蔡鎮宇上台面臨三大考驗

二○○八年十月，富邦金控成功買下ＩＮＧ安泰人壽，當時，國內一位前五大民營金控家族負責人曾經對本刊分析，「蔡明忠正在打第二隻腳，只要人壽保險這隻腳打穩了，他和他堂哥（指國泰金控蔡宏圖）就能夠平起平坐了」。

一句話，精準描述了當下的競爭態勢，也一語道盡國內最大兩家金控家族，彼此間多年的敏感心結。

國泰金與富邦金，這兩家同根生、卻分枝散葉的金控，同樣來自於早期的國泰集團。一九七九年國泰分家之後，蔡萬霖拿下集團主體國泰人壽，蔡萬才這一脈只分到了較小的產險部分，但這幾年一路走來，蔡萬才的富邦集團充分發揮靈活輕巧的機動性，不僅在電信版圖攻下台灣大、媒體方面有三家電視購物台加一個親子台，加上擴張金融版圖，以強迫取分策略，繞道香港，花了三年時間成功拿下廈門商銀，成為至今參股大陸銀行的惟一一家；緊接著又在去年底買下國內第四大的壽險公司——ＩＮＧ安泰人壽，金控總資產達二．五兆元。三步併兩步，直接挑戰老大哥國泰金的市場龍頭地位。

蔡鎮宇決定重出江湖，背後原因也許很多，但富邦金近年來的積極表現，獲得市場普遍熱烈掌聲，幾乎要撼動國泰金的領先局面，恐怕也是重要因素之一。也因此，蔡鎮宇躍上台面，首當其衝迎戰的競爭對手，恐怕正是這幾年版圖擴張最迅速的富邦金董事長蔡明忠。
 

考驗一　堂弟蔡明忠緊追在後

蔡明忠是蔡鎮宇的堂弟，民國四十五年次、今年五十四歲的他，只比蔡鎮宇小二歲，外表看起來卻比蔡鎮宇年輕了不少。熟悉兩家的友人說，兩人個性最像，從小打打鬧鬧長大，交情也最好，但未來回到殺戮商場，堂兄弟也得真槍實彈硬碰硬。

由於台灣市場成長有限，如果說金融業的下一個戰場是中國，那麼按照目前發展，國泰金與富邦金在中國的布局速度，幾近五五波，國泰金是國內金融業最早登陸、也是在中國扎根最深的業者，當其他同業還在努力成立合資公司之時，國壽與東方航空成立的上海國壽合資公司，如今在中國已有六家分公司，而且辛苦耕耘多年逐漸看到成果，去年正式轉虧為盈。

但富邦金參股陸銀拔得頭籌，比起保險業登陸，難度來得更高，據廈門當地台商透露，富邦早就鋪天蓋地展開台商貸款業務，而且只要兩岸ＭＯＵ（兩岸金融監理合作備忘錄）一日不放行，等於法令為富邦金立下最佳的跨入門檻，這個領先局面，短期內都難有人超越。

富邦金拿下參股陸銀第一名，國泰金逐鹿中原最早也最深化，各勝一回合，接下來，原本深耕中國高層關係多時的國泰金，有希望更上一層樓。但據一位熟悉兩岸的金融業第二代觀察，蔡鎮宇過去重心與經驗都在台灣而不在中國市場，如何深化在大陸的政商人脈以及市場掌握度，可能是誰能稱霸中國的關鍵。

事實上，兩位堂兄弟決戰中國市場，早已露出端倪；去年底江陳會登場，十一月三日在一○一大樓的一場晚宴，所有金控業老闆幾乎全員出席，但令人意外的是，向來與對岸互動不多，多年來甚至只踏上過中國二次的蔡鎮宇竟然親自出席。

過去國泰金與對岸的接觸，不是蔡宏圖親征，就是請國泰世華銀行董事長汪國華出面，蔡鎮宇個人幾乎不曾露臉，也因此，當天那場宴會除了對岸的代表是鎂光燈焦點之外，就屬蔡鎮宇最引人矚目，據當天出席人士轉述，當天堂兄弟倆互動不多，但與對岸幾位行長的互動倒是不少。
 

考驗二　包袱不輕 海外投資隱藏危機

蔡明忠的威脅如芒刺在背，恐怕是蔡鎮宇復出的第一個挑戰，但大環境不佳，市場利率維持不到一％的低檔，壽險業苦日子還沒過完，可能才是從未正式涉入經營保險業的蔡鎮宇，未來最棘手的難關。

去年國壽出現成立以來首度虧損，全年虧損十七億元，儘管比起壽險老二新光人壽的績效數字，要好上太多，但金管會主委陳沖也坦承，為了避免過度衝擊壽險業財務狀況，去年壽險業在許多海外投資的損失認列上，與主管機關之間「達成多項共識」，換句話說，去年所有壽險業的財報，還是經過美化加工後的結果，如果未來景氣沒有明顯反轉，背後暫時掩飾的投資真實面貌，終究得揭露。

國泰金目前手上有高達七千億元的海外投資，曾有法人私下戰戰兢兢表示，保險業的虧損有多少，「沒有法人敢出真實報告」。以國壽為例，只要假設海外投資一成虧損，就是七百億元的天文數字，這個「不可承受之重」，雖然是大環境所造成，但一旦「潘朵拉的盒子」掀開來，不僅可能壓垮國壽，也會壓垮台灣的金融業；而蔡鎮宇選擇此時上車，除了膽識、自信過人之外，擺在眼前的殘酷現況就是：滿車的包袱不輕。
 

考驗三　人事動盪 明快作風衝擊保守文化

接下來正式進入體制，蔡鎮宇擔任國壽副董事長，等於一肩扛起成敗大任，國壽內部人事自然會有一番動盪，如何平穩駛過動盪期，也是考驗。

目前已公布第一波的董事會人事中，可以看出隸屬於二哥蔡宏圖的指標性人馬——前策略長李長庚退位離開國壽董事會，而國泰世華銀行副總經理劉奕成、協理彭友倫當年雖是蔡宏圖一脈，卻在蔡鎮宇提攜下一路高升，未來這些新生代的動向也是焦點。

不過，人事異動顯然不會僅止於此，據聞國壽內部高層「剉著等」。過去長期以來，國壽的企業文化就是以穩健保守著稱，動作也許慢一點，卻是穩一點，這個傳統，從蔡萬霖時代到蔡宏圖時代皆然，也讓過去不少老國壽人至今提起老董事長，仍是感念再三。這和性子急、事情交代過一遍還做不到，可能脾氣就要上來的蔡鎮宇，顯然很不一樣，「蔡鎮宇時代」會帶給國壽多大的衝擊，令人拭目以待。

蔡鎮宇即將進一步主導國壽的消息才剛在法人圈傳出，已經引來正反兩面看法，看空者固然不少，但也有法人表示，國壽這次會虧損，調整太慢仍是主因，蔡鎮宇快節奏的新人新作風，對現階段的國壽而言，未必不是利多。

不過，國泰金總資產高達三．七兆元，這艘巨艦先要駛得穩，再求駛得快又好。未來，蔡鎮宇的個人領導風格勢必會更動見觀瞻，已經五十六歲的三阿哥蔡鎮宇身上，似乎仍然可以嗅出急性子的氣息，對於國泰集團來說，接下來勢必將經歷一場全新的體驗。

大環境的惡劣也好，競爭者的虎視眈眈也罷，蔡鎮宇最大的挑戰終究還是在自己，克服得了自己的性格、耐得住性子、沉得住氣，才能夠服得了眾，領導國泰金走過風暴，迎接朝陽。