台股近期接連在美國高科技股重挫、中共的文攻武嚇以及融資鬆動所引發的信心危機，造成指數一度回到八四五八點；而就在指數嘗試回穩於半年線之際，中興銀行與台鳳集團之間所牽扯出來的金融問題，卻再度引發市場對於新政府上任之後，是否會大刀闊斧掃蕩黑金，以及強力重整金融秩序。特別是過去長期以來依靠國民黨成長的集團，如今在新政府上任後，市場預期將成為金融秩序重整的首波查核對象，而可能牽動到的股市影響。
從台鳳事件涉及到相關企業及交互持股公司的股價重挫，以及中興銀行相關人士轉投資的上市、上櫃公司，股價都強力壓回，顯然投資人在預期金融風暴發生的心理下，對於相關集團股股價都戒慎恐懼。從二日盤面包括長億、台玻、東雲、建台、榮電、農林、台開等，股價都重挫至跌停，顯然金融危機應該是現階段造成股市負面干擾的最重要因素。
技術面劣勢確定
雖然目前基本面仍然籠罩在一片榮景之中，但是金融問題所可能為股市帶來相當程度的負面影響，在短期絕對會蓋過基本面的效果。所以在新政府的政策未進一步明朗前，將會嚴重抑制資金的進場意願；而盤久之後在時間上的消耗，以及成交量的停滯不前，最後是否能抵擋融資信心鬆動後的賣壓，單就目前的大局來看，情況就似乎仍有保守的必要。至少投資人絕對要觀察新政府在五二○就職之後的動作，一旦金融掃黑動作展開，股市必然以同步修正進行，對於台股而言，也就應該是短空長多了。
如同金融股就是最忠實的反映標的，三商銀為首的指標股，目前已是置之死地而後生，預期在這場金融大掃黑之後，一次解決掉過去長期累積的黑金弊病，對三商銀中長線而言，應該是另一次大轉機的開始。依照目前三商銀股價皆在三十元以下，回檔空間也已愈來愈有限，未來只要經過利空徹底淬煉之後，長期大底便可正式浮現。
大盤目前亦是如此，因為技術面的劣勢已是十分確定，指數若非一次重挫反映，預期四～六個月的中期底部恐將不可避免，投資人尤其要留意落入盤跌的可能機會。如果攻擊量無法提振重回一五○○～二○○○億元的水準，則大盤最佳的情況可能就只是在年線之上橫盤，而盤跌所引發的融資壓力，對多頭而言，將是最不宜出現的情況。
目前影響大盤的負面因素在前段就已大致提及，不過除了這些因素會干擾大盤的多空，真正讓市場擔心的還是在利空誘導下，目前龐大的融資餘額是否會開始鬆動，甚至形成多殺多的局面，這也是造成目前買盤不前的主要因素；所以此刻融資的動向，將是投資人判斷後勢的重要依據。不過因為在信用交易措施上的一些改變，造成今年大盤居高不下的融資，是否會如同往年，在指數重挫將近二成後，逐漸展開多殺多的局面，今年恐怕將有很大的變化。
融資斷頭時間延後
首先，目前融資的整戶維持率已經從過去一四○％降到一二○％以下才追繳，所以萬箭齊發的追繳令，恐怕短期不是那麼容易就出現，除非指數再度大幅急挫，並一舉跌破年線及八千點的心理關卡，在失望性賣壓湧現下，融資籌碼自廢武功的賣壓才會出現，融資餘額也才可以進一步沉澱；如果等到融資被真正斷頭追繳，恐怕大盤指數已經跌到七千點。所以目前要大幅清理融資的賣壓，應該是出現在重要心理關卡連續跌破下，而這種籌碼的沉澱，恐怕要比過去慢得多。
另外，造成融資多殺多賣壓延緩的原因，在於今年高權值個股（股票股利二元以上者），不但廢除假除權的賣壓，並且參與除權所產生的股子，可在除權當日起，即刻轉成融資的擔保品，此將有助於融資維持率的提高；所以要產生追繳的情況，也就不若往年急迫。不但如此，在這種策略實施後，同時產生一個問題，例如投資人以融資買進精業，股價為三○○元，而股價跌到一五○元，則就是完全賠光，照常理研判，早就應該進行追繳，但是如今在參與除權且有擔保品提供下，股價即使到了一五○元以下，券商也無法對持有精業融資的投資人進行斷頭，因為股子還沒有出來。
此時券商會發出追繳令，但投資人如果不追繳保證金，則券商還是無法將持股殺出，而只是擁有處理的權利，必須等到股子出籠後再行殺出。所以這種情況也導致類似精業股票追繳賣壓的遞延；也就是精業股價除了目前的賣壓之外，另一次的大賣壓，應該是在增資股發放之時。
所以綜合上述兩種情況，今年的融資賣壓出籠時間，恐怕會遠較過去為遲，也就是不論大盤觸底，或是整理的時間，都會遠較過去為長，大盤形成先盤再殺的可能性自然提高；除非大盤能在短期間迅速補量重新轉強，否則投資人必須提防在短期量縮橫盤下，就認定是中期底部的出現，其可能只是另一次修正融資籌碼前的寧靜。
金融股置之死地而後生
在個股上的情況亦復如此，台泥股價從五五．五元作第一段回到三一．七元，經過二十二個交易日，又再跌至二二．五元；第一段的跌幅為四一％，第二段的跌幅居然為四二％。尤其再配合融資在第一段跌勢進入橫盤時，融資的下降幅度十分有限，融資籌碼類似跌深後已認為滿足，結果籌碼無法徹底清理後，迎面而來的又是一段更大的跌幅。接下來的精業又是另外一種重挫的形態，特別是精業的融資餘額是隨著股價重挫而激增，顯示投資人依然抱持年初精業股價大漲時的心態，卻明顯忽略精業今年預估稅後每股只賺二．二三元的事實。
以稅後每股只賺二．二三元，一○○元的股價本益比竟然也高達將近四十五倍，依精業二日股價收在一三○．五元，本益比更高達將近五十九倍，所以自然阻斷了買盤的進場。投資人若刻意忽略財測的事實，則股價或許會出現投資人想像之外的弱勢表現；所以投資人還是必須正視此次融資新生的變化事實，否則極有可能會落入另一次修正的陷阱中。
在目前的盤面之中，最為弱勢的族群，當非金融股莫屬，由於在新政府接掌之後，過去長期在國民黨保護傘下運作的金融機構，在亞洲金融風暴及九二一大地震下雖然表面安然無事，但累積至今隱藏在檯面下的問題，如今可能在新人新政下一一浮現，無怪乎股價已預先反映。在目前五○檔的上市金融公司當中，最高價的是國壽，而依二日收盤價為準，低於三○元的金融股居然高達四十五檔，低於一○元的金融股則有十九檔，顯見情況之嚴重。其中新銀行包括有大安銀、中華銀、萬泰銀、聯邦銀、亞太銀、遠東銀、中興銀、大眾銀及安泰銀股價皆低於一○元的票面價值。顯然未來二～三個月，新官員接手之後，如何重整金融秩序，是否會有更大的措施干擾股市，投資人必須有所保留。
不過依照目前類似三商銀股價皆已創下歷史新低，而來到二○元附近，未來長線投資風險愈來愈有限，一旦這次金融秩序大整頓之後，或許金融股將成為盤面反盤的主流；加上目前三銀商的融資籌碼已經開始追殺，亦是中期加速趕底的訊號，所以下半年的三商銀股價，可能要特別留意了。
電子股大調整
至於在電子股方面，目前則是依照首季業績進行股價的強烈調整，諸如精業、亞旭、合勤、鈺創、東訊、金寶、揚智、華通、燿華、楠梓電、皇旗、怡安、仲琦等，不論是全年財測遠較預期為低，或是首季獲利呈現虧損，未來股價表現皆不宜太樂觀。電子股如今是回歸現實的趨勢，過度誇張膨風者將難逃股價的修正。
反而與精業同期走高的 IC 設計股威盛，以及 CD-R 的錸德、國碩、精碟，或是被動元件的個股，因為具有業績的支撐條件，股價可望藉由大盤進行全面性的修正下，更凸顯投資價值。而毛利明顯走低，且首季獲利普遍衰退的筆記型電腦族群，將是被調整的對象；預期這個調整在未來一個月，將會持續熱烈地進行。
