你適合買保本基金保單嗎？

王太太在二○○九年七月投資五十萬元新台幣，買進一檔「六年澳幣保本投資連結壽險保單」，這張保單是巴克萊發行投資一檔指數連結的結構式債券，它最吸引人的訴求是：每年保證收六％利息、六年期滿可領回百分之百的本金。在公家機關任職的王太太回想四年前的投資動機說，當時是抱著錢越存越薄，不如找穩穩領息的投資心態。

過去四年來，澳幣兌美元匯率的單年波動率曾經超過三成，但卻一點也沒有影響王太太的投資心情。過去四年，因為投資指數連結商品表現不錯，就算碰上澳幣兌台幣相對弱勢時造成匯損的年度，當年仍能領到三萬元新台幣利息；相反地，當澳幣走強時，除了利息還賺到匯差，最多曾領過近三萬五千元利息，算起來報酬率超過六％，這筆資金就當成犒賞自己的「零用錢」。

回頭來看，若王太太把這筆五十萬元資金放在台幣定存，每年不過領五千三百元利息，一來一往，相差了五倍之多。

降低風險
多數資金配置固定收益標的

事實上，自○八年金融海嘯，投資人對類似的連動債保單很感冒，但因穩定且收息的商品仍是保守族的最愛，因此壽險公司向金管會積極爭取開放保本基金保單。為了達到業者與投資人的需求，金管會在九月中旬公布「對投資型保險連結保本型證券基金相關規範」後，對商品設計的規範更有依循，九月國泰人壽推出後，十月新光人壽接捧約三周募滿。

比較法令發布前後，產品設計最大差別是「保本機制」，國內對保本基金依照分類可分「保證型」與「保護型」兩種，前者是由保證機構負保證責任，類似保人概念，到期時提供一定比率保證的基金；而後者的保本機制，則是運用投資工具，也是目前的主流。保證型退燒的主因，是因雷曼兄弟倒閉引發一連串的連動債投資糾紛，市場的接受度較差。

目前金管會對信用評等的規定是，國內發行機構或標的長債信評必須在中華信評twAA以上；而國外發行及標的必須在S&P評定的A-級或相當等級以上。在法令規範下，目前保本型保單要再踩到違約地雷的風險降低不少，但想要「百分百」拿回投資的本金，保戶仍須建立以下四個保本正確觀念。

保障本金
先建立四個保本正確觀念

首先是保本並非指投入的本金。政治大學風險管理與保險學系助理教授彭金隆表示，由於保本基金保單設計還包含保險保障，因此，「保本」指的是投入本金必須扣除危險保費及附加費用後，剩餘資金才算保障本金的範圍。以王太太為例，當初投資五十萬元扣除成本後，總投入金額只剩四十七萬四八七○元，這個金額，才是「保本」的範圍。

其次要承擔匯率風險。也就是說，若買一檔澳幣計價保單，在澳幣兌台幣一比二十九時進場，當契約到期時，澳幣兌台幣是來到一比二十八，中間損失的匯差必須自己承擔。

財經專家李雪雯提醒，這類型保單的保本前提是「持有到期」才保本，若在契約屆滿前提前贖回，保戶必須承擔投資損失及贖回的費用。

壽險顧問表示，投資型保單若中途提前解約，保戶必須支付的費用包括連結投資工具的贖回手續費、提前解約的解約費等，其中，提前解約手續費用是逐年遞減；另一方面，連結的投資商品可能在贖回當時處於虧損狀態，這部分的損失也得由保戶自行承擔。

但相反的，若持有期間連結標的表現極強，讓投資報酬率超過手續費，提前解約倒也不至於「划不來」，只不過，目前平均收益率已降至三％多，商品設計趨向保守，要達到「提前賺錢出場」的機率極低。除此之外，如果只是為了短期獲利，其實本來也就不該把資金投注於此類商品。

彭金隆表示，由於保本基金保單設計至少六年以上，因此這筆資金必須是中長期閒置資金。他進一步表示，未來一、二年全球利率將進入升息循環，各家保單的內部報酬率約三％多，但目前台幣定存來到一．三五％，買一張保單持有六年以上，換取每年三％的報酬率，還要承擔通膨風險，「其實並不算十分有利。」但對有節稅需求，或是已布局美元及歐元資產，需要把資產再分配者，不妨可考慮。