ＥＣＦＡ在今年元旦正式生效，兩岸經貿關係進入新的里程碑，依照香港ＣＥＰＡ經驗，未來隨著ＥＣＦＡ實質內容愈來愈多，台灣產業將出現翻天覆地的變化。目前以金融業受惠最廣，而塑化、紡織、工具機等，則以納入早收清單者為主。
二○一○年六月二十九日簽署的ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議），在今年元旦開始正式生效，其主要影響的產業包括金融、石化、紡織、機械（工具機）、運輸（汽車零組件）、農業等等，可說是包羅萬象，目前正值大盤指數在九千點上下位置，ＥＣＦＡ的實施以及後續的協商進度，會不會引領台股走向新的高峰，甚至攻上萬點關卡，讓投資人充滿期待。
根據ＥＣＦＡ首次的洽談內容，早收清單於協議生效後兩年內將分三次完成降稅動作，目前兩岸關稅在五％以內的項目，第一年即享有零關稅，而在早收清單項目裡超過七成、目前關稅五％至一五％的貨品，預定第一年先降至五％，第二年則降至零關稅，總降稅利益為二九六億元，屆時台灣輸往大陸的相關產品，將擁有一定價格競爭力，有利出口增長。
香港經驗ＣＥＰＡ簽訂後仍有高點
面對這樣新的兩岸經貿關係，其實不少投資人仍然摸不著頭緒，因此過去一再提及的老話題──香港經驗ＣＥＰＡ（內地與香港更緊密貿易關係），反而值得重新回頭檢視。
○三年六月，大陸和香港正式簽署了ＣＥＰＡ的主體文件，之後透過後續的談判，至一○年五月共簽訂七次補充協議，也就是說每年都有新的進展。
在這七年之間，由於ＣＥＰＡ的實施，香港企業獲得收益超過港幣三千億元，內地企業赴港投資高達二千七百家，投資總額近三百億美元，ＧＤＰ（國內生產毛額）則從三％跳升到七％，至於香港恆生指數，則一路從一萬點直奔到三萬二千點附近。
和香港經驗類似的，兩岸後續ＥＣＦＡ協商議題還有四個主要部分，包括投資保障協議、針對未納入早收清單的五千餘項貨品（不含農產品）進行降稅協商的「貨品貿易協議」、「服務業貿易協議」，以及負責仲裁ＥＣＦＡ經貿糾紛的「爭端解決機制協議」。換句話說，ＥＣＦＡ今年上路，「只是一個開始，而非就此結束。」對台股而言，未來持續會有新的題材。
在目前ＥＣＦＡ開放的產業中，最值得注意的是金融業。根據ＥＣＦＡ談判的結果，銀行在大陸設立的分行或子行，只要滿一年且獲利，就可承作台資企業的人民幣業務。
由於大陸去年十二月底升息後，存放款利差仍高達三％，包括彰銀、國泰世華、一銀、合庫等，已在對岸成立分行，因此最快在一、二年，銀行業者在大陸的營運，就可享受三％的利差，這和目前台灣平均約一．三％相比，猶如天壤之別。永豐金控估計，只要國銀能取得台商總資金需求的三成，淨利息收入將增加七．二％，如果能拿下五成市場，則將增加一二％。
塑化產業是ECFA 上路後的大贏家，其中又以台塑集團受惠大。（圖片提供／資料室）
金融族群利差、ＰＢ值都會有成長
國銀能登陸拓展業務，最大的改變將是過去被壓抑的ＰＢ值（股價淨值比）將大幅拉高。以香港經驗觀察，在加入ＣＥＰＡ後，整體銀行股的ＰＢ值多半介於二倍到二．五倍之間，最高還來到三．六五倍。
而現在在台掛牌的金融股，平均只有一．二四倍，其中最高的國泰金不過二．三八倍（以去年底收盤價計算），其他銀行股或以銀行為主體的金控，都不足二倍，高雄銀甚至不到一倍，顯示股價還有很大的調整空間。
此外，港股裡最積極布局大陸的東亞銀行和永亨銀行，ＲＯＥ（股東權益報酬率）也從加入ＣＥＰＡ前的九．八八％和一三．二七％，最高曾來到一四．四五％和二○．五三％。台股去年前十一月累積獲利高達二．七三元的富邦金，前三季ＲＯＥ卻僅有九．三四％，未來只要登陸有成，隨著ＲＯＥ上升，相信長期評價也會跟著水漲船高。
事實上，金融股的評價早在ＥＣＦＡ上路前，就已開始向上噴出。一○年十二月二十八日，彰銀昆山分行開幕，董事長陳淮舟一席「彰銀在陸分行數，要拚過台灣」的豪語，讓隔天彰銀一舉攻上漲停，並帶動華南金、第一金、台企銀同賀，當日整體金融指數大漲三．五％，盤中成交量還一度來到三七％，超越電子股，過去二十年的空頭走勢已經因為ＥＣＦＡ完全改觀。
由於官股行庫和大型民營金控登陸腳步較快，因此彰銀、第一金、華南金、合庫、兆豐金、國泰金、富邦金，都是優先考慮的個股，至於中小型銀行，如京城銀、台中銀、萬泰銀、安泰銀和大眾銀，雖然在金管會要求財務體質的條件限制下，短期內無法到對岸成立分行，但未來隨著兩岸簽訂投保協定、陸資大規模來台，將具有被購併的題材，也是值得追蹤的族群。
塑化產業部分，早收清單項目有八十八項，占整體一六％，為各產業中最多，可說是受惠最大的族群。而根據經濟部的統計，○九年中國大陸自台灣進口石化產品金額約五十九．四億美元，塑化早收清單的金額約占七％，也是各產業中最大。
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塑化產業對台塑集團獲利幫助較大
不過就內容來看，石化產業裡最大宗的五大泛用塑膠及三大合成纖維原料中，僅有聚丙烯（ＰＰ）及聚苯乙烯（ＰＳ）列入清單，而聚氯乙烯（ＰＶＣ）、聚乙烯（ＰＥ）、丙烯(月+青)—丁二烯—苯乙烯共聚合物（ＡＢＳ）、對苯二甲酸（ＰＴＡ）、乙二醇（ＥＧ）、己內醯胺（ＣＰＬ）及丙烯（ＡＮ），並不在名單內，因此實質利益並不大，而ＰＰ只有市場規模較小的共聚級ＰＰ（PP Copo），並沒有較多應用層面的單聚級ＰＰ（PP Homo），效果也是有限。
整體而言，ＥＣＦＡ上路後對台塑集團獲利幫助較大，尤其是台塑和台化，主要原因是丙烯、丁二烯、二甲苯(ＰＸ)今年一月就降到零關稅，且台塑集團在寧波基地所需的石化原料多半由麥寮供應，因此未來寧波所生產的ＰＰ、ＡＢＳ等泛用塑膠，將節省原料成本約二％。至於其他塑化股，隨著後續兩岸談判再度展開，相信股價也會因期待而有所表現。
和塑化最貼近的，則屬於紡織業，這次ＥＣＦＡ早收清單最讓業者驚奇的，則是原本被大陸課徵五％關稅的聚酯加工絲，在ＥＣＦＡ生效後，關稅將完全取消，對相關業者如力麗、集盛、新纖、宜進、宏益及聯發等的營運都具有加分作用。
事實上，這些公司的股價在一○年下半年就率先反映，像力麗就從ＥＣＦＡ簽署後的十二元附近，一路狂奔到最高十九．四元，漲幅超過六○％，而聯發則從九．八元扶搖直上，最高也來到十七．七五元，漲幅更高達八一％，近一個月雖然漲多出現修正整理，但預期在ＥＣＦＡ效益正式發揮後，股價仍有再走高的實力。
在機械方面，最受矚目的則是工具機產業，不過較遺憾的是，台灣產值最大的綜合加工機未納入首次ＥＣＦＡ清單中，由於綜合加工機屬於多功能的複合機台，附加價值較其他單一功能的工具機高，尤其大陸目前已位居台灣工具機的第一大出口地區，因此相關廠商和塑化業一樣，股價在後續談判才有進一步表現。
儘管如此，由於台灣業者出口至大陸的工具機多數關稅成本由買方承擔，因此ＥＣＦＡ零關稅協議將使買方購買成本降低，有助提高大陸企業購買台灣工具機的意願，在早收清單的項目中的ＣＮＣ車床、磨床和塑膠射出機比重較高的公司，如程泰、喬福、瀧澤科、富強鑫、東台、福裕，都將因此受惠。
