比特幣 ETF 時代來臨！專家解密加密貨幣投資策略

聚焦加密貨幣資產先機贏在波動來襲-2024全球金融展望講座。

2024-09-25 17:48

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隨著比特幣 ETF 的成功上市，加密貨幣市場進入了全新的發展階段，為傳統金融市場與數位資產之間的橋樑打開了更多機會。由 XREX 與《今周刊》共同舉辦的 2024 全球金融展望講座，匯聚了眾多產業專家，有 XREX 共同創辦人暨集團營收長蕭滙宗、今周刊研發長王之杰、財經專家李其展、Matrixport 台灣區負責人 Ethan Yang、投資理財 YouTuber 蕾咪以及 XREX 研究員 Ray Chang，共同探討了國際金融趨勢、加密貨幣投資策略，以及這些變革如何影響全球金融市場，特別是在比特幣 ETF 引領下的市場動態。

台灣的加密貨幣監管環境已經成為金融業界討論焦點，在講座中，蕭滙宗表示，傳統投資人進入新科技的過程充滿挑戰，他引用技術的生命週期表，指出科技創新是個「泡沫洗珍珠」的循環。回顧區塊鏈技術的發展歷程，從 2017 年美國期貨商品交易委員會批准比特幣期貨商品，到近期比特幣現貨 ETF 的通過，蕭滙宗認為區塊鏈技術可以創造實質的資產，並指出台灣目前正進入監管時代，金管會證期局為加密貨幣產業的主管機關，整體技術發展尚處於早期採用階段，投資人應抓住先行者優勢。合宜監管也會是一個重要關鍵，在保持監管機制彈性、透明且高效的同時，確保市場安全與穩定性，讓使用者權益獲得妥善保障，台灣將能在全球加密貨幣市場上保持競爭力。

今周刊研發長王之杰表示加密貨幣市場的發展迅速，監管機構應該制定靈活的政策，因應市場變化。

針對台灣加密貨幣市場的監管策略，王之杰強調：「加密貨幣市場的發展迅速，監管機構應該制定靈活的政策，以便應對未來市場的變化。」隨著美國大選的臨近，選舉結果可能會對市場產生深遠影響，尤其是如果政府對加密貨幣的態度發生轉變，可能會導致市場波動，投資者須密切關注這些政治風險，並適時調整投資策略。

隨著比特幣和以太幣 ETF 的上市，象徵著加密貨幣市場與傳統金融市場的融合進一步加深，不僅為加密貨幣市場注入了新資金，也讓更多的傳統投資者開始將目光投向數位資產。

李其展表示，全球監管機關已將加密貨幣納入，比特幣與以太幣的現貨 ETF 也獲批准上路，有美國政府的監管保障，增加了全球投資人的投資意願，李其展更指出，傳統大型金融機構也加入這場加密資產革新，現貨 ETF 具有「鎖籌碼」的效果，可以穩定加密貨幣價格，但也提醒，投資者應了解投資風險，這類新興資產就像是兩面刃，雖然市場上存在許多加密貨幣非法運用與詐騙，但背後區塊鏈技術的革新潛力不容小覷。

財經專家李其展表示加密貨幣市場的高波動性也使得風險管理成為不可忽視的重點，投資者應如何在這個波動劇烈的市場中保護自己。

比特幣 ETF 的運作機制為傳統投資者提供了一個安全且受監管的方式來進入加密貨幣市場，讓投資者無需直接購買和管理比特幣，而是通過金融產品間接參與，降低了技術門檻與風險。

未來可能會有更多的加密貨幣 ETF 陸續上市，將進一步擴大市場的深度與廣度。且目前美國兩位總統候選人對加密貨幣的支持態度相當積極，放眼亞洲國家，如：新加坡與香港等地，也在努力構建具競爭力的加密金融環境，都將成為未來市場的重要推動力。

但加密貨幣市場的高波動性也使得風險管理成為不可忽視的重點，投資者應如何在這個波動劇烈的市場中保護自己，成為講座專家們關注的焦點。

Ethan Yang 指出，加密貨幣目前仍處於早期發展階段，但在風險控管上，統計顯示加密貨幣和其他資產具有低相關性，可以做為投資避險工具，他建議投資人可以利用定期定額的方式，逐步增加在加密貨幣上的配置，也可以透過 ETF 的方式進行投資，特別是比特幣與以太幣這類較為成熟的加密貨幣。

Matrixport 台灣區負責人 Ethan Yang表示建議投資人可以利用定期定額的方式，逐步增加在加密貨幣上的配置。

對於資產配置，蕾咪也表示，投資人可以透過年紀作為資產配置的基準，例如：年紀較大的投資人，就可以配置較多投資部位在低風險資產，如：債券，她也鼓勵投資人在投資前，一定要花時間了解自己的風險忍受度，進而找出最適合自己的資產配置比例。

投資理財YouTuber 蕾咪表示加密貨幣的價格波動、駭客攻擊風險，以及各國監管的不確定性，仍為投資者帶來潛在風險，投資者應採取分散投資的策略，避免將全部資金投入單一加密貨幣。

畢竟每個人的財務目標、風險承受能力和投資時間長短都不同，沒有單一、放諸四海皆準的配置方式，投資人應該根據自身情況，量身打造一份符合需求的投資組合。

此外，加密貨幣的價格波動、駭客攻擊風險，以及各國監管的不確定性，仍為投資者帶來潛在風險，投資者應採取分散投資的策略，避免將全部資金投入單一加密貨幣。同時，設定停利點和定期檢視投資組合，能有效降低風險，確保投資者在市場劇烈波動時不會蒙受巨大損失。

根據不同風險偏好的投資者，專家們提供了不同的資產配置建議，對於保守型投資者，可以將大部分資金配置於穩定的金融資產，加密貨幣在資金配置中，屬於高風險的資產，不應一次性大額投入；對於風險偏好較高的投資者，如：台股當沖交易者，加密貨幣市場的高流動性、高波動性和全天候交易機制，實際上提供了更多的交易優勢。

XREX 研究員 Ray Chang 表示，從統計數據中顯示，相較於台灣的現股交易，加密貨幣市場具有較高的波動性和交易量，使其在全球市場中充滿機會和風險，這種波動性有助於降低槓桿成本，且交易策略的獲利往往與波動性密切相關，且加密貨幣的多空循環明確，在新聞消息面上，散戶投資人相較於傳統股票市場也更具優勢。

XREX 交易所 Researcher　Ray Chang表示加密貨幣的高波動性和高流動性特性，亦可創造更多投資機會。

Ray Chang 表示，資產配置方法適合新手長期持有以提升整體組合效率，對於習慣當沖或短線交易的投資人來說，加密貨幣的高波動性和高流動性特性提供了靈活運用的機會，能夠創造更多投資機會。

回顧此次講座，所有專家們一致認為，加密貨幣市場潛力巨大，但同時風險與機遇並存，比特幣 ETF 的上市無疑是加密貨幣市場發展的重要里程碑，各國政府也對加密貨幣的長期發展持樂觀態度，但同時提醒投資者不要忽視市場的高波動性，所有專家均強調：「投資者必須做好功課，了解市場動態，並謹慎配置資產。」

總結來看，加密貨幣的未來充滿機會，但投資者需要保持敏銳的市場觀察力，並在投資前做好風險評估，持續學習和關注市場動向，是成功投資加密貨幣的關鍵。

401(k)是名符其實由企業自辦的「勞退自選」計畫，雇主要自行尋找合作的帳戶管理人建立平台，提供帳務紀錄、投資商品選項、理財諮詢、結算等服務；勞工可以在不同風險的投資計畫標的中自行選擇、轉換，但也得自負盈虧風險，因此雇主通常會提供基礎的理財教育。

例如全美最大雇主沃爾瑪（Walmart）的401(k)計畫，同時提供風險較低的「貨幣市場信託基金」、「債券信託基金」，以及風險較高的「指數型股票基金」和「國際股票基金」等商品。但在介紹網頁上，先用顯眼的粗黑字體提醒未必擁有財經專業的賣場勞工，投資商品「不受存款保險保障」、「可能發生損失」，接著才介紹免稅、公司相對提撥等優惠。

引導勞工參與「不反對即同意」

美國《養老金保護法》助長提撥率

四十年來，401(k)計畫已經是美國勞工退休生活的最重要依靠，因此資產規模持續快速擴張。根據美國投資公司協會（ICI）發表的報告，二○一一年，所有401(k)計畫持有的總資產為三．一兆美元；二○二一年九月，規模已達七．三兆美元，占全美所有個人退休帳戶資產的半數以上。目前有約六千萬名勞工正定期撥款，另有數以百萬計的退休人士或離職勞工擁有帳戶。

其實，401(k)計畫的前二十多年，覆蓋率並不理想，二○○五年的資產總值僅二．三兆美元，但二○○六年聯邦政府通過了《養老金保護法》（The Pension Protection Act），授權雇主「自動」將員工加入計畫定期撥款；勞工也可加入自動增額計畫，逐步拉高提撥率。兩項制度實施後，二○一七年資產總值達到五．四兆美元，成長超過一倍。

《養老保護金法》也授權雇主將未選擇投資商品的勞工退休金，放進預設的「目標週期基金」。由於這種商品是依年齡或退休年分設計資產配置，一般邏輯是讓風險耐受度高的青年持有較多股票商品追求收益，待退者則以債券或貨幣等低風險資產為主。由於目標週期基金的投資年限較長，即使「老闆幫我選」的商品短期出現虧損，雇主與信託業者也不須負責。

讓勞工獲得基礎理財概念，是401(k)在確保老年經濟安全外的另一項效益。據美國投資公司協會調查，二十一到二十九歲的計畫參與者，有四分之三將超過八○％的401(k)資產投入股票商品；六十到六十九歲的勞工，只有二九％的人持有股票部位超過六成，大致符合人生週期階段的合理投資原則。

而在二○二一年美國股市屢創新高的吸引力下，美國投資公司協會調查超過三千萬個401(k)專戶，僅一．一％停止撥款、七．三％更動帳戶餘額（向帳戶貸款）、四．五％改變資產配置，由此可以推論多數美國勞工不會將定期提撥的退休金挪作短線投資。

智利經濟

2020年新冠肺炎疫情重創智利經濟，失業率居高不下，國會因此三度允許勞工提領養老基金專戶中的資產應急。（圖／Getty）

智利養老基金排除雇主責任

所得替代率不到40％勞工規避提撥

然而，不是每個採確定提撥，並開放參與者自選投資方案的退休金制度，都能發揮預期效益，與美國401(k)幾乎同時設立的智利養老金制度，就是個不成功案例。

一九八一年，信仰市場經濟的智利獨裁總統皮諾契特，發起退休金制度改革，強制勞工每月將薪資的一○％轉移至個人名下、但由養老基金管理人投資操作的帳戶。勞工要先物色基金管理人，再從管理人提供、風險不同的五種投資方案中做出選擇。

這項讓勞工自己為老年負責的制度，讓智利政府擺脫了龐大退休金支出造成的赤字；而將退休金交付專業人士投資，也獲得預期的穩健績效，四十年來的年化收益率達到七．六％，但是，這項拉丁美洲版的「勞退自選」制度，從未真正確保勞工老年經濟安全，二○二一年有超過三分之一領取養老金的智利人生活在貧窮線下。

智利養老金制度失敗的首要原因在於整體提撥率過低。當年的皮諾契特政府急於「甩鍋」退休責任，卻未提供基本年金保障，更讓雇主不必負擔勞工退休金責任，光憑勞工自己提撥的一○％薪資，就算投資績效再好，也不足以支應老後生活。

鑑於退休金所得替代率過低，二○○八年智利政府開始以公務預算，對六十五歲以上、財力屬於後六○％的老人，發放每月約一七○美元的保證年金，但根據經濟合作暨發展組織（OECD）調查，智利勞工退休所得替代率一直低於四○％，一九年十月智利首都聖地牙哥發生大規模示威行動，退休制度改革就是主要訴求之一。

疫情下開放提領養老帳戶應急

惡性循環致退休制度幾近崩潰

由於所得替代率過低，讓智利勞工對按月撥款興趣缺缺，往往以高薪低報、地下經濟等方式，規避強制儲蓄，造成惡性循環。而二○二○年新冠肺炎疫情衝擊智利經濟，國會更三度通過修法，開放勞工提領養老基金帳戶中的積蓄應急。根據智利官方資料，九五％養老基金帳戶內有餘額的勞工，至少進行過一次提領，甚至有三○％勞工清空帳戶。進一步掏空本已所剩不多的未來。

眼見退休制度近乎崩潰，有左翼政治人物提議，將總值約兩千億美元的勞工養老金資產全數收歸國有，再重新設計一套由政府負責的制度；OECD則認為，應藉由拉高提撥薪資比率、延後退休年齡、增加雇主與政府提撥責任等方式多管齊下，修正養老金體系，搶救退休危機。

精神同為「確定提撥、自選投資標的」，美國與智利的退休制度運行四十年後的現狀卻有天壤之別，可見除了賦予勞工自主投資權利以外，透過制度設計讓政府與企業合理分攤責任、有效監管商品業者，並持續灌輸勞工正確知識，才能極大化勞退自選的正面效益。