利率、印鈔票速度，傳統上是由標榜獨立決策的央行負責，但在地球村時代，越來越多的「內政」已不是自己能決定。
在地球村的年代，邊界模糊掉，越來越多的「內政」，不是自己能決定，有的要順應局勢，有的要跨國協商。利率、印鈔票速度，標準的經濟議題，傳統上都是內政，由標榜獨立決策的央行負責，實際上美國的柏南克或台灣的彭淮南，在這個平平的地球上，都沒有絕對的自由意志，都被別人的內政牽引著。
日本新任央行的政策目標是一年四％的通貨膨脹，要擺脫困擾大和民族超過二十年的經濟不成長困境。這和傳統相反，管跌不管漲。控制物價不亂漲這事，就算不是最重要，至少也是第二重要的央行任務，翻開任何講貨幣銀行的書，都是這麼說的。
日本也控制物價，但是要往上拉，而非往下壓，這可真稀奇。
日本人想當凱子，買同樣東西要花更多錢，那是他家的事；但是這個方法，卻以貿易、匯率、對外投資等各種方式，影響到其他國家。
五一勞動節之後，韓國、以色列、澳洲、泰國都降息，表面沒降息的，也偷偷降。像美國本來要升息的，至少也配合這潮流，先維持，過一段時間再說。
海嘯來了，台灣當然逃不掉。但我們早就是零利率了，降無可降，只能咬著牙硬撐。
以台灣的物價與房價條件，理當調高利率冷卻之，這是很基礎的貨幣政策應對招式，但現在不可行。因為如果只有台灣利率提高，各地熱錢蜂擁而入，新台幣就會超幅升值，又會吸引更多熱錢。
這些錢，不會投入實業創造就業機會，必然會流入股市、房市與債市，吹出一個大泡泡。在這限制下，央行沒法談要創造多大經濟效益，只能選擇傷害最小的途徑。所以?面上的政策指標似乎沒變，但各種操作工具忙得很，九Ａ總裁的位置不好坐啊。
日本、美國或歐洲，就那麼壞，印鈔票讓別家央行苦惱？面對當今財經情勢，他們也是一個頭三個大。
美國聯準會從二○○八年底到今年三月，已經讓基礎貨幣從八千四百億美元，提高到兩兆九千三百億美元，增加快三倍半。
可是反映到市場上，同一期間以Ｍ２計算的貨幣供給額，才增加三五％。因為老百姓不借錢、不買設備，貨幣的流動速度煞住了，才讓兩者有這麼大的落差。除了中國之外，這是其他央行共同的困境。
意思是什麼？沒別的選擇，不管用哪個名義，只有繼續印鈔票。有這大前提，利率該升不會升，股票也就該跌不會跌。
