買連動債保單必問的五個問題

曾經因雷曼兄弟倒閉引發連鎖效應，造成許多客戶求償無門的連動債商品，自二○○八年金融風暴後便沉寂了一陣子，但自去年開始，國泰、富邦人壽率先重回市場，推出連動債保單帶動業績後，其他保險公司紛紛跟進，迄今已有十八張保單，銷售金額超過四百億元。

根據壽險公會表示，目前仍有發行機構陸續送件，預料澳幣連動債仍然會是今年保險公司主推的商品之一。但是，投資人可以開始買連動債保單了嗎？應該要如何選擇這些保單呢？

為避免消費者誤踩地雷商品的悲劇重演，金管會保險局對這次復出江湖的澳幣連動債保單，除了保本的規定外，又多設了幾項防護措施，例如非專業投資人購買的連動債保單，投資連結標的只能是股價指數；發行機構必須在台灣設有分行，銷售時，也必須確實揭露商品風險等，但這並不代表，曾經是洪水猛獸的連動債，就能搖身一變成為穩賺不賠的金雞母。

投資風險須自付 保本不等於無損失

「連動債保單是很複雜的商品，一定要考慮到可能發生的最壞狀況。」曾在壽險業服務多年，現為安睿證券投資顧問公司資深諮詢顧問的姜漢中提醒，不管是理專或業務員，銷售時往往強調最好的一面，對風險避重就輕，如果消費者不察，日後很容易發生糾紛。

如果不希望有朝一日，不但沒得到金蛋，連母雞都保不住，購買澳幣連動債之前，一定要搞懂以下五個問題。

第一，我真的需要澳幣連動債保單嗎？

雖然澳幣連動債保單打著「類定存」的大旗，專攻風險耐受度低的定存族，又有保險二字，看起來很安全。其實連動債保單的投資標的「指數結構型債券」，發行機構均為境外投資銀行，保險公司只是代為銷售，不負責盈虧或賠償，投資風險須由購買者自行承擔。

由於澳幣匯率波動較大，為免到期時換回台幣損失匯差，磊山保經執行副總龔立煒建議，預期自己未來會用到澳幣，例如移民或小孩留學，或想當成資產配置一環的人，比較適合購買。

第二，我可以接受一筆錢長期被卡死嗎？

目前市面上的連動債商品多為六年或七年期，僅在到期時達成百分之百保本率，也就是只要中途解約就不保本。加上這類商品均為躉繳(一次繳足)，保費也有最低門檻，動輒數十萬台幣起跳，除非是手上資金寬鬆的人，否則姜漢中建議，最好先檢視自己財務的現金流量，確認在這六、七年間用不上這筆錢，再考慮購買。

第三，保本就等於不會有任何損失嗎？

所謂保本，指的是「計價貨幣保本」，假設期初投入本金為五萬澳幣，滿期雖可領回五萬澳幣，但期初、期末的匯率不同，並無法保證拿回的澳幣換回台幣後，能等同當初投入的台幣。

此外，保戶所繳的保費，要扣掉三％的附加費用、提供身故及全殘保障的保險費，以及分銷相關費用，剩下的才是「澳幣投資本金」，因此雖名為百分之百保本，其實扣掉投資成本之後，拿回的本金已經少於原先的金額。

還要注意的是，連動債保單的保本保證和配息收益，都是由發行機構提供，並非保險公司。萬一運氣不好，發行商品的境外投資銀行倒閉，最壞的狀況是連一毛錢都拿不回來。

澳幣匯率波動幅度大 小心賺了利息賠了匯差

第四，我能夠承擔匯率變動的風險嗎？

澳幣利率高，匯率波動幅度卻像雲霄飛車，龔立煒以自己二○○八年初買的一張七年期連動債保單為例，買時澳幣兌台幣約二十九元，沒想到下半年卻一路慘跌到十七元，直到去年澳幣回升到三十元，才算勉強打平，龔立煒便提前解約，不再碰這類商品。

「現在澳幣匯率已經來到相對高點，匯損的機率和幅度都會增加。」姜漢中提醒，如果不是原本就有澳幣需求，到時可能賺了利息卻賠上匯差。

第五，高配息等於穩賺不賠嗎？

目前的連動債保單有兩種，一種是滿期連本帶利一次領，另一種則是每年配息，選擇哪一種，要視投資人的需求而定。希望每年固定有錢進來，可以選每年配息，缺點是配息後，淨值將會降低，可以拿去投資的錢變少，因此保費會比滿期才配息的貴，加起來領的錢也會比較少。

能夠承受較大風險，忍耐到滿期才領回的，因為可投資金額較多、時間也拉長，領回的會比固定配息型多一些。不過要注意，假設條款寫滿期保證配息四二％，等於年化報酬率是七％，卻不表示第二年解約，就會有一四％的配息，也就是只要提前贖回，配息的條件就不成立。

此外，由於連動債保單有投資股價指數選擇權的部位，價格會受市場波動影響，可能迅速上升或下跌，若發行機構屆時無法履約，投資人只能摸摸鼻子認賠。已經購買連動債保單的人，可以從台灣集中保管結算所的境外結構型商品資訊觀測站，查詢保單所連結的結構債產品完整資訊，以及各年度的財務報告。

連動債保單雖然打著「利息比定存高」來吸引客戶，其實商品結構和配息方式很複雜，和定存天差地遠，「蘋果不能拿來跟橘子比。」龔立煒說，高報酬必然有高風險，如果不能充分理解商品內容，最好還是不要亂買，以免讓投資成為永遠的痛。