台灣勝全球 電子熱、金融冷

為了解業者對國內經濟的預期，《今周刊》特別以國內所有上市櫃公司為問卷對象，進行明年度總體景氣及公司個體展望調查；結果發現，上市櫃業者普遍認為二○一○年國內生產毛額（ＧＤＰ）成長率將優於全球平均。其中，無論是預測總體經濟成長或估計自家業績，電子業者的態度都比非電子業者更樂觀，顯現不同產業在看待景氣時，存有相當明顯的差異。

○九年台灣景氣先冷後熱，對許多經營者來說都是五味雜陳的一年。回顧一月時，由於電子、電機產品訂單大減，出口年增率出現負四四％的慘痛數字；如今，負成長已經縮減到四．七％，意味著景氣從最壞的急凍情況漸漸恢復。放眼明年，企業是否已經重回成長軌道、走出衰退陰霾，從回覆景氣問卷的答案中，可以找到一些端倪。

看好台灣比看好全球多

這次《今周刊》調查上市櫃公司對明年全球及國內總體經濟的看法，二百多家企業的回覆結果，可以用「台灣比全球樂觀」來概括；例如有多達六三％的受訪企業，認為明年國內ＧＤＰ成長率將在三％到五％之間，這個預期與多家研究機構認定的成長約四％相當接近。

然而，在看待全球景氣時，企業的估計就顯得保守一些；預計將成長三％至五％者只剩下五成，另有四成企業認為二○一○年全球ＧＤＰ可能僅有零至二％的成長空間。顯示經過金融海嘯的震撼之後，企業對於全球的景氣恢復仍比較保留然而，在看待全球景氣時，企業的估計就顯得保守一些；預計將成長三％至五％者只剩下五成，另有四成企業認為二○一○年全球ＧＤＰ可能僅有零至二％的成長空間。顯示經過金融海嘯的震撼之後，企業對於全球的景氣恢復仍比較保留。

如果將受訪公司分為電子及非電子產業，可以發現兩大族群對於景氣的看法，也有明顯落差。例如電子業看好明年全球ＧＤＰ成長六％以上者，就比非電子業高出二倍；相對地，非電子業認為明年全球為零至成長二％者，則顯著比電子業多。

另外，看待國內景氣的意見，非電子業者的態度多數仍較保守，有三五％認為國內只有零至二％的ＧＤＰ成長；但看好台灣ＧＤＰ成長三％以上的電子業者，總計卻多達八二％。

世新大學財金系教授郭迺鋒認為，電子業對景氣較為樂觀，可能是受到中國出口政策影響。去年中國對外貿易巨幅衰退，占出口產品比率最高的電腦、電子零組件連帶受創甚深，中國因此提高出口退稅等相關措施，力圖挽救疲弱出口。

由於台灣本來就是對中國出口電子產品的最大國；因此從電子業明顯樂觀的預期來看，業者應該是著眼於即將復甦的市場需求，以及北京政府多項優惠方案的提振效果，才有較高的期待。

亞洲開發銀行（ＡＤＢ）最新的研究報告也指出，中國將電子零組件加工為成品後，主要是銷往歐美及日本市場；若市場買氣能夠順利回春，則電子產品需求應可逐步恢復往日光景。這股由下而上的拉動力量，正是台灣業者此次看好的商機所在。

至於在公司個別展望方面，非電子業中的鋼鐵、塑化對一○年業績的態度值得關注。

電子熱、傳產溫、金融冷

以數據來看，這兩項產業的受訪公司，有過半數認為明年度業績將略微成長；而影響營收的主要因素，除了銷量增減帶來的直接效應之外，鋼鐵、塑化大多認為原料成本變動及相對應的產品價格，會是最大關鍵。

會有如此結果，是因為鋼鐵、塑化位處產業上游，業績和產品報價漲跌緊密相連。例如去年這兩項產業都因存貨跌價，遭遇極大的虧損壓力；明年業績好轉程度，同樣繫於報價的漲跌。以鋼鐵來說，明年第一季鋼價就可能出現調漲，獲利情況大有機會較今年改善。

相對地，電子業者受原料成本的影響程度較低。

在分析影響營收、獲利的影響因素時，有超過六成業者認為銷售量增減，以及產品價格漲跌，將是主導明年公司業績的關鍵。可見電子業容易殺價競爭的生態還是沒有改變，而終端需求的好轉程度，也依舊主宰電子業的榮枯。

至於金融業對虎年台灣景氣的態度則十分保守。從數據來看，金融業者認為影響業績最大的因素是市場競爭，然而除了過度擁擠的金融環境，失業率也是影響金融業獲利的重要因素。

「銀行的主要業務中，消費金融要看失業率。」台新金控總經理林克孝就說，目前失業率還有五‧九六％，而失業率下降的恢復時間，恐怕要一到二年；而「在此之前，所有銀行都是戰戰兢兢，沒有人敢放膽衝。」

在企金利差極小、財富管理又沉寂的情況下，明年金融業將不容易有樂觀理由。因此整體企業的業績展望，很可能因此呈現「電子熱、傳產溫、金融冷」的三分情況。

▲點擊圖片放大