最近生產快篩試劑的幾家公司，第二季出貨熱鬧滾滾，但業績沒有跟上來。例如，普生七月營收比六月少四成，上半年營收成長二六．三％，仍虧損二五七萬元；金萬林上半年營收比去年沒有疫情時還少，上半年虧損比去年多，股價當然慘跌修正，還有瑞基海洋五月營收一度衝到一．○五億元，七月減半剩下五二○一萬元，這下股價炒太高，業績出來了，狠狠地從四三五元跌到一七三．五元，修正十分激烈。
台股漲到一三○三一點之後，能不能撐住高股價，要看業績持續成長的力道。這當中剛完成的半年報就非常具代表性。今年第二季上市櫃公司交出一張不錯的成績單，儘管歐美疫情擴大，但台灣整體上市櫃公司迎接「補償性復甦」，整體淨利高達五四一一．七六億元，年成長十二％，較首季大增五三．九％，共有一○五家單季每股盈餘（EPS）創新高，這比首季只有三十二家，去年同期的六十三家，更是出色。
累積今年上半年，整體上市櫃企業半年淨利八九二八．四九億元，年減○．○四％，換句話說，今年疫情重創全世界經濟，台灣上市櫃企業的獲利表現與去年上半年旗鼓相當。當大家看到全世界疫情籠罩，國與國之間的流動幾乎停止，像台灣今年第二季外國旅客來台人數只剩一．三萬人次，比去年同期三○七萬人次，大減九九．六％。香港剛完成統計，七月到港旅客只有二．一萬人次，平均一天到港旅客只有六六○人，這幾乎是一個停止流動的世界，但人流受影響，物流仍通暢，於是形成航運業奇景，像華航第二季營收二六三．一五億元，比第一季的三二五．五七億元少十九．二％，但是華航第二季淨利二十四．五九億元，比起首季虧損三十七．七三億元，營收少了，獲利卻增加了，原來是客運停止呼吸，但是貨運賺大錢。
新冠疫情導致全球人流幾近停止，但航運物流業務卻逆勢成長，圖為華航貨機裝卸貨物。（圖／KCS提供）
各國人流停止轉動，航運業卻逆勢成長
今年第二季航空攬貨業的中菲行獲利四．七一億元，EPS三．七四元，一季比過去十年的EPS還高出很多，捷迅第二季EPS也高達一．九元，台驊也有一．四七元，貨運好，但純空運的台灣虎航，上半年就虧損五．六九億元，EPS是負二．八五元。從第二季或上半年財報可看出，疫情影響了全世界人員的流動，但經濟活動依舊，很多人過去必須搭機全世界飛來飛去，現在可以透過視訊開會，這是疫情改變了人類生活方式，也改變了工作模式。
從季報及半年報可看出，一場疫情把台灣產業分出兩個極端，一個是慘業、一個是旺業，悽慘的慘業、興旺的產業同時並存。先從「慘業」看起，這次疫情重創航空及郵輪產業，舉例來說，美國五大航空公司股價慘跌，美國航空從三十一．六七美元跌到八．二美元；巴菲特最喜歡的達美航空從六十二．四美元跌到十七．五一美元；聯合航空從九十五．一六美元跌到十七．八美元；西南航空從五十八．八三美元跌到二十二．四六美元，飛機製造大廠波音及空中巴士都很慘。
更慘的還有郵輪產業，像經營鑽石公主號的嘉年華集團，股價從八十一．九四美元跌到七．八美元，皇家加勒比海從一三五．三二美元跌到十九．二五美元，挪威郵輪從五十九．七八美元跌到七．○三美元，飛機停滿了停機坪，郵輪停泊碼頭，幾乎動彈不得，這是史上罕見的景象。
從這個地方尋找台灣「慘業」地圖，一看就十分清楚，航空公司首當其衝，長榮兩季都賠錢，上半年虧損十八．三三億元，與人員流動有關的高鐵也受影響，高鐵去年上半年淨利四十二．三五億元，今年剩十五．六六億元，減少六三％，從半年報按圖索驥，台灣上半年慘業新地圖大致集中在因疫情人員流動停滯的航空業、精品業及旅遊業、餐飲業。
航空業受難，衝擊最大的是昇恆昌，靠陸客消費的寶得利今年前七月營收銳減九三％，最慘的一個月營業額只有一五○萬元，上半年虧損二．五四億元。過去兩年，每年都賺一個股本的羅麗芬｜KY首季虧損，第二季轉盈，上半年EPS只有○．三元。疫情影響旅遊業最大，雄獅上半年營收衰退六九．一％，第二季虧損二．○二億元，盛況時，單季營收逾八十三億元，今年第二季只剩二．八二億元，但是像鳳凰旅遊第二季只有三四四一萬元，比去年同期少九六．二％，山富旅遊第二季營收只有二三一二．六萬元，衰退九八．三％，五福旅遊剩下二一一六．四萬元，減少九八．八％，為了救急，雄獅賣便當，又發起跳島郵輪旅遊，希望能保住元氣。
國旅爆發熱潮，飯店業、餐飲業消費趨增
從旅遊產業往下到飯店業，今年飯店業最慘的是日本HIS集團來台經營的洛碁飯店，洛碁連兩季虧損，上半年虧損七．二三億元，EPS是負六．五九元，每股淨值剩下九元。外國旅客不能入台，那些倚賴外國觀光客商務旅遊的酒店大受影響，連吸引外國觀光客的按摩業者都受到影響。前幾天，我到活泉腳底按摩，過去擁擠的按摩店，這時只有我一個人，原來活泉以接待日本客為主，這回日本客不來，生意大受影響。
國內飯店業上半年多半虧損，只有三家保持獲利，一是保持每年賺足一個股本的晶華，今年第二季EPS剩○．六九元，創了金融海嘯以來單季新低；另一個是遠在花蓮的遠雄悅來，第二季賺一一四五．八萬元，下半年國旅興旺，澎湖、金門、馬祖、小琉球、綠島、墾丁、花東遊客川流不息，遠雄悅來七月營收寫下七四二八萬元新高，台東的知本老爺上半年獲利三九四八萬元，EPS超過一元，知本老爺七月營收也創了四三八○萬元新高，看起來飯店業進入下半年，以南部、離島為主的營運有漸入佳境的機會。
剩下的是餐飲業，今年普遍保持獲利，只是呈現大幅衰退局面，最慘的是以頂鮮、晶宴為主的御頂，上半年虧三．五七億元，EPS是負五．○二元，進入七月漸有改善。王品第二季獲利扭轉頹勢，但上半年仍虧損八四○○萬元，六角上半年小賺二三○○萬元。台灣疫情控制得宜，國人出現報復式消費，這些「慘業」除了航空受制人員流動外，都會有漸入佳境的機會。
回頭看撐起台灣半邊天的興旺產業，上半年台灣上市櫃公司淨利與去年上半年旗鼓相當，但是大家看到航空、酒店、餐飲、旅遊業紛紛出現虧損，整體上市櫃公司獲利不墜，關鍵在於半導體產業撐起台灣經濟半邊天，這是台灣最興旺的產業，這其中台積電最具代表性，全體上市櫃公司第二季淨利五四一一．七六億元，台積電是一二○八．二二億元，一家台積電占所有一六八三家上市櫃公司總獲利的二二．三六％。若以上半年來看，全體上市櫃公司淨利八九二八．四九億元，台積電半年獲利二三七八．○八億元，台積電淨利占二六．六三％，也就是說，全台灣上市櫃企業淨利，台積電一家占了四分之一強。
今年上半年台積電EPS九．一七元，比去年上半年多賺一○九六．五億元，淨利成長八五．五八％，往年台積電下半年獲利都比上半年多出五○％左右，如果下半年獲利保持平穩，今年EPS二十元應不難，那麼以眼前四三三元的股價，本益比約二十四倍，在全世界半導體類股中，台積電本益比不算高，殖利率也仍有二％以上，仍具投資價值，台股挑戰一萬三千點仍能穩紮穩打，是因為台積電堅強的獲利能力。
而大家關注的聯發科，第二季淨利衝上七十二億元，EPS四．五八元，今年華為轉單效應讓聯發科大起，川普八月底前對華為下禁令，聯發科受到衝擊有多大？值得再觀察，但聯發科今年仍有挑戰EPS二十元的實力，如果台積電與聯發科EPS都挑戰二十元，那麼四百多元的台積電，或七、八百元的聯發科有投資價值嗎？這時候投資人可以好好斟酌。
半導體帶旺，PCB、雲端視訊成績不俗
今年除了半導體產業大旺，很多筆電、視訊設備股都交出大好成績單，像廣達單季淨利六十二．五二億元，EPS一．六二元；技嘉第二季EPS一．八四元；微星二．四九元；華擎二．七五元，曜越二．○九元都是空前佳績，還有PCB的ABF相關族群，像虧損很久的南電，今年第二季大賺八．三二億元，EPS一．二九元；景碩淨利也有二．三四億元，EPS○．五二元；欣興大賺十四．三五億元，EPS○．九九元，還有過去不太受注意的PCB產業，像金像電從營運虧損中走出來，第二季大賺七．三四億元，EPS一．三六元；瀚宇博德第二季也大賺八．五一億元，EPS一．六一元，這都是該產業難得一見的好成績。
還有專攻視訊的圓剛、圓展，今年更是大翻身，圓剛上半年淨利一．六一億元，第二季淨利一．五四八億元；圓展第二季EPS○．七五元，都令市場驚豔。這也呈現了一個結果，張忠謀董事長說的疫情改變世界，包括工作模式及生活態度，在第二季季報及半年報中，都可看到這個跡象，從半年報中，也可看出「慘業」與「旺業」有很大不同。
