「大央行 小銀行」 苦的是台灣人民

金管會主委陳沖又開炮！繼不久前才和富邦集團總裁蔡萬才對於金融業登陸的「金融三法」一番爭執之後，這次他又挑起戰火，日前接受媒體訪問時，一席「金融業的最大風險在低利率」，直接挑動中央銀行最敏感神經——利率政策，和一直擁有高民意支持度的央行總裁彭淮南直接硬碰硬。

事實上，陳沖這次指的所謂「低利率」問題，嚴格說來，是「低利差」問題，而低利率只是造成低利差的眾多原因之一。他接受採訪時說，台灣的利差在亞洲主要國家中幾乎敬陪末座，保險業利差損問題也同樣持續多年，低利差環境對銀行、保險業的營運都是一大壓力。

根據世界銀行資料顯示，到去年底止，台灣金融業的利差創下歷史新低，只有一．二三％，遠低於香港的四．七％與新加坡的五．二三％。

彭淮南（上）民意居高不下，陳冲（下）仍然針對央行利率政策炮轟。（攝影/陳俊銘） 

利差偏低　銀行為開源鋌而走險

陳沖談的，不單單只是金融業的生存問題，而是一個非常嚴肅的社會議題，事關台灣整體經濟環境，他選擇對台灣金融業長久以來最沉痾的問題開刀，讓很多業者聽了心有戚戚焉。

什麼是低利差？利差是放款利率與定存利率的差距，也就是銀行賺的錢。台灣金融業目前利差只有約一．二％的意思，代表業者毛利只有賺到一．二％，如果再扣掉呆帳費用以及行銷人事等正常的營業費用後，才是銀行最後賺的錢；按照目前市況，最後銀行大約只能賺到一％。

銀行的賺錢能力高低，不能用民粹的角度去看待，不能說「銀行賺得越少越好」，而應該是「要賺合理利潤」，而且賺錢能力應該各憑本事，不應該受到某些刻意的政策長期主導影響，這對金融業者並不公平。

因為長期處在低利差的環境，台灣的銀行賺不到錢，所以只好把腦筋動到其他管道上，過去幾年發生過的雙卡風暴、連動債風暴，最後幾乎都演變成為社會問題，台灣因此付出慘痛的社會成本。這些成本不能光從銀行的損益上面去衡量，而嚴格說來，銀行固然有錯，但長期低利差的環境也絕對脫不了干係。

台灣為什麼會變成如今低利差的環境？今年初，金管會副主委李紀珠在一場經濟論壇上公開說到，「寬鬆的資金環境是低利差的主因」，而造成國內資金環境非常寬鬆的關鍵推手，當然是主導貨幣政策的中央銀行。

彭淮南常說：「央行長期維持資金寬鬆政策不變」，但這句話，就讓所有金融業者吃足苦頭。尤其近一年多來，國際熱錢不斷湧進台灣這個小小的市場，彭淮南為了繼續維持一如過往穩定趨弱的台幣匯率走勢，必須更努力地買進外匯，賣出台幣，造成貨幣供給不斷增加。

最近兩年來（二○○八年四月至今年三月底），M1B（貨幣總計數）從八．一兆元提高到十．五兆元，M2（廣義貨幣供給）從二十六．八兆元提高到二十九．七兆元，市場資金不斷增加的情況下，放款利率當然拉不上來，低利差的環境短期內還看不到終點。

銀行縮手　高風險產業借貸無門

千萬不要以為銀行賺不到一般民眾的錢是件好事，因為總體經濟不是只有個人和銀行兩方而已。銀行賺不到錢，受影響的除了廣大的金融業就業人口和股東，還有風險稍高的產業；因為這麼低的利差不足以承擔高風險的放款，銀行就可能趨向謹慎，選擇不承做。

長久下來，會導致產業萎縮。尤其通常具前瞻性、未來性的產業，都是屬於這種「高風險值」的產業，這些產業貸不到錢，將會嚴重影響到台灣的未來發展。

金融業是百業之首，在所有的經濟體系裡都扮演火車頭的角色，能夠帶動整體經濟社會的成長。如果一個國家的金融業受到政策影響長期賺不到錢，所產生的機會成本，將難以估算。

不過弔詭的是，在此環境下，台灣有一家銀行獨領風騷，不僅獲利能力絲毫不受到上述的影響，而且去年獲利還創下歷史新高，二○○九年共為國庫賺進二三八○億元（去年全體國銀獲利八五一億元），超過台灣全部銀行獲利的加總，這家銀行就叫「中央銀行」。

央行怎麼賺錢？它是利率的主導者，截至四月底止，央行握有高達三五七五．五七億美元的外匯存底，只要藉由外幣利率與央行發行ＮＣＤ（定存單）利率之間的利差，每年就可坐收數十億美元的獲利。

央行為了維持海內外的高利差，就得讓國內維持極低的利率水準，結果造成資金不斷湧入，央行只好對不斷湧進台灣的外匯「多收一點」，繼續做「買進美元賣出台幣」的動作，但這樣一來，就會回到前述的議題上，低利差的環境將繼續維持，銀行業者繼續叫苦連天，唯獨央行繼續賺大錢。

金融式微　拉動經濟角色難發揮

但同樣賺一塊錢，央行賺的錢和銀行賺的錢，對經濟成長的「效果」卻有天壤之別。

央行賺的錢直接上繳國庫，頂多以後透過政府的公共政策支出，再轉出來刺激經濟，但效果相當有限。

而銀行賺的每一分錢如同前述，會帶來就業的增加、各種具前瞻性的產業資金充沛，拉動整體經濟向上成長，對社會非常有用，這也是所謂「乘數效果」的一部分。

但不知是無心或是有意，十二年來，央行在彭淮南的主政下，始終維持非常寬鬆的資金環境，而這個政策成就了央行的獲利不斷續創新高，卻也讓全體銀行業因此陷入一蹶不振的泥淖裡，而眼看短期內，這種「大央行，小銀行」的態勢，恐怕還會繼續下去。