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達人教戰》庫存比判斷需求熱度、合約價評估獲利展望 貨櫃三雄漲一波後 航運股投資機會輕鬆抓

達人教戰》庫存比判斷需求熱度、合約價評估獲利展望 貨櫃三雄漲一波後  航運股投資機會輕鬆抓

林心怡

傳產

1256期

2021-01-13 10:36

上半年缺船、缺櫃態勢短期未紓解,全球各航線運價漲勢凌厲,帶動航運股獲利可望再創高峰,然而,股價進入高檔震盪挑戰,該如何掌握投資機會?投資贏家在此親授後市觀察重點。

已經大漲一波的貨櫃航運族群,究竟是否還有續強空間?回答這個問題,宏遠投顧副總陳國清是從釀成此波缺櫃潮的基本面因素開始盤點,一層一層,逐漸釐清產業供需狀況。

 

在他的解讀中,造就這一波史無前例缺櫃怪象的最直覺因素,是去年上半年受疫情衝擊所牽制的貨品,過度集中在去年下半年出貨所致;但除此之外,疫情改變歐美市場消費行為的因素,也是原因之一。陳國清舉例,當民眾減少出門旅遊或從事其他娛樂,自然就會將消費目標轉向如健身器材、自行車等用品,間接推升貨櫃航運需求。

 

庫存量吃緊、加速備貨

樂觀估貨櫃運輸需求持續到明年

 

既然缺櫃的主因來自需求端,陳國清認為,現階段不妨可將「庫存比」列為重要觀察指標。所謂庫存比,意義是「企業帳上的庫存金額除以當期銷售金額」,因此也稱為「存貨銷售比」,比率愈低,代表庫存量愈是吃緊,業者更有意願加速備貨。而若觀察美國庫存比變化,雖然去年四月在疫情衝擊下快速飆高,但隨後也急劇下跌,至今仍在五年以來的低點水位。

 

陳國清表示,以過去的經驗來看,美國庫存比從低點到高點的時間,長度短則半年、長則兩年,用這個時間來衡量,「樂觀預估,貨櫃運輸需求熱度可能持續到二○二二年,即使保守判斷,也可望維持到今年第三季。」

 

事實上,滙豐證券近日發布的貨櫃航運產業報告中,也是用「補貨週期」的概念分析此波缺櫃潮。報告認為,強勁的補貨需求,至少會維持到今年上半年。以作為全球貨櫃航運價格重要指標的「中國全國集裝箱運價指數」(CCFI)而言,滙豐證券原本預估二一年漲幅約為二%,但在一月八日發布的報告中,已將數字調高至五%。

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