兩岸三地一千大 警訊連連

去年撰寫「兩岸三地一千大」排名分析時，記得我用了一個標題是「台塑集團的新榮耀」，那是因為在二○一一年的排行中，台塑集團相關企業大爆發。在那一年，搶進兩岸三地前五十大企業排行榜中，台灣企業有八家，而台塑集團相關的企業，如台塑石化、台塑、南亞與台化，甚至旁支的宏達電都搶到前五十大的位置。

台塑集團一向是兩岸三地排名中的台灣中流砥柱，但如今出現不進反退的現象。（攝影／吳東岳）

台塑集團奇蹟消退

其中，最令人驚豔的，是宏達電以一．○二六兆元新台幣市值，拿下兩岸三地第二十七大企業頭銜，市值一度超越鴻海，成為台資企業最大的奇蹟。不過，今年這個榮耀消失了，台塑相關的五家企業，除台塑化仍在三十五名，其他全部掉出前五十大排行榜外。最慘的是宏達電，市值少了六四％，從二十七名退居第九十二名。台塑從四十五名退居五十二名，南亞從四十四名退到六十四名，台化則從四十九名變成六十二名。所以，今年看兩岸三地排行，最大的感受是台塑集團奇蹟消退。

一直以來，台塑集團都是台灣最具分量的重量級企業集團，從兩岸三地排名，可見一葉知秋的態勢，最直接的聯想，是台灣企業在兩岸三地的競爭中更進一步邊緣化。也就是說，台灣企業在兩岸三地的競賽中，正快速被擠壓，邊緣化危機已然浮現。

從○八年馬英九總統上任以來，一再批評民進黨鎖國政策，是台灣經濟倒退的最重要原因。因此，他上任後賣力改善兩岸關係，最具突破性發展的轉捩點，是兩岸簽署ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議），經建會主委尹啟銘認為，兩岸關係改善，是台灣經濟大爆發的關鍵因素。去年是體檢兩岸ＥＣＦＡ之後最關鍵的一年，但是台灣企業交出來的成績單，卻是相當尷尬。

首先是「兩岸三地一千大」排行榜最具指標意義的前五十大，一○年台灣企業進入前五十大企業的有，台積電第十四名、鴻海第十八名、台塑化三十二、聯發科四十二、中華電信四十三。台灣企業市值前十大的，有五家進入兩岸三地前五十名。

到了一一年，這個名次又有新斬獲，其中台積電第十三名、鴻海第二十六名，宏達電二十七、台塑化三十、中華電四十二、南亞四十四、台塑四十五、台化四十九。台灣企業在市值前五十大中勇奪八席，這是歷年排行榜上，台灣企業表現最好的一次。

但是，今年台灣企業在前五十大排行榜進榜家數減少到只剩四席，仍留在榜上的只有市值第一大的台積電，市值二．二二九兆元新台幣，比前一年成長一席到第十二名。台積電在去年歐債危機中，市值成長二一．三％，表現難能可貴。其次是市值維持平盤的鴻海，拿到第二十四名。台塑化退步五名，市值少了九．二五％，到第三十五名。中華電市值持平，從四十二名進步一名到第四十一名。台灣就只有這四家勉力維持在兩岸三地前五十名榜內。

台積電在去年歐債危機中，市值還能成長21.3％，表現難能可貴。（攝影／林煒凱）

台灣銀行業相對渺小

市值的大小，是企業規模與競爭力的重要指標，兩岸三地前十大企業，有九家是中國企業，香港匯豐控股是唯一的例外，而九家中國企業有七家在香港、中國兩地掛牌，只有中國移動、中國海洋石油單獨在香港上市。市值最大的中國石油市值達八．三七兆元新台幣，居次的工商銀行也超過七兆元新台幣，第三的中國移動達六．三四兆元新台幣。台灣最大的台積電二．二二九兆元，比起中國那些超大國企，就顯得略遜一籌。不過，市值二兆到三兆元新台幣的大型企業，有中國石化二．八五兆元、中國海洋石油二．七四兆元、中國神華二．四九兆元、中國人壽二．三四兆元，台積電還有追趕這些企業的空間。

整體來看，市值大的中國國企，以銀行最具優勢，從工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行，在兩岸三地前十大，中國銀行股取得四席。不在十名內的又有中國人壽、中國平安、交通銀行、招商銀行，但也都在前二十名，顯見，中國金融業大的優勢。

相較之下台灣銀行業顯得渺小，台灣最大的國泰金連百大都挺不進，從去年七十三名退到一○四名，排名九十九的富邦金退至一一八名，國營的兆豐金只排在一二六名，這比起中國一些區域性銀行，如排名第九十三名的華夏銀行，或第九十四名的北京銀行都小。從這個排名可以看出，台灣銀行業雖可到中國開分行，但是競爭優勢已失，這是台灣產業競爭力下滑的一個重要指標之一。

相對來看香港的銀行，匯豐以四．七四兆元，已比台積電市值高出一倍，排名第五名，香港的恆生銀行則排名第三十八名，連香港交易所都拿到第五十七名的席次。香港腹地很小，但是眾多中國企業在香港上市，使得香港金融業的競爭優勢維持不墜。

除了銀行業規模特大外，中國的石油業是超級壟斷企業，中國石油已是世界級大企業，中國海洋石油也在十大，台灣的中油沒有上市，只有台塑集團勉強湊合。另一個龐然大物是電信產業，中國移動排名第三，中國電信第十六，中國聯通二十一，台灣最具競爭力的中華電信第四十一，台灣大哥大從第一二八名跳升到第一○五名，市值超越母公司富邦金控。徐旭東的遠傳也拿到第一五九名。台灣的電信業受限於市場，不過三家電信企業表現都很突出。

第二個觀察的是台灣的強項ＩＴ產業，除了台積電穩中求進，鴻海勉力維持霸業外，台灣最自豪的資訊科技產業強項，也顯得進退失據。

ＩＴ產業面臨嚴厲考驗

二○一一年表現最失落的當然是宏達電，最早得到Google Android授權的宏達電一度一鳴驚人，單季淨利最高達一八六．七五億元，ＥＰＳ（每股稅後純益）二十一．六六元；但今年首季淨利只有四十四．六七億元，ＥＰＳ只有五．三五元，這家「台灣新希望」，看起來面臨嚴厲考驗。

亞洲智慧型手機王牌三星電子，股價從一一年最低的六十七．二萬韓元，如今漲到一四○．九萬韓元，股價已足足漲了一倍多。三星公布首季淨利創了歷史新高，而且智慧型手機打敗蘋果，成為全球智慧型手機的超級巨霸。三星的起與宏達電的落，正凸顯了韓國企業的起，與台灣企業的落。

宏達電在手機終端打不過三星，台灣製造手機晶片的聯發科也是節節敗退。一○年，聯發科在「兩岸三地一千大」中排名第四十二，一一年跌出百名外，排名一○五，一二年則退居一一九名，市值與名次都明顯衰退。聯發科在巔峰的一○年首季，單季淨利達一一一．三三億元，ＥＰＳ達一○．二一元；一二年首季淨利只剩下二十四．九九億元，ＥＰＳ只有二．一九元。以前聯發科一季就賺一個股本，如今可能一年賺不到一個股本，堅持「今日山寨是明日主流」的聯發科，並沒有在低價智慧型手機市場中，撈到太多好處。

台灣在手機市場節節敗退，如今在ＰＣ市場也有警訊。去年是宏碁多災多難的一年，一千大排名也從二七○名退至三二七名，市值少掉六成，與宏達電一樣慘；但是把蘭奇挖走的中國聯想集團，股價卻一直創新高。在一二年的「兩岸三地一千大」排行中，聯想集團從二一八名到一一四名，聯想市值成長六九．二％。本來ＰＣ是台灣企業最拿手的項目，但是宏碁的落，聯想的起，正好呈現強烈對比，顯然中國大市場正逐漸把聯想養大。

不過，所幸去年一年廣達、華碩都很爭氣。一一年廣達淨利達二三○．五三億元，創了歷史新高；廣達市值成長三四．九五％，排名也從一七五名搶進到一一三名，正好領先聯想一步。自創品牌的華碩，去年市值成長四四％，也從二三六名進步到一四三名。仁寶市值成長六．五一％，也從二七二名進到二一五名。ＩＴ產業原是台灣的強項，但這回我們卻看到聯想的奮起，宏碁的衰敗，加上宏達電、聯發科的節節敗退，這是台灣企業令人憂慮的所在。

三是台資企業在中國快速發展，在香港資本市場得到養分，正快速崛起，成為台資企業發展新模式。

台資企業去年有中國旺旺、康師傅與高鑫控股進到百大排行榜內。進步最大的是中國旺旺，從一○八名進到第六十一名，中國旺旺去年市值成長四二．五八％，打敗了原來一直領先的康師傅，成為台資企業之首。康師傅去年市值只勉強成長○．九七％，排名從八十三名上升至七十七名．這兩家在中國快速發展的企業，去年稅後淨利幾乎打成平手，今年的發展仍受矚目。

內需、通路產業出現贏家新臉孔

除了台資食品雙雄大展鴻圖之外，去年在香港ＩＰＯ（首度公開發行）的高鑫控股則搶到第八十八名的席次，且高鑫控股排名領先宏達電，成為台灣通路王。

這些年，台灣內需產業在中國得到養分快速成長坐大，除了旺旺、康師傅外，統一集團也是贏家。

去年一年，統一中國市值成長五九．四八％，市值快速躥升到九五○億元，母公司統一企業市值也成長一二．一三％，從二○三名進展到一六七名；台灣的正新輪胎也從二五二名進步到一八四名；自行車美利達與巨大也都是快速崛起的典範。

另一個是通路產業，除了中國大潤發撐大了高鑫控股，台灣的統一超與全家都在去年大躍升，其中統一超從二四○名上升到一八七名。

在香港上市的達芙妮去年表現也十分出色，市值成長六五．三一％，搶進到兩岸三地的第四六一名，這是台灣贏家新臉孔。

從第四個角度來看，把市值成長、營收成長、獲利成長作為檢驗兩岸三地上市企業三個指標，無疑台灣也是敬陪末座。首先來看，市值成長前五十大，台灣只有五家進榜，香港有十四家，其餘都是中國企業。市值成長最大的是和泰汽車，市值成長一○七．八％，排名第十四，其他如中鼎工程市值成長五八．六九％、瑞儀五七．六三％、遠傳四六．七一％、華碩四四％，這些都是過去一年股價表現最出色的企業。

至於營收成長前五十強，台灣只有排名三七六名的ＴＰＫ宸鴻進榜；獲利成長前五十強，台灣也只有去年上市的臻鼎一家進榜，都可看出台灣企業在兩岸三地的競爭中表現相對弱勢。

從一二年兩岸三地競爭態勢來看，台灣企業是慘輸的一年，本來我們以為兩岸關係改善，兩岸簽署ＥＣＦＡ後，台灣企業有了中國十三億人口的大市場可供馳騁，政策大鬆綁之後，台灣企業會長翅膀，翱翔在十三億人大市場，並且快速崛起。如今看來，這個想法並不切實際，兩岸愈開放，台灣企業愈沒有競爭力。

我們看到一些警訊，一是台塑企業集團一向是兩岸三地排名中的台灣中流砥柱，如今開始出現不進反退的下滑現象，除了南亞科、華亞科的虧損拖累，台塑六輕工安事故不斷，影響台塑集團繼續快速發展。

二是宏達電、聯發科與宏碁在一一年鎩羽，對一向以資訊科技自豪的台灣，是輸了面子，也輸了裡子。

宏達電努力化身中國企業，全力搶進低價手機市場，聯發科也是如此，但結果都不如預期。今年若聯想更加快腳步，台灣ＰＣ產業壓力也會浮現。

三是除了搶進中國市場的內需食品、輪胎、自行車及通路產業外，台灣正加快邊緣化的危機。像銀行業競爭力日漸下滑，證券業已逐漸形成「慘業」，台灣在一一年浮現的四大慘業帶給台灣極大壓力，今年加入慘業的會更多。

一一年，台灣的企業市值普遍大縮水，很多象徵國家主權的企業如銀行、電信、航空，甚至是ＤＲＡＭ、面板產業，恐怕只能等待中國的資金來收購！

（攝影／劉咸昌）