肖鋼接掌中國證監會後的新挑戰

三月，大陸人大、政協兩會結束，所有中央領導班子正式接任，隨即宣布「證券沙皇」── 掌管每天約新台幣一兆元交易的中國證券監督管理委員會黨委書記、主席郭樹清，改調任山東省委書記，原職由中國銀行董事長肖鋼接任。

肖鋼與郭樹清，都是現今大陸金融領導層中，最勇於任事的頭號戰將。郭樹清是殺開血路搞改革的「鐵血主席」，肖鋼則是彈無虛發的「全壘打王」。三月十七日宣布兩人交接之前的一個月內，深、滬股市竟然有八個交易日出現二％以上大漲大跌的巨幅震盪，「證券沙皇」的更替，深深影響著全中國一億兩千萬股民的荷包。

中國證監會從一九九二年十月正式成立至今，二十年的時間內共有七位主席，郭樹清是其中最銳意改革、卻也是短命的一位，在位僅有五○六天。

在郭樹清一年多的任期內，推出了七十幾項重大的政策改革，從懲處內線交易、整頓上市公司假帳惡習、引進中長期資金、提高上市公司股息，並且同步在證監會內部進行主管輪調，這些被統稱為「郭氏新政」的革新，招招打中利益糾纏、作手莊家充斥的滬深股市要害。

「坐在火山口」的證監會主席

郭氏新政的主軸，就是要將「政府圈錢、經理人內線、散戶短炒」的大陸股市，扭轉成為歐美結構均衡、訊息透明的長期投資市場。郭樹清高舉三種武器：「一把火燒向制度改革」、「一面旗宣導價值投資」、「一柄劍斬向內線交易」，一次全面開戰的勇氣，堪稱空前。

然而，證監會主席一向被大陸媒體用「坐在火山口」來形容，利益團體盤根錯節，各省上市公司股價漲跌關係著領導的官運，中央更將股市作為政策操控最便利的工具，長期投資與資訊透明對於大陸股民來說，就是不如股價上漲來得實惠。

大陸媒體喜歡用指數漲跌來總結證監會主席的成績，用這個標準看，郭樹清是失敗的。郭樹清上台時上證指數二四七三點，三月十七日下台當天收盤二二七八點，任內指數下挫八％，最低還曾經來到一九四九點，創下五年空頭市場的新低紀錄。郭氏新政叫好不叫座，若不是他後台夠硬，否則絕難全身而退。

與高舉改革大旗的郭樹清截然不同，新接任的肖鋼，則是大陸金融領導班子當中，戰功最彪炳的全壘打王。

一九五八年出生，今年五十五歲的肖鋼，一九八一年湖南財經學院畢業後，進入中國人民銀行，曾經創下央行系統最年輕的局級幹部、金融系統最年輕的副部級幹部、中國國有五大銀行最年輕的一把手高速升官紀錄。肖鋼在三十六歲就擔任中國外匯交易中心總經理，還擔任過計畫資金司司長、貨幣政策司司長，四十歲就已經完成總經研究、貨幣、外匯、參與中央決策等歷練，坐上人民銀行副行長大位。

成功化解多次中國金融災難

肖鋼不只會做官，大陸過去每次碰到重大的金融災難，都派肖鋼擔任第一線的救火指揮官，肖鋼也都能戲劇化地擊出逆轉勝的全壘打，戰績彪炳。放眼大陸一線金融官員，可說無人能出其右。

九二年鄧小平南巡之後，廣東成為中國經濟擴張的火車頭，外資金融機構捧著錢在廣東找案子，直屬廣東省政府的廣東國際信託投資公司，很快就成為外資拚命注資的標的。不過，九七年亞洲金融風暴爆發，香港股票與房地產大跌，外資狂抽銀根，廣東國投不良資產比率高達五○％，泡沫瞬間破裂，廣東欠債的債主，牽涉到一百三十幾家國際最主要的大銀行。

廣東是中國經濟榮枯的指標，廣東國投違約，可能引爆為全球金融機構對中國全面撤出的風暴。國務院前總理朱鎔基向全世界宣告，人民幣不會藉機貶值，先將大勢穩住，同時，朱鎔基指派後來被稱為「中國金融總書記」、現任共產黨中央常務委員的王岐山南下廣東，以廣東省常委的身分處理廣東國投危機，中央銀行則派肖鋼接任央行廣東分行行長、廣東外匯局長，接受王岐山指揮並肩處理危機。

在王岐山、肖鋼的安排下，廣東國投宣告破產，但是順利保住整體中國金融情勢，後來中央更注資三五○億元人民幣給廣東國投。

隨著大陸經濟快速發展，當年承受破產損失的外資，陸續從其他案件獲得補償，王岐山、肖鋼則因此成為高盛、美林等國際大行認定的往來窗口。隨後揭開了中國石油、中石化海外上市，以及四大國有銀行不良資產撥離、中央國企紛紛在Ａ股與Ｈ股上市的資本運行黃金十年。

○三年，四十五歲的肖鋼已經完成中央銀行的歷練，接下中國第一大銀行中國銀行的董事長，有了中石油、中石化等國企海外上市成功的經驗，北京現在要順勢處理銀行巨額不良資產問題。九九年央行將中國銀行、建設銀行等國有銀行帳上高達一兆四千億元人民幣的壞帳撥離，並用外匯存底注資重整四大國有銀行的資本結構，最終目標就是四大國有銀行的股票上市。○六年，肖鋼成功完成中國銀行在香港股票上市，集資將近一百億美元，上市承銷的股價淨值比高達二．一八倍，又為國家立下戰功。

2006年6、7月間，中國銀行順利在港交所及上海證交所掛牌上市，這是肖鋼（前排右）另一項重要的金融戰功。(圖片來源：CFP)

值得台灣金融界人士關注的是，肖鋼畢業於湖南財經學院，這所學校被大陸金融界稱為「財經黃埔」，是大陸本土金融業最核心的領導幹部群，而肖鋼則是排名第一的代表人物。

湖南財經學院在一九五八年建校，文革後一九七八年恢復招生，當時是直屬中央銀行管轄的「部辦高校」，以肖鋼那一班四十位同學，就有十二位畢業後直接進入中國人民銀行服務，其餘則都進入各大銀行擔任幹部。湖南財經學院在二○○○年併入湖南大學，現在是湖南大學北校區。

根據校方的統計，湖南財經學院累計向金融業「輸送了一千多位銀行行長」，執掌了中國金融產業三分之一的天下，大陸從央行以下的司、局級領導，以及各大商業銀行的行長，到處都是財經學院的校友，中國農業銀行在全國的十七個省級分行行長，一度全部來自於湖南財經學院。

肖鋼在一九七八年入學，是文革後採用高考新制的第一屆學生，他的太太吳透紅也是同班同學，吳透紅先在工商銀行負責人事與教育訓練，後來參加了民生銀行的創建，從○三年到一○年擔任民生銀行財務總監長達七年，成功完成股票上市的工作，目前是民生銀行共產黨紀律委員會的書記。

不只在銀行，「證券湘軍」也是大陸股市不可忽視的一股力量。

財經學院後來創了「校辦券商」湘財證券，董事長就是與肖鋼同年入學的陳學榮，而同屆入學年齡最小的娃娃學生，當年只有十五歲的黃鐵軍，現在則是深圳證券交易所的副總經理；還有股市大莊家歐陽雪初、方正集團財務副總裁湯世生（負責創設中金公司），以及晚他們十年的吳敏文，都是在大陸股市呼風喚雨的大腕。

對證券市場多有著墨

肖鋼雖然一直在央行體系，對於證券市場卻多有著墨。他在○七年就曾經被盛傳將要接替尚福林擔任證監會主席，香港吵了很多年的「港股直通車」，開放大陸人開戶直接購買港股，也是肖鋼等人發想出來的。他當年主張在剛剛成立的天津金融新區設立試點窗口，的確是具有高度開創性的突破。

肖鋼接任證監會主席之後，大家最關注的焦點就在「郭氏新政」是否延續，還有新股上市的「堰塞湖」如何疏通。肖鋼上任當天就對媒體強調政策延續性，上任第三天，證監會就啟動對青鳥華光、ＳＳＴ華塑、海聯訓這三家上市公司的違規調查，算是肖鋼整飭違法的起身炮。

至於新股上市的「堰塞湖」，問題就可怕了。大陸排隊等上市的企業高達八百多家，而且去年十月黨中央十八大換屆會議結束後，就再也沒有新股上市了。現在上海與深圳股市，主板加上創業板的上市公司總家數也不過兩千家，八百家公司排隊等著上市圈錢，每家背後都代表著龐大的政商利益集團，放多了，股市就漲不起來；口子緊了，必然得罪當道，如何解決這個「具有中國特色的ＩＰＯ堰塞湖」，考驗著肖鋼的政治智慧。

至於一億兩千萬名大陸股民，他們想得就簡單多了，肖鋼在中國銀行董事長任內，年年創造獲利新高，大陸股民期望他繼續打出全壘打，成為「會漲」的證監會主席，只要股市上漲，什麼問題就都次要啦！
(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理)

肖鋼
出生：1958年
現職：中國證監會主席
經歷：人民銀行副行長、中國銀行董事長
學歷：湖南財經學院