攤開淵遠流長的金融史，二○○八年金融海嘯，無疑是該被記上一筆的慘痛教訓。然而，經過了十年，眼下金融環境的走勢，似乎正在告訴我們，華爾街光鮮亮麗的金融家們，並沒有上歷史課的習慣。
回顧○八年當時的危機，又被稱為次貸風暴，源頭是低信評的次級房屋貸款發生大規模違約潮，最後如同推骨牌一般，幾乎壓垮整個金融體系。而其中有一項衍生性金融商品，在串聯起這些骨牌中，扮演了重大推手，它的名字是「擔保債權憑證」（Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO）。
藉由CDO，一家銀行得以把放出去的貸款，透過如投資銀行等銷售渠道，重組、包裝成更高信評等級的商品，賣給一般投資人。銀行藉此換回現金後，將拿到的現金再去放款給更多有借貸需求的人。換句話說，負責審核貸款對象、替風險把關的是銀行，但承受貸款風險的卻是一般投資人，銀行因此有動機用更寬鬆的方式去核發貸款。最終，浮濫的信用貸款越來越多、金額越滾越大。
金額越滾越大，代表著整個結構也變得越來越脆弱。一旦房市轉壞，因為不良信貸太多，用以作為抵押品的房屋，很快便開始出現違約潮。當銀行拿沒收的抵押品去市場拍賣，房市受到供給過多影響，跌得更快，形成惡性循環。
與此同時，CDO商品出現大幅跌價，甚至形同壁紙。投資人發現苗頭不對、開始擠兌，連累了其他並未出問題的金融商品，許多金融機構紛紛周轉不靈。後來的結果，大家都知道了。
而如今，透過CDO產生的過度浮濫放貸現象，正在經由一個叫做CLO的產品重演。CLO被戲稱為CDO的親戚，全名是Collateralized Loan Obligation，中文稱作「擔保貸款憑證」。單單只讀CLO的名字，已不難看出CDO的影子。
根據彭博八月十五日的報導：「CLO今年上半年在美國的發行量約六九○億美元；富國銀行集團預估，全年預計上看一千五百億美元，將創歷史新高。」相較之下，這個數字在過去的歷史高點，是二○一四年的約一二四○億美元。在去年重新成長到約一一八○億美元後，今年可能一舉大幅超越。
