六王牌引領金融股下一波漲勢

金融股分析師近來深感左右為難，他們所追蹤的股票，在短短幾個月內，一再漲破原先所設定的目標價位。

從今年最低處起算，金融股指數已急彈八六％，漲幅高居台股所有類股之冠。這種剽悍漲勢，即使勇於追高的散戶看了也會害怕。過去二周來，在居高思危的危機意識下，金融股融資餘額水位驟降，但金融股股價卻獲得支撐進行高檔整理。而這股強勢支撐買盤，資金來源即是外資。
 

富邦國泰 ＭＯＵ最大贏家

從中國移動宣布入股遠傳電信點燃火苗，金融股迄今呈現二階段攻勢。第一階段的強勢股以富邦金、元大金、中信金、國泰金、新光金等，在中國市場布局較早的大型私營金控股為主。第二階段則以永豐金、台新金、中壽等二、三線金融股率先突破前波段高點，扮演領頭羊角色。

有「商業銀行教父」之稱的淡馬錫集團，旗下富登北亞暨大中華區總經理陳聖德日前曾指出：「ＭＯＵ（金融監理備忘錄）簽定後，受惠的台資銀行將不到五家！」

陳聖德雖沒有明講是哪幾家，但是以目前台資銀行布局來看，就屬富邦金、國泰金、中信金、永豐金經營中國市場最久，也最具成果。台新金則是在出售台証證後，手上握有四百億元現金，不單只是中資銀行入股的熱門股，也具有入股中資銀行的實力，有後來居上的氣勢。

這五檔金融「五虎將」已扮演金融股這波大漲的主流股角色；金融多頭命脈是否延續，這五檔將是最重要的觀察指標。

儘管，富邦金因股價短線漲幅已高，股價淨值比逾一．七倍，逼近歷史最高水準，因此遭部分分析師調降評等。

不過，在外資金融股的投資組合上，富邦金仍是必備持股。正因它是ＭＯＵ以及ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）簽署後，受惠最直接也最大的金融業者。
 

中信、永豐、台新 中資入股概念

富邦金持股二○％的廈門商銀，主要的三十個據點，均位於較富庶的中國沿海地區。根據統計，中國本地銀行位於沿海的分行，平均一家每年可獲利七千五百萬元新台幣，較一般分行多出一倍。ＥＣＦＡ簽署後，富邦金對廈門商銀的持股，可望提高至五○％。

最近中國政府極力作多的海西經濟特區，廈門商銀就位於其中。包括鴻海集團在內的數家國際級企業，承諾將大手筆投資，未來將為廈門商銀帶來可觀的商機。

國泰金則是繼富邦金後，深耕中國市場的台資金融業者。國泰與東方航空合資的上海國泰人壽，早在四年多前就開始賣保單；迄今，國泰人壽在中國已設立二十八個據點。未來如果國泰金入股福州商銀，或華一銀行的傳言成真，股價勢必再度掀起一波漲勢。

中信金、永豐金以及台新金在中國僅設有代表處，ＭＯＵ簽署後即可升格為分行，雖看不出明顯效應。但三家金控皆是台灣消費金融的佼佼者，消金正是中資銀行最缺乏know how，卻最有興趣跨足的業務，這三家銀行遂成為中資銀行入股台資銀行指標股。

對照前幾年中資銀行大手筆海外購併，中信金、永豐金與台新金的股價想像空間，並不比富邦金與國泰金遜色。

自七月上旬至今，進入高檔震盪的金融股，第三波攻勢會由何檔股票擔任先鋒，則是投資人最關心的問題。七月二十七日兆豐金股價逆勢強漲率先突破，有一些端倪可循。

相對私營金控從四月底以來，動輒四○％至五○％的漲幅，公股金控的漲勢相對就顯得溫吞許多。如第一金僅上漲一九．四％，合庫上漲一八．四％，華南金上漲一六．二％，彰銀還原現金股息後也僅上漲二○％。

公股銀行溫吞的漲勢，除了中國市場布局遠較私營對手緩慢、謹慎，加上經營者對股價造勢的積極度也遠不如私營金控，使得公股金控在這波藉題材面與消息面發酵的金融股漲勢中，顯得沉默許多。

兆豐金的大股東之一——寶成集團，投資中國華一銀行已是「公開的祕密」，使得兩岸一旦簽定ＭＯＵ，兆豐金是否將隨即入股華一銀行賦予市場想像空間。

再者，以寶成集團在中國的深耕與政商人脈，也成為兆豐金在中國市場發展後來居上的隱形助力。
 

合庫可能成為下一波漲勢黑馬

合庫則企圖擺脫備受委屈的股價，為了擴展放款業務，這家老行庫極力革除公股多一事不如少一事的大鍋飯心態，主動與中國國家發展銀行、工商銀行、建設銀行等接觸，企圖共同打造台商放款平台。

其次，合庫還與法國巴黎銀行集團（ＢＮＰ）合組投信與壽險公司，甚至還不排除購併票券公司，把觸角伸進票券與公債承銷市場。只要通過經濟部審查，「合庫人壽」明年二月即可掛牌營業。

由於合庫的存、放款市占率位居台灣第一與第二大，擁有近三百家分行也高居所有銀行之冠，挾著通路深廣實力，未來在投信與人壽的發展，讓同業不敢小覷。

目前合庫股價淨值比不及一倍，堪稱超值；而且籌碼集中，最大股東財政部即握有三七％，大股東中華郵政、退輔基金、遠雄人壽等，持股狀況也極為穩定；未來還有ＢＮＰ加碼的想像空間。從基本面與題材面兩個角度觀之，合庫在金融股第三波上攻時，有機會扮演黑馬。