過去三年，台灣銀行業賣出1兆2000億元連動債、5000億元投資型保單……至少2兆元以上的金融商品，從銀行理專手中賣出最近爆發連動債投資人鉅額虧損，受害人愈滾愈多投資人對銀行的信任，正迅速崩解中如今，一場由小蝦米發起的風暴，已經隱隱吹起……在全民理財時代，你隨時可能誤踩理財陷阱連動債、投資型保單、外幣定存、房地產等理財工具潛藏著所不知道的風險與陷阱……
台北市中山南路上的立法院大門，盡是扶老攜幼的平民百姓陸續走進來，與平常西裝筆挺的立委諸公們大不相同，其中有八十歲的退休老伯伯，也有兒子媳婦一起攙扶年邁的爸媽一起踏進來的。他們多數都是第一次走進國會殿堂，因為這一天，立法院的紅樓三○二室，正在舉辦連動債自救會的第三次協調會。
曹李綢女士，六十二歲，小學二年級學歷，識字不多，她說，她連讀報都有困難。靠在立法院的走廊上，她指著所買的連動債契約書上分行經理蓋章的地方，情緒略顯激動地說：「這就是阮理專的名字！」旁邊的人輕聲提醒她，指錯了，旁邊那個章才是，她看了一下，才略帶羞赧地說：「真歹勢，我真正看無。」
二千萬元是她攢了一輩子的退休金，她言詞激動地說：「我就這些錢，你可以去查，沒有第二個戶頭了」；去年三月，中國信託城東分行的黃姓理專，主動打電話建議他買「ＵＢＳ（瑞士銀行）一年台幣連接亞洲REITs（不動產投資信託基金）」，「伊講利息高達八％，我攏聽伊用講的啦，咱兜無識字，想說伊講不會錯，就把印章拿給他蓋啦！」怎知今年三月到期時，淨值只剩五成多一點，賠掉近一千萬元，「那是我的退休老本，我才六十二歲，以後要怎麼辦？最近我心裡鬱卒啦！」
曹媽媽個頭嬌小，與大多數的媽媽一樣，面對鏡頭總有一絲害羞，如果不是萬不得已，真的不敢站出來說話。但一提起自己的退休金一下子少了一大半，眼眶一紅，努力忍住才沒讓眼淚掉下來。
曹李綢的故事絕對不僅只是個案。
根據金管會高層透露，金管會日前才針對所有財富管理銀行做連動債的爭議調查。根據所有銀行主動提供的資料，從去年七月一日到今年三月底止，一共有六八九件的連動債爭議案件。
其中，已處理完的共有五四○件，而未處理完的一四九件當中，前三名銀行分別是中國信託、華泰銀行、華南銀行。而居首的中國信託未處理完案件共有三十二件，占二一．四八％。
這個數字，是金管會首次針對連動債單一金融商品所做的爭議調查，但顯然與實際狀況還有不小距離。
根據中國信託財富管理部副總經理隋榮欣坦承，單是近期被高度討論的「石來運轉２連動債」，前來協商處理的個案就高達二千件，不過中信銀都已經逐步處理完畢。從另一個角度看，只計算於四月二十六日現身在連動債自救會上的個案，至少就有二百件。
這些人來自台灣不同角落。從高雄專程搭高鐵北上、來到立院的任先生，把父母的退休金全買了「誤以為是定存」的連動債，他說：「我的承辦人蓋的不是理專的章，他很可能根本沒有期貨執照，不能賣連動債，但這些現在銀行都不願承認。」
每個人的背後，都是不同的故事，但與銀行交涉的過程幾乎如出一轍。買賣當下對理專高度信任，偏偏商品資訊嚴重落差，如今又面對口說無憑的氣憤與心急。類似的劇本在不同人身上上演，大家都有說不出的委屈。
而除了這些人之外，還有更多人沒有站出來，一位知名大學商學院教授說：「要是讓人家知道我也是連動債的受騙者，我大概會被笑死，可能連飯碗都沒了。」
「信任」本來應該是銀行業的根本，中華民國財金智慧協會執行長周杏娟說，「信任是銀行最厚實的牆，卻也最脆弱，再大的銀行，都禁不起幾次衝撞。」要讓這道牆不倒、不搖晃，銀行一定要堅持「賺少一點」，只有這樣，才能「賺久一點」。
繼雙卡風暴之後，這幾年，台灣銀行業幾乎把主要資源都投入財富管理。賣力衝刺的結果，銀行傳授各種銷售技巧給第一線的理專，衝出了漂亮傲人的業績，卻也衝出不少問題。
根據金管會與財團法人保發中心資料，這幾年台灣一共賣出一兆二千億元的連動債（含保險業二千六百億元）、至少五千億元以上的投資型保單，共同基金每年從銀行端售出的更是高達八千億元。
這些總合至少二兆元的金融商品，在近三年快速從理專、保險業務員手上，賣給投資人、保戶，平均以每天二十億元的速度賣出。而理專的銷售過程，就關在每個銀行大廳角落、用隔板隔起約一坪大的小房間裡進行，三年下來，無數個銷售糾紛都在這個小房間上演，慢慢累積，變成財富管理的大黑洞。
黑洞裡，到底理專怎麼說？投資人怎麼買？買後如果反悔、有錯，該向誰申訴？受什麼法令規範？似乎都莫衷一是，一直到最近連動債不斷傳出巨額虧損情事，才像核彈一樣，一下子爆發開來。
澳幣連動債
下一個地雷引爆？
最慘的是富邦銀行有一檔「麻雀變鳳凰」，近期淨值只剩一○．八％（註：亦即一百萬元剩十萬八千元）；而中國信託一檔「盧森堡３年台幣石來運轉２連動債」淨值也只剩一九．八一％。投資人這時才驚醒，開始在家裡翻箱倒櫃找保單、翻契約，當初在貌美理專舌粲蓮花殷殷引導下，糊里糊塗簽下的名，究竟買了什麼？如今到底是賺是賠？
以今年以來最熱賣的「澳幣連動債」為例，銀行、保險公司幾乎賣翻天，理專說，不只百分之百保本，還附帶六．五％高配息，真是千載難逢的好商品，很多理專還說：「我們額度很有限，好顧客先通知，後面還有很多人排隊哩！」
天底下有這麼好康的事嗎？聯傑財務顧問執行長蘇英孝說，澳幣幣值近期一直創歷史新高，二年來已經悄悄漲了二五％，理專有沒有告訴投資人這一點？等到連動債到期時，澳幣幣值下跌的機率很高，「這一點，幾乎已經是不太需要爭辯的事實。」如果澳幣回到起漲點，每年利率六．五％夠不夠拿來賠？「答案已經很清楚」，蘇英孝說，澳幣連動債恐怕就是下一個出事的引爆點。
《今周刊》試圖從理專常用的銷售技巧中，透過實際的採訪案例，幫讀者拆解可怕的黑洞，下次再經過這個黑洞，記得要跳過去、繞道走，無論如何不要再跌進可怕的理財陷阱中。
保本卻有匯損
贖回可能賣不掉
陷阱一：一○○％保本不一定保本？外幣定存的匯損風險成賺賠關鍵。
除了連動債，近年來熱賣程度不輸連動債的「外幣定存商品」，也常因要搭配其他投資商品，面臨到「賺到利差，賠掉匯差」的問題。理專用保本或高利率當誘引，誘使投資人上鉤，但在保本之後，理專不提的匯率風險，投資人了解多少？
而「百分之百保本的澳幣連動債」只保澳幣本，可不保新台幣本，投資人現在是在澳幣的歷史高點進場，這些理專都告訴你了嗎？
陷阱二：贖回剩下多少？投資型保單問題更大。
中華民國財金智慧協會執行長周杏娟說：「連動債的表上淨值如果是七○％，贖回有可能是○％，理專有說嗎？」周杏娟還說：「投資型保單第一年贖回，可能拿回不到一半的錢，理專有說嗎？」
連動債贖回往往面臨賣不掉的問題，會比淨值還低，一不小心還會「低很多」，甚至是零，投資人要有心理準備。
而投資型保單第一年根本沒有多少保費真的投入在投資，周杏娟提醒投資人一定要追問：「我的錢到哪裡去了？」
投資期、ＤＭ、對帳單都能瞎掰
陷阱三：長天期產品不好賣，長期拗成短期。
客戶：「這買了要放這麼長，我半年後就要用錢，不要買這個。」
理專：「阿姨你不用擔心啦，因為這個產品設計只要獲利一五％就自動出場，上次我賣一檔一個多月錢就拿回來了，你放心，不會真的放十年這麼久啦！」
真的不用放這麼久嗎？以中國信託今年二月熱賣的「４Ａ」開頭「連結單一個股連動債」為例，由於單一個股都是花旗銀行等金融股；二個月下來，幾乎每一檔淨值都跌破五成。對比理專當初不到三個月獲利出場的說法，投資人恐怕只能無語問蒼天。
陷阱四：ＤＭ刻意誤導，和契約有嚴重落差。
一位投資人這麼說：「他ＤＭ上面明明就有寫保本啊，而且還印得特別大字，所以我印象很深刻，但銀行當場把ＤＭ收回去了，現在我把契約翻出來，才知道根本沒有保本，我事後想想，銀行設計的ＤＭ根本是在刻意誤導我，否則理專為什麼不拿著契約書跟我解釋？」
陷阱五：淨值多少霧煞煞，理專逃避、對帳單不寫。
劉先生與台北市復興南路上一家大型財富管理分行往來十幾年，夫婦倆退休後閒閒無事，把逛銀行當作例行公事，每個月固定到理專面前報到兩次，聊聊天、也關心一下他們所買的連動債狀況。
夫妻倆去年二月連同退休金和積蓄，拿出八百萬元買了「ＪＰ一年台幣連結全球金融類股債券」。到去年十一月，兩人在出國前跑到銀行問理專，都還被告知「沒有問題」，其實當時已大虧二成五；今年二月到期，虧損四二％，八百萬元只剩五百萬元不到。
由於銀行對帳單從頭到尾沒有告知，實在氣不過的劉先生找上立委費鴻泰，這個案子還在與銀行協商中；不過，費鴻泰也坦承，手上至少有十多件因為買太複雜的金融商品，正與銀行協商的陳情案，「但截至目前為止，沒有一件成功。」
風險一句話 獲利一整頁
陷阱六：長達二十七頁的產品介紹書，說明風險的只有一頁。
鄭少偉是一家ＩＣ設計公司巨馳國際的負責人，「說出來就準備讓朋友笑死啦，但我還是決定要說出來」。
鄭少偉是知名外商銀行在台開辦財富管理之初的頂級客戶，彼此往來多年，信任度也夠，但他說：「從買連動債開始，沒有一檔賺錢，但這不重要；重要的是，我覺得銀行的刻意誤導太嚴重了。」
鄭少偉拿出完整資料，○三年七月他買了一檔「環球多元投資策略組合」，由於是ＶＩＰ，理專還拿了一本宣稱是「銀行內部資料」的產品介紹書給他。在長達二十七頁的內文中，只有一頁說明風險自負的觀念，其餘篇幅都明示、暗示能賺取多少報酬，還說「有九九％機率報酬將落在負的○．一五％到正的三二．二二％之間」。結果，鄭少偉說，從他買進的那一天起兩年內，報酬始終沒有落入這個區間，最後虧損加上匯兌損失及提前贖回手續費等等，兩年下來他一共虧損一七．八七％出場。
「我是衰神嗎？九九％的機率，我都擠不進去，是銀行的錯還是我的錯？」鄭少偉說，銀行不該把風險告知縮小，把報酬無限放大，等出事才指著僅有一頁的風險告知說：「我們有說啊！」這是不對的。
原本認定金融商品交易屬於投資糾紛，並不是消費糾紛，而不介入處理的消基會，近期也因為投訴案件不斷升高，才在四月下旬開會決定跳下來「管事」。但消基會委員郭尚義也說：「世上沒有穩賺不賠的交易，縱使有，也輪不到你來玩。」
這些金融商品的交易糾紛，雖多半來自於投資人的貪念，但銀行的過度行銷更應該被檢討；而周杏娟拿著《信託業辦理指定用途信託資金投資國外有價證券業務應遵守規定》第三條，表示銀行不得主動提供特定商品說明書給客戶，直指主管機關督導不周。
無論如何，連動債、複雜性金融商品的問題已經爆發，無法掩蓋，銀行、主管機關、投資人恐怕都要正視問題，好好閉門思過。下一次，再有人設下理財陷阱，法令應該要齊備提供保護網，但聰明的投資人自己更應懂得閃避，台灣的金融交易才會更安全、更周延。
發生時間：2007/7～2008/3
狀況 爭議總案件數（件） 金額（億元）
總件數 689 23.45
已處理 540 16.39
未處理 149 7.09
資料來源：金管會
■貨真價實的投資詐騙
假基金和房地產買賣陷阱
這是一個理財時代，理財陷阱處處有，連銀行、保險公司等最值得信任的金融機構，都會出現陷阱；跨出銀行，外面繽紛的花花世界，理財陷阱更是無所不在，各式假基金大行其道，連買房子都能出現層層陷阱，讓人提心吊膽。
每次只要財經界一有新的人、事、物，假基金就會打著名號，重出江湖招搖撞騙，過去著名的包括打著股神名號的巴菲特基金、以油價為名的油元基金，都有違法吸金紀錄。
據投顧界人士透露，最近中國股市頗有觸底跡象，又開始有所謂陸股基金躍躍欲試，但這些基金說穿了就是吸金公司，背後根本沒有真正的投資行為。這類公司往往只架了個假網站，讓誤信的投資人可以上網「看」見基金表現、分析，提高可信度，就把投資人的錢騙上手。
而房地產可能更是多數人一輩子至少會買一次的投資，而且因為次數通常不多，消費者對買屋資訊相對缺乏，因此，也就讓買屋陷阱更肆無忌憚，投資人一不小心就會一腳踩空，例如夾層屋、建商虛設公設比等事件頻傳，都讓投資人買到與預期有嚴重落差的商品，買屋者如果窮盡一生積蓄，結果買到的房子與預期大不相同，付出的代價恐怕更甚於買錯金融商品，實在不能不小心！
■損失五成以上的連動債
銀行 連動債名稱 淨值％（更新日期）
中國信託
JP 1年港幣投資大亨連動債券 42.45（4/23）
EKS 2年台幣連結5檔精品
CSFB 3年台幣明日之星連動債 37.14（4/22）
CSFB 3年港幣明日之星連動債 35.72（4/22）
CITI 3年亞洲銀行＆地產股
CALYON 3年港幣連結單一個股
越南之星（SSHK） 48.72（4/11）
金融尖兵 45.76（4/11）
地產贏家 38.30（4/16）
投資贏家 48.49（4/21）
精選越南（UBSH） 47.50（4/21）
穩操勝算2 49.01（4/18）
建設雄獅 46.78（4/22）
建設雄獅 45.09（4/22）
麻雀變鳳凰 10.80（4/18）
縱橫香江 43.68（3/31）
再現生機 44.04（3/31）
逐鹿中原 46.70（3/31）
領袖風範 47.56（3/31）
財運亨通 45.70（3/31）
再接再利 46.28（3/31）
再接再利2 46.55（3/31）
喜出望外 41.10（3/31）
領袖曙光 38.14（3/31）
零售曙光 37.08（3/31）
財運曙光 30.53（3/31）
科技曙光 49.66（3/31）
註：因為多家銀行連動債損失慘重，礙於篇幅，在此只公布主要銀行中，淨值跌破五成的連動債；所有淨值均不含配息。
■拆解連動債
例：100萬元連動債
連動債通常是零息債券與選擇權的結合。
按照產品設計不同，兩種金融商品的比重也不盡相同，保本成分越高，零息債券所占比重也越高。
80萬元零息債+15萬元選擇權+5萬元通路費
100萬元本金+利息
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