、C.V. （Coefficient of Variation，變異係數，每單位報酬所需承擔的風險，數據愈小愈好）。

舉A、B兩帳戶比較：

兩帳戶比較後，雖A帳戶報酬率較B帳戶高，但因A帳戶波動較B大，C.V.值B較A帳戶佳，整體而言，B帳戶表現相對較為穩健。

李文瑞提醒，目前大部分的委託投資帳戶屬股債平衡型，波動度小於股票型投資標的，建議可參考帳戶長期績效，例如6個月、1年以上含撥回資產報酬率。