KGI中信證券「卡位」開發金，引爆證券股的董監改選行情，此種「以小吃大」的模式給予大型金控「以大吃小」的啟示，再度掀起大型金控購併證券商的風潮，今年有董監改選的證券商與小型金控進入全面備戰狀態。
狂買六％開發金 中信集團以小吃大
翻開歷史，一九九七年是券商最輝煌的一年，一九五元創下元京證券（當時為元大證券）的歷史天價，包括元大證券、日盛證券、群益證券、寶來證券等，都曾是「百元俱樂部」的成員。回憶當初，與目前股價比較起來，真令人感到恍如隔世。大型金控對於證券商若有興趣，此時介入，成本算是長線低點，並不吃虧。
開發金今年董監改選戰況激烈，一邊是原公司派陳敏薰家族的董座保衛戰，另一邊則是大買股票逾六％來勢洶洶的中信集團，擺出入主開發金的雄心壯志。開發金是一家股本超過一千億元的大型金控，連股本如此龐大的金控公司都會「變天」，更何況是股本一、二百億元的證券股以及小型金控股，大型金控要將其納為囊中物，簡直易如反掌。
大金控磨刀霍霍 準備購併小券商
今年有董監改選的證券商與小型金控，包括日盛金控、復華金控、群益證券、元富證券等公司，進入全面備戰狀態。尤其是元富證券與群益證券，股本只有一百多億元，又沒有絕對大股東，過去曾有多家大型金融機構表示有興趣，今年是否藉董監改選絕佳機會進駐，值得關注。
群益證券與元富證券都是優質券商，共同的特點就是沒有絕對單一大股東，今年都將董監改選。從過去的歷史來看，包括國泰、富邦等大集團，過去都曾經有過進駐元富證券董事會的意圖，今年是否捲土重來，值得觀察。至於群益證券，過去曾經與國泰簽過合併意向書，後來雖因換股比率談不攏而破局，不過雙方在事後都曾有數度的接觸，合併的想像空間未曾破滅。
對於大型金控來說，證券商對金控公司最大的意義就在通路商的角色，元富證券目前市占率約三‧四％，排名第十一，群益證券市占率三‧六％，排名第九。這兩家雖不是排名頂前面的券商，不過，目前市占率排在前五大的非金控券商已經不多，僅排名第一的元京證券與排名第五的中信證券，前十大券商則僅剩下寶來證券、群益證券與統一證券，比較之下，群益證券與元富證券的戰略價值還是不小。
日盛金與復華金，股本都在三百億元之下，在目前的十四家金控中，都是屬於小型金控，雖然日盛金大股東陳國和的家族持股頗為集中，復華金控有最大股東國民黨的光華投資撐腰，不過，公司派對今年的董監改選，還是不敢掉以輕心。
以日盛金為例，股價由去年底的七元，一路上漲至今的十二元以上，波段漲幅已達七成，不過漲勢還是欲罷不能，最主要憑藉的原因，除了基本面有轉機性外，最關鍵的還是今年的董監改選。去年第四季，眼尖的元京集團，就已經在七元以下默默地吸進日盛金的籌碼。
融資餘額水漲船高 復華金控受惠最大
馬志玲的投資眼光無人能出其右，去年用海外子公司的名義大買第一金的GDR，讓元京證券進帳好幾億元，元大建設去年推案拉出長紅，絲毫不受SARS衝擊，在在都顯示出馬志玲逆勢操作的獨到眼光，如今元京證券再度加碼日盛金這檔股票，今年又將在這一檔股票上大賺一筆。
元京證券大買日盛金不是沒有道理的，日盛金今年有董監改選，籌碼相當穩定，組成又很單純，為日盛銀行與日盛證券。雖然日盛銀行不能算是前段班的新銀行，不過以最初元京證券買進日盛金時，還是七塊錢的價錢，等於買一家銀行送一家證券商，更何況日盛證券畢竟是一家老券商，客戶資源很多，即使沒有加入金控，現在也有十多元的價錢，用現在這個價錢買日盛金，相當划算。現在看來，馬志玲逢低承接的策略，「進可攻、退可守」，是最大贏家。
今年以來，不僅成交量持續維持在千億元以上水準，連股市結構都有很大的改變。代表本土型資金的原物料股、營建股、資產股、金融股等股價表現活潑，本土券商市占率明顯上升，如果今年台股持續多頭格局，本土資金將源源不斷進場，不僅代表本土資金的傳統產業股股價也所表現，連帶證券商經紀手續費收入也會明顯提升，而融資餘額隨之水漲船高，現今已經將要突破三千億元，復華金將最大受惠者。
