今年不管是在第一上市或第二市的市場，交易所交出十分亮眼成績：最近：宸鴻上市、碩禾上櫃集85度C上市，都成交了市場吸金的焦點，再度讓冬眠很久的台灣資本市場充滿活力。
台股成新的Ｆ４的ＰＫ大賽
這些業績表現很好的高價股注入股市，很快對資本市場產生良性效應，台股立刻形成新的Ｆ４的ＰＫ大賽。
因為宸鴻上市，帶動觸控面板產業打通了任督二脈，宸鴻在十月二十九日以每股二二○元掛牌上市，第一盤開出五百元、二十三日股價創下五八六元新高價，成為觸控類股股王，也帶動國內觸控產業從洋華（三六二二）、介面（三五八四），到和鑫（三○四九）、勝華（二三八四）、熒茂（四七二九）、安可（三六二三）、富晶通（三六一五）及凌巨（八一○五）的整個產業鏈。
宸鴻註冊在開曼群島，主要生產基地在廈門，但公司的四大巨頭從董事長江朝瑞、執行長孫大明、技術長張恆耀到財務長劉詩亮都是台灣人。宸鴻因緣際會以觸控面板成為Apple主要供應商，宸鴻可以選擇在世界上任何一個國家掛牌，但最後選定在台灣，除了台灣股市是全球科技股重鎮外，交易所的努力也功不可沒。
宸鴻留在台灣補足了觸控產業的拼圖，江朝瑞的耕耘，台灣的投資人也可以分享榮耀，果然宸鴻以每股二二○元掛牌上市，股價漲到五八六元，讓所有中籤的投資人都很開心。
另外，原來在興櫃的太陽能導電膠廠碩禾，這回只拿出八八八張股票上櫃承銷，中籤率不到○．五％，創了最低紀錄，以每股五百元掛牌的碩禾，十一月十七日一上櫃就以六八五元開出，一度來到六九八元，股價似乎有挑戰股王宏達電（二四九八）的架式，不過宏達電在股王爭奪戰中繼續使力發威，憑藉今年ＥＰＳ（每股純益）可能挑戰五十元的超高成績，股價又創了八八四元新天價，宏達電繼續朝著○五年創下的一二二○元天價努力。
另一家也與Apple有關的大立光（三○○八）今年也漲到六六九元，成為台股新高價四大天王的成員。
碩禾是國碩（二四○六）轉投資的子公司，當年在無路可走情況下，從工研院技轉太陽能導電膠，正好趕上太陽能熱潮，與盈正（三六二八）的PV Inverter，都是這一波太陽能熱潮下的進口替代受益者。
繼碩禾高價上櫃後，另外橫跨兩岸連鎖咖啡集團的八五度Ｃ（ＫＹ美食）也在十一月二十二日上市，這家也是註冊在開曼群島的連鎖業者，在還沒有上市之前，已是街頭醒目焦點。這回ＫＹ美食以每股一六八元高價上市，這已是歷年台灣食品類股的極限。
不過ＫＹ美食打著強大知名度，未上市已先轟動，創下過額配售率七．八％的新低紀錄，且中籤率也只有一．四％，八五度Ｃ未上市市場已充滿期待。
ＫＹ美食成兩岸內需通路的明星
八五度Ｃ上市前，券商麥格里端出一份厚重報告，指八五度Ｃ今年ＥＰＳ可達六．九二元，明年可達九．九一元，二○○九年到二○一一年的複合成長可達三一％，加上中國展店計畫繼續完成，布局更加完整。
麥格里把ＫＹ美食的目標價喊到三百元，不過八五度Ｃ第一天掛牌表現大出市場預料，以最低二四○元開出，最後出現投信與外資爭搶籌碼的情況，一口氣將股價推進到四百元，當天外資買超四六九○張，投信買超一二六○張，顯然法人是追高布建籌碼。
ＫＹ美食以八五度Ｃ打響知名度，目前在台灣有三二四家分店、在中國有一五○家分店、澳洲有四家與美國一家，今年前三季營收六十三．六五億元，ＥＰＳ為四．九五元。若以四百元的高價來看，八五度Ｃ已將市值推進到五一二億元，這已達到有四千多個點的統一超商四分之一市值，是全家便利超商的一．五倍，且一口氣將本益比反映到超過六十倍的水準，這比市場預期高出太多。但也可以看出兩岸內需有關的連鎖通路業受到市場很高的期待，ＫＹ美食無疑是台灣電子業外，兩岸內需通路最亮眼的明星。
今年在台灣第一上市的宸鴻、碩禾，ＫＹ美食無疑是三響炮，其實今年ＩＰＯ的還有觸控面板的介面、ＬＥＤ照明的王牌艾笛森（三五九一）、ＩＣ設計的ＩＭＬ（三六三八）、新唐科技（四九一九）、太陽能矽原料的達能（三六八六），最近上市的還有明基集團的明基材料（八二一五）。另外，有燦坤（二四三○）分拆出來的燦星網（四九三○）及潤泰集團的潤弘（二五九七），今年新上市的企業已是近幾年來的新高紀錄。
其中，像ＩＭＬ、ＴＰＫ（宸鴻）、ＫＹ美食都是外國企業回台第一上市的成功範例。根據交易所資料，到九月十日為止，外國企業申報第一上市輔導共五十八家，以中國為營運根據地的公司有四十二家，美國有九家，其他有七家。這些正在興櫃或輔導中的「外資公司」，將成為台股未來最重要的生力軍。
神州數碼是ＴＤＲ重量級企業
另一個備受矚目的第二上市市場，十一月二十四日上市的神州數碼是重量級企業，神州數碼是中國最大的ＩＴ整合服務商，主要是銷售及分銷資訊產品，聯想是大股東之一，神州數碼發行一○．二一億股，目前市值一七○．三八億港元（約六八○億台幣），本益比二十倍。這回到最了解ＩＴ產業的台灣資本市場來上市，將是目前第二十五家在台掛牌ＴＤＲ（台灣存託憑證）的企業。
這次神州數碼來台發行二．六億個單位，每單位ＴＤＲ表彰香港○．五股，承銷價每股三十．二元，預計募集七十八．五二億台幣。以二十三日香港的收盤價十六．六八港元，換算成為ＴＤＲ每股三十三．三六元，預計三十．二元發行的ＴＤＲ仍折價，應有一○％左右的漲幅。
神州數碼是金融海嘯後，在香港表現最好的公司之一。金融海嘯發生前，神州數碼從一．九五港元漲到六．三五港元，金融海嘯過後，神州數碼股價從一．六六港元大漲到十七．○六港元，股價已大漲九．二七倍。
神州數碼股價大漲得力於業績的大幅成長，○九年到三月為止的財報，神州數碼營收四二三．二六億港元，純益六．四一億港元，ＥＰＳ是○．六六五八港元。一○年三月為止的年報，營收躍升為五○一．七八億港元，純益八．二四億港元，ＥＰＳ為○．八六一二港元。一○年到九月三十日為止的半年報，神州數碼獲利五．三七億港元，又較去年同期成長三○．四二％，是一家成長力顯著的企業。
神州數碼正全力規畫全新的「數字城市」的未來五年計畫，企圖成為中國的ＩＢＭ，這是除了旺旺、康師傅回台ＴＤＲ外，最具實力與分量的一家中資企業。二十四日掛牌後將成為ＴＤＲ市場重量級企業。
旺旺巨騰帶頭炒熱ＴＤＲ市場
台灣的ＴＤＲ市場一路走來坎坷，最早第一家ＴＤＲ是福雷電子，在ＴＤＲ市場只有一家，因為成交稀落，最後日月光集團自行下市，目前「九一○一」的代號已消失；接著上陣的是東亞科（九一○二）來自新加坡，也是台資企業，因為經營績效不彰，已準備下市；後來是美德醫療（九一○三），來自南非的萬宇科技（九一○四），及來自泰國的泰金寶（九一○五），在○八年之前，ＴＤＲ上市的企業就只有這四家。
這樣的僵局一直到○九年四月二十八日旺旺回台ＴＤＲ，以每股十五．○五元掛牌，股價一上市就連續飆出九個漲停，一口氣漲到二十八．八元，從此帶開ＴＤＲ的熱力；五月二十五日上市的巨騰（九一三六）以十七．三元上市，一口氣漲到四十九元。
這兩檔ＴＤＲ炒熱了台灣第二上市市場，從此回台ＴＤＲ第二上市的企業絡繹不絕。
目前回台ＴＤＲ的企業以香港為最大宗，共有十三家（包括神州數碼），新加坡有九家，泰國有兩家，南非有一家，總計有二十五家ＴＤＲ企業。
由於ＴＤＲ掛牌後，因為籌碼太少，造成股價飆漲，為了杜絕這個投機炒作風，交易所要求主辦券商在股價超過一定漲幅，必須釋出一定額度的籌碼。今年以來，ＴＤＲ上市，飆漲局面已不復見。最近最有活力的是聯合環境（九一一六一○），以每股十五．六五元承銷，股價居然飆到三十一元，是近期少見ＴＤＲ表現最亮眼的公司。
聯合環境與水資源有關，由寶來證承銷，每一單位ＴＤＲ表彰一．二五股母股，目前聯合環境在新加坡收盤價是○．四二五星幣，台灣的ＴＤＲ換算成星幣達○．九九九九元，已有一倍以上溢價。
這兩年溢價最大的是陽光能源（九一五七），以每股九．四五元上市，股價飆到三十一．○五港元。陽光能源在香港上市，股價從七．一港元跌到一．○五元，但在台灣ＴＤＲ卻一度漲到七．七六港元，對照每股一．七五港元的股價，溢價達三倍多，目前陽光能源ＴＤＲ二十四元，仍比香港陽光能源一．八港元的股價，溢價多出兩倍多。
香港超過紐約成最大ＩＰＯ市場
目前二十五檔ＴＤＲ企業，已有十家是處在折價狀態，旺旺、康師傅、揚子江船業這些重量級企業都處在折價狀態，尤其是康師傅在○九年十二月十六日以每股四十五元高價承銷，股價在五十一．五元只曇花一現；目前跌到三十七．九元，參加ＴＤＲ的投資人都處在套牢狀態，成為這兩年最黯淡的ＴＤＲ股。
其實ＴＤＲ是台灣資本市場這兩年來難得的創意，當年很多台商因為戒急用忍政策出走，或為規避租稅遠走海外，ＴＤＲ市場正好給了他們回鄉平台。
另一方面，台股散戶結構強，股市周轉率高，本益比也相對較高，對於新加坡掛牌企業產生很大號召力。
台灣證交所其實還可放大胸襟，不要畏首畏尾，讓ＴＤＲ市場發展成為亞洲奇蹟，這是交易所應有的抱負。最近香港交易所以此為鑑，正大力規畫ＨＤＲ市場，值得注意。
這些年來，港交所奮力提升籌資地位，這些年來，紅籌股、國企股絡繹不絕到香港掛牌，已讓香港資本市場充滿了中資色彩，中國企業占港股比重逾五○％。
這三年港交所把ＩＰＯ企業延伸到國際，今年前十月，香港ＩＰＯ集資金額已達四千億港元，超過○九年全年。
值得一提的是，外國企業（中國以外）○八年在港上市只有一家，○九年四家，今年已有六家，今年集資金額達二一八億美元，占全部ＩＰＯ的四二％。這其中，友邦保險（ＡＩＡ）扮演最重要角色，其他如ＭＭＣ（蒙古煤業）、鐵貨ＩＲＣ（俄羅斯）、星亮（德國）等都受人矚目，讓香港股市愈來愈國際化，明年若Prada來港掛牌，勢必會更受矚目。
今年香港ＩＰＯ總集資金額已達五一三億美元，遠超過紐約的一七九億美元，及倫敦的八十四億美元，成為全球最大的集資市場，值得台灣借鏡。台灣資本市場還有更大的發揮空間，我們為交易所加油，也希望交易所更努力！
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