當紅的懶人投資保單 小心配息配到本金 三招教看「類全委保單」是否合格

根據壽險公會發布的投資型年金保費收入統計，今年一到五月的保費收入和去年同期比較，成長了五三．三％，成長增速皆拜「類全委保單」熱銷所賜。

類全委保單是指保險公司委託投信公司代為操作、管理的投資型保單，這類保單至今已經超過一百五十檔，整體規模也突破二千億元新台幣。

相較於傳統投資型保單連接的基金一旦市場風向轉變，保戶若不主動轉換標的，往往導致投資失利；類全委保單則委由專業經理人代操全權委託帳戶，幫保戶選擇基金並代為操作，與國內早已行之有年的「組合式基金」頗為類似。

組合式基金又稱為「基金中的基金」，它並不直接投資股票、債券等有價證券，而是以購買不同的基金作為投資標的。投信投顧公會的統計資料顯示，目前市場上的組合式基金規模約一千四百億元，大約占國內投信投顧業總管理規模的四％。
 

專家幫你操盤 仍然必須定期檢視

組合式基金不受投資人青睞的主要原因，在於投資成本過高！投資單一基金已須付出可觀的管理費與保管費，投資組合基金，則額外再付給幫你管理基金的公司一％至二％不等的管理費與保管費。

那麼，為何性質相近的類全委保單會這麼紅火？說穿了，就是抓準台灣人對於「固定配息型產品」的偏好。

淡江大學保險系副教授郝充仁指出，「如果民眾的目的是投資、單以累積資產的角度出發的話，這樣的資產配置並不划算，除了隱藏的交易成本，還多了壽險的成本；但對於想兼顧投資與最低的壽險保障功能的民眾來說，類全委保單倒是不錯的選擇。」

法國巴黎人壽資深經理黃英棋強調，雖然類全委保單有專業經理人代操，好處是讓保戶檢視的頻率降低，不用亦步亦趨跟隨大盤走勢，但每季、甚至每半年檢視績效，仍是必要的功課。

二○一五年市場在希臘危機與美國升息議題的驚濤駭浪下，走到了年中的分水嶺，正是擁有類全委保單的民眾檢視過往半年績效的好時機。
 

眉角一：檢視管道 從對帳單、網站找四大指標

保戶要知道手上這份類全委保單的績效表現，有幾個管道，首先，保險公司一般會每季寄發「保單帳戶價值對帳單」，部分保險公司會提供電話查詢服務；或者更方便的，根據金管會規定，保險公司的網站上都會揭露相關資訊，甚至可下載月報了解更多帳戶的操作細節。

了解有哪些管道可獲得必要的資訊後，接下來要問的就是：我該怎麼檢視手上這份類全委保單？

其實，金管會還未針對類全委保單必須揭露的資訊訂立嚴格的規範，因此各家保險公司在網路公布的資料也就略有出入；大致來說，有四個較普遍的指標，保戶必得留意——資產撥回、報酬率、淨值走勢、波動度。

黃英棋表示，現有的配息可分兩類：「固定撥回率」及「每單位固定撥回金額」。

前者是以淨值當作撥回率的分母，定期提撥固定比率的淨值配息，假設撥回率設為○．五％，若淨值為十二元，就是提撥十二元的○．五％。

後者是每期每單位提減撥回固定比率金額，某些保單會設提撥的淨值下限，跌破一定淨值後，不提撥或者減少提撥率。

舉例來說，法國巴黎人壽委託野村投信代操的環球穩健投資帳戶就設計淨值八元以上，每單位資產提撥金額為○．○七元，一旦淨值跌破八元，每單位資產提撥比率將降至○．○五元。保戶可點進保險公司網站上資產撥回的公告查詢，核對保單究竟有沒有穩定配息，配息金額的起伏又是如何。
 

眉角二：撥回率高不一定好 配息有可能配到本金

如果每期都有現金流入，保戶心底肯定笑呵呵，但請注意，提減撥回的金額，有可能是本金！

宏利投信投資長王彥傑解釋，目前不少類全委保單都在競爭撥回率的多寡，但高可不一定好，因為保單的撥回率和投資報酬率是不同的概念，「保戶一定要注意撥回是不是來自本金，但現在類全委沒有規定要揭露這項訊息，唯一能看出端倪的指標就是淨值。」由於保單第一基準日淨值十元，如果淨值長期低於十元，就表示保戶收到的配息，都是自己口袋掏出來的錢。

除了注意配息是不是配本金以外，其次，報酬率是否符合保戶的預期，也是重要檢視項目。基本上，保險公司的月報都會列出提撥前的報酬率（也就是本利和的概念），有時資產撥回前的報酬率是赤字，但考量以往配息金額後，總報酬率仍可能是正的。

目前市面上類全委保單的配息率大約介於五％到七％，只要報酬率落在這區間，淨值就能維持正值；但如果總報酬率遠遠高於七％，也千萬不要見獵心喜！

王彥傑表示，如果報酬率多過當初設定的目標，其實，極可能是保戶承擔了過多不必要的風險，「如果經理人賺了兩成，你可以高興，可是也要擔心，當市場往下走的時候，他的績效也可能比較差。」王彥傑建議放在類全委保單的資金，應首選可承受的波動度，其次才是報酬率。

至今金管會尚未規定波動度必須強制揭露，部分保險公司並無公開資料可查，復華投信副董事長李敬嵐表示，代操業者提供給保險公司的資料其實非常詳盡，「如果找不到相關保單的波動度，建議可聯絡當初購買保單的業務、理專，請對方提供保單帳戶波動度的數據。」

眉角三：掌握波動度 淨值暴起暴落表操作異常

然而，波動度如何幫你判別這是不是合格的類全委保單？

黃英棋表示，一般股票型基金的波動率約二○％，高收益債基金波動率約一五％，「如果類全委的波動率超過二○％，等於失去類全委的意義，那保戶直接買股票型基金就好了。」市面上的類全委保單大多是股債平衡，他因此建議保守型帳戶的波動率應該在一○％以內，積極型帳戶則介於一○％至一五％是可接受的標準。

王彥傑針對波動率提供保戶簡單判斷的準則，將淨值走勢圖中最高點和最低點相減，「以保守型投資人來說，最好淨值能控制在九元到十一元之間。」淨值走勢圖是所有類全委帳戶都會公布的資訊，圖示的重點還包含長期均值、走勢與市場參考指標的差異。

若波動度控制得當，保單的淨值走勢會是相當平緩的，如果線圖呈暴起暴落的銳角，保戶應該提高警覺。

另外，保戶也可留意市場走跌時，淨值跌勢有沒有比市場參考指標和緩？若是淨值線超過兩年的走勢都在九元以下徘徊，「代表帳戶的操作管理有問題，保戶是需要擔心的。」王彥傑提醒。

做完以上功課後，如果手頭的類全委帳戶頻踩紅線，則可考慮替換。只是轉換時，若有幣別差異，則須額外考慮匯差風險。

大部分的類全委保單，都有提供保戶有限的免手續費轉換標的的服務，王彥傑則提示民眾手續費外，一般帳戶仍有收取管理費（或稱經理費）、保管費等，管理費多落在一．二％至一．八％，保管費依各家規定不等，部分業者甚至未收取保管費。這些費用長期累積也是一筆可觀的數目，畢竟保單一繳就是三、五年起跳，甚至十年。