金援紓困救得了DRAM的未來？

日前行政院提出六千億元「 大企業救災計畫」，把正陷入巨額虧損的國內四大ＤＲＡＭ廠列為首要救災對象。這項美意看在產業界及金融界眼中，都認為是「愛之適足以害之」，另一方面，國內ＤＲＡＭ業者似乎已在為未來「棄船」做準備，這恐怕才是最大的問題。 

兩個多月前，經濟部及工業局的多位主管，就開始四處徵詢產業界及金融界人士，認為ＤＲＡＭ廠商向國內銀行聯貸四千多億元，一旦ＤＲＡＭ廠發生財務危機，對國內經濟可能產生的骨牌效應，絕對不下於次貸風暴的影響，於是把ＤＲＡＭ廠列為首要救災對象。

不過，即使主管機關有令，但早從今年初起，就有不少銀行拒絕再對ＤＲＡＭ廠進行融資。而且，對於財務壓力較小的業者來說，原本冀望這波不景氣可以汰弱留強，順勢進行產業整併。如今的救災行動，反而阻礙了產業的健康發展。

ＤＲＡＭ廠充滿變數

台灣目前四家ＤＲＡＭ公司中，台塑集團下就有華亞科技與南亞科技兩家，每年台塑集團都要投入近六百至八百億元到ＤＲＡＭ產業。隨著王永慶過世、王永在退居幕後，王家第二代接班，華亞科跟南亞科的未來也出現變數。王家第二代成員就曾有人私下說過，ＤＲＡＭ是燙手山芋，長期算起來沒賺錢，但投資又是無底洞，是七人小組最頭痛的難題，未來最有可能的出路，就是想辦法賣掉這兩家公司。

這次華亞科大股東英飛凌退出，把股份轉賣給美光，已為台塑集團的動向做了預告。過去美光一直靠購併壯大，例如一九九八年購併德儀的記憶體事業部門，如今，美光入股華亞科，可能是日後收購的前奏。

另一個可能，則是將華亞科與南亞科合併為一，雖然兩家公司都否認這個傳言，但以台塑集團對ＤＲＡＭ的支持可能轉彎的情況來看，未來兩家公司不排除先進行合併，待兩年後ＤＲＡＭ景氣回升，再一舉併給美光，這可能是台塑集團在ＤＲＡＭ產業最好的退場劇本。

至於財務情況向來不佳的茂德，在技術來源韓國海力士第三季虧損高達十二．七億美元的情況下，無處求援，幸好金士頓總裁孫大衛決定強力支持，由於孫大衛與茂矽及茂德長期往來密切，早期就曾金援茂矽，此次孫大衛總計拿出近一億美元給茂德，只是，光靠孫大衛的個人融資，雖暫時度過難關，茂德未來的挑戰仍然很大。

此外，茂德還有一個最大的問題，合作夥伴海力士財務狀況不佳，加上韓國政府對技術輸出也多所限制，對茂德的發展也產生較多不利因素。

而現金較多的力晶，目前已與爾必達簽署更深度的結盟，爾必達除了分別增加力晶與瑞晶的持股外，也宣布暫停在大陸蘇州十二吋晶圓廠的設置計畫，集中全力在力晶與瑞晶的投資擴廠，由於力晶與瑞晶已占爾必達超過五成的生產量，兩家公司此刻結盟相當合理。

作為目前日本惟一的一家ＤＲＡＭ大廠，爾必達社長坂本幸雄其實有很大的發揮空間，不僅可以向爾必達兩大股東ＮＥＣ及日立再增資要錢，而且，在此次全球金融海嘯中，日本銀行受傷相對輕微，因此，未來日本必會全力支持一家ＤＲＡＭ廠，力晶有幸搭上爾必達的列車，在淘汰賽中出局的機會相對較小。

威剛科技董事長陳立白指出，以目前來看，要救國內的ＤＲＡＭ產業，大約需要花五百到一千億元的資金。不過，政府若確定要進行紓困，一定要考慮到時機點，要在紓困的黃金時間內完成，否則過了這段時間，恐怕用三倍的資金也無法解決。

以目前的情況來看，茂德明年二月就有公司債到期，因此要救茂德在今年底以前將是黃金時間，至於力晶截至第三季底的現金與約當現金約一七六億元，但因第三季就虧損一五○億元，顯然，第四季或明年首季也將出現龐大的資金需求。

不過，即使這些ＤＲＡＭ廠撐過了這波不景氣，但ＤＲＡＭ廠未來如何提升競爭力，恐怕才是更大的問題。而且，若政府耗費巨資協助企業紓困，但最後國內ＤＲＡＭ廠卻一一成為國際大廠的附屬廠，這樣的結局，恐怕就是一場更大的悲劇了。