一年半前，馬志玲接受前財長林全的居中撮合，沒在復華金董事會中一舉拿下過半席次，讓原本有機會提前結束的球賽，硬是多拖了一年半，最後演變成所謂的「兩階段購併」，恐怕是他的金控大業「歹戲拖棚」的主因。
會拖這麼久，原因當然很多，期間，馬家人自己也好幾次坐下來檢討過；歸結原因，一年半前，輕易答應前財長林全的居中撮合，同意元大馬家、中投與公股的董事席次，分別是四：三：二，未能一次在董事會中拿下過半席次，讓原本有機會強渡關山的局，最後演變成所謂的「兩階段購併」，恐怕是這場戰局最後「歹戲拖棚」的主要原因。
這場堪稱馬志玲人生中最重要的戰役，一舉翻新馬志玲個人的政治與金融版圖，讓過去深耕證券、在政治光譜上傾向橘色的馬志玲，有了全新的面貌。
逼退辜仲 拉近綠營距離
戰役的上半場，為了搶下復華金的入門票，馬志玲的對手是中信證辜仲，當時辜仲意氣風發，前一年的四月，才剛剛從陳敏薰手上搶下開發金，成為最年輕的金控老闆，辜仲幾乎半刻都沒有歇息，隨即鎖定下一目標：復華金，當時，辜仲的算盤是，買下中投，藉由中投對復華金的持股，就等於一口氣買下復華金二成股權，幾乎可以宣告立於不敗之地。
馬志玲的年紀，整整大了辜仲二十八歲，市場歷練不在話下，有別於辜二少精明的算盤，馬志玲選擇從公開市場一張張買進復華金，把復華金的股價，一路從九元買到十八元，這一買，也買了二成股權。
兩種方式看來似乎殊途同歸，但一位金融業的高層曾經分析過兩種方式的差異所在，他說，在執政黨緊盯國民黨黨產動向的政治氛圍下，辜家的動作被解讀是，「你竟敢碰中投」，而馬志玲的動作則是「不碰中投，甚至還要幹掉中投」，看在執政黨眼裡，感受大大不同。
最後，在政治壓力之下，據悉已經付了前金的辜仲，最後含淚吐出中投，也決定復華金第一局的勝負：辜仲出局，馬志玲勝出。
也因為這一局，讓馬志玲與辜家就此結下梁子，但也因此與民進黨的關係，拉近一大步。
政治立場大轉彎，除了政黨輪替的現實考量之外，更重要的，根據馬家友人長期觀察，覺得過去國民黨執政時期，馬志玲的「貢獻」不比別人少，比起許多藍綠兩地遊走的商人而言，馬志玲在二○○○年大選時，直接表態支持宋楚瑜，立場清楚明確，但似乎沒有換得「應有的回報」。相較有些家族擁有兩張金控執照，馬志玲卻是兩袖清風，感受自然不會太好。而能與執政黨建立起一定關係，對購併金控對象，尤其是與官股打交道時，總是比較好溝通。
這個時間點，大約是二○○五年的二月，當時，馬志玲對復華金的持股，包括元京證的自營部買入及個人投資公司買進，大約二三％，超過中投的一九％，躍居復華金的第一大股東。
接受協議 讓購併橫生枝節
踢走辜仲，持股又勝過中投，當時馬志玲自以為可以一帆風順，長驅直入直取復華金，沒想到，此時卻犯了一個致命的錯誤，讓這個有機會提前結束的球賽，硬生生多拖了一年半。
依照馬志玲當時的持股，再加上元大系統強大的收委託書能力，想要一舉拿下四成以上股權，應該不成問題。因此當時馬志玲如果奮力一搏，其實有機會一舉在九席董事中，拿下過半席次，但在種種原因考量下，加上前財長林全居間撮合，讓馬志玲最後接受四：三：二的席次分配，等於只是第一步先進入董事會，下一階段，再求過半；這一決定，讓中投看到翻牌的機會。
同一時間，政治局勢的反轉，也在復華金董事會上，出現微妙的蹺蹺板效應。
隨著執政黨的支持度越掉越低，民意慢慢向國民黨靠攏，中投在董事會上的聲音就越大，馬家抱著「息事寧人」的態度，不敢過度嗆聲，這「馬家四席」比起「中投三席」在董事會中的勢力，誰高誰低很難說得清楚。
舉個例子，今年五月，元大決定以小股東提案方式，發動全面改選董監，這項提案要經過董事會同意後，才能決定股東臨時會的日期。結果，中投在董事會上眼看很難挑剔，竟然連「董事會必須在召開前七日通知」的日期計算方式，都可杯葛；對此，馬志玲「見多了」，完全不爭執，立刻裁示「順應民意」，當場發出董事會通知，七天後重新召開。類似的例子不勝枚舉，馬家處處低調，抱著「不爭辯，不正面衝突，非必要不表決」的三不政策，小心因應，只求彎腰通過風暴。
除了要應付中投的處處杯葛，擁有關鍵兩席董事的官股，在這場戰役中的態度，也頗具玩味。
原本馬志玲打的算盤，官股應是「支持最大股東」，所以元大四席加上公股二席，在董事會上就能發揮「超過三分之二」的穩定力量，沒想到，官股態度卻是「低調不敢作為」，在幾次重要表決中，官股甚至放棄投票，讓採「贊成制」的董事會運作更加困難。
眼看下次復華金改選，已經過了二○○八年的大限，如果再次政黨輪替，屆時中投聯合官股，有可能逆轉成功，為不讓煮熟的鴨子飛了，馬志玲決定主動出擊，提前召開股東會，全面改選董監事。
馬志玲知道，這次只准成功，不准失敗，而且，必須完全靠自己，不能再樂觀地把官股席次一併算進來。
壓低姿態 直到最後一刻
到今年六月，馬家持股最保守估計，也有三六％，要拿下過半席次，問題不大，六月十二日，順利搶下六席董事之後，離成功，幾乎只是一步之遙了。
即使一切胸有成竹，但直到換股比例的董事會召開前一天，馬志玲仍然小心翼翼固票，在自家開的世貿聯誼社內，與民股董事邱憲道沙盤推演，務求滴水不漏。
最後，在官股和中投一起投下反對票的情況下，「一股元大股票換一．六一五股復華金」的換股比例順利出爐。至此，馬家還不敢鬆懈，繼續壓低姿態，一方面表示，「這個價格很難向四二％的元大外資股東交代」，另一方面，也刻意讓元大股價「綠」了兩天，絲毫嗅不出半點慶祝行情。「在對方還來不及罵人之前，搶在前面先說對不起」，元大這場購併大戲的句點，不少金融業的評價都是「畫得很漂亮」。
耗時三年，馬志玲峰迴路轉之後，身上的政治顏色變了，投下超過百億元資金，連同兩個兒子都全力投入，長子馬維建負責外資股東，以及內部管理，么子馬維辰負責對外政商關係處理，馬家三個男人傾全力而出，終於搶下一張金控執照，也成為第一家證券市占率超過一成的金控，不過，金控的競爭持續進行，如今馬志玲只算迎頭趕上，想要勝出，未來還有更激烈的競爭要面對。
