歐洲、日本央行實施負利率，理論上能刺激消費，實際上民眾反而儲蓄得更多。
專家推測原因：民眾把負利率政策解讀為央行不看好經濟前景。
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華爾街日報報導，歐洲與日本中央銀行實施負利率，原本是為了刺激消費，結果民眾反而儲蓄得更多，企業也不敢花錢，這種現象讓經濟學家困惑。分析家認為，負利率對民眾心理衝擊太大，許多人認為這種不尋常政策顯示經濟前景堪憂，因此更不敢花錢，使負利率刺激經濟的效果大打折扣。
日本央行總裁黑田東彥。（路透）
蔬果店老闆：我要存更多錢才能退休
德國54歲蔬果店老闆海可‧霍夫曼說，2014年6月歐洲央行宣布實行負利率時，她覺得歐洲央行「瘋了」，趕緊縮減開支並購買金條，「我要比以往存更多錢才能退休」。
經濟合作發展組織（OECD）資料顯示，歐洲最大經濟體德國，2015年儲蓄占家庭可支配收入的比率增為9.7%，是2010年來最高，預期今年還會增為10.4%。今年2月日本央行實施負利率，第一季日本家庭持有的現金與存款比去年同期多1.3%。
此外，OECD指出，丹麥、瑞士和瑞典這三個未加入歐元區但實施負利率的國家，儲蓄額創下1995年來新高。歐洲、中東、非洲與日本的企業比以往更不敢花錢。
歐洲央行總裁德拉基。（路透）
「人對未來有信心，才敢借錢增消費」
經濟學家猜測，負利率政策失效的可能原因包括：低通貨膨脹讓消費者認為儲蓄有用，高齡化社會本就傾向儲蓄，以及央行未能讓大眾了解政策的用意。
不過，經濟學家愈來愈懷疑，問題其實出在負利率政策本身，因為民眾會把負利率解讀為央行不看好經濟前景。摩根士丹利首席跨資產投資分析師席茲說：「人們只在對未來有信心時才會借更多錢並增加消費，負利率政策衝擊了他們的信心。」瑞典「北歐斯安銀行」首席外匯策略師漢默說：「實施負利率就是在告訴消費者，事情不對勁，這是緊急措施。」
一些央行決策者認為，不宜太快下結論說負利率沒有用。日本央行總裁黑田東彥6月說：「負利率的效果不會立刻顯現，但會逐漸明朗。」歐洲央行執行委員會委員柯賀7月在演講時說，「事實證明」負利率等措施「有效將通膨朝中期目標提升，並降低經濟的總體風險」。
聯合報／李京倫 報導
聯合報／曹國維、羅曉荷、毛鼎言、陸佩鳳 製作
主圖／路透
