維多利亞的秘密若不轉型，只能面對銷售逐漸下滑，但是，維多利亞的秘密最大的資產就是數十年來所有超模、時尚秀及其他日常行銷活動累積下來的氛圍與時尚形象，且雖然業績緩步下滑...
維多利亞的秘密曾是女性內衣產業的代表，每年維多利亞的秘密時尚秀更是時尚界盛事，名模雲集，更有明星歌手搭配，相得益彰，無數模特兒畢生的願望是登上維多利亞的秘密時尚秀伸展台，超模則以成為維多利亞的秘密天使為榮，一代代最知名的超模也都囊括於維多利亞的秘密天使陣容。然而時尚秀繁華的背後，維多利亞的秘密正在面臨衰退，母公司 L Brands 股價自 2015 年底高點一路滑落，跌至僅剩最高峰的四分之一。
維多利亞的秘密每年名模雲集的時尚秀，是許多模特兒翻紅的契機，更是世界級超模事業更上一層樓的踏腳石，過去擔任維多利亞的秘密天使的超模，有海蒂‧克隆、泰拉‧班克斯、吉賽兒‧邦臣，日後都開創了許多事業，其他世界級超模包括阿德瑞娜‧利瑪（Adriana Lima）、亞麗珊德拉·安布羅修（Alessandra Ambrosio）、米蘭達‧可兒（Miranda Kerr）、坎蒂絲‧史汪尼普（Candice Swanepoel）、卡莉‧克勞斯（Karlie Kloss）等，最新一代則有芭芭拉‧帕芬（Barbara Palvin）、泰勒‧希爾（Taylor Hill）等。
在時尚秀加持下，整個維多利亞的秘密品牌似乎就是繁華璀璨的代表，但維多利亞的秘密卻於 2019 年 5 月宣布時尚秀要轉型，不再電視轉播，透露出不尋常訊息，理由是因應數位化時代而轉型。的確，網路時代造成相當大影響，2018 年維多利亞的秘密時尚秀於 11 月 8 日舉辦，電視卻到 12 月 2 日才播映，結果是大部分想看時尚秀的觀眾，早在 11 月就先於網路看了許多內容，使電視播映時，收視人數降到 300 萬人。但是，維多利亞的秘密之所以針對時尚秀動刀，背後還有更深層的因素，那就是維多利亞的秘密業績自 2017 年起開始下滑，母公司股價更早自 2016 年就開始溜滑梯，大有繁華落盡的趨勢。
維多利亞的秘密 2016 年全球營收 77.81 億美元，2017 年跌落 73.87 億美元，2018 年再微跌至 73.75 億美元，同店營收連續呈現微幅下跌，2017 年 12 月聖誕購物季下跌 1%，2018 年第一季下跌 2%，2018 年 12 月聖誕購物季竟下跌 6%，2019 年 1 月再下跌 1%，跌幅看似不高，但維多利亞的秘密該季正進行大促銷，包括分送 「買二送一」回饋碼、贈送禮物卡、滿額送手提包等措施，因此銷售額中許多是半買半送出去的。相對的，競爭對手美鷹傲飛（American Eagle Outfitters）的內衣品牌鷹巢（Aerie）卻大幅成長，2018 年第一季年成長 34%，2019 年第一季再年成長 27%，讓維多利亞的秘密相形見絀。
維多利亞的秘密母公司 L Brands 有 52% 業績來自於維多利亞的秘密，在維多利亞的秘密業績出現警訊下，L Brands 股價跟著遭殃，L Brands 股票於 2015 年底曾創下 99.47 美元高點，但是從 2016 年以後就直直落，2019 年 5 月底曾跌到 21.5 元低點，之後才小幅反彈，7 月 19 日收在 25.84 美元，相對於最高點將近 100 美元，僅剩四分之一多。
驟然轉型，很可能會成為四不像
諷刺的是，維多利亞的秘密業績之所以會繁華落盡，跟維多利亞的秘密時尚秀與超模代表的意義不無關係，過去時尚與超模產業不斷強調女性性感的一面，接受這個觀點的消費者，只能逼迫自己像超模拚命健身，達到完美身材。健身還能靠意志力，但胸部不夠豐滿，就只好買維多利亞的秘密的魔術胸罩，不僅每天要逼迫自己壓力很大，魔術胸罩穿在身上給身體的壓力也很大，1990 年代的婦女願意為了追逐時尚而「吃苦耐勞」，到了 21 世紀，婦女漸漸受不了了。
美鷹傲飛的鷹巢卻反其道而行，鷹巢的宣傳廣告不只有年輕亮麗、身材完美的模特兒，而是環肥燕瘦都有，雖然鷹巢原本目標主打青少女，但是宣傳廣告也不吝讓年齡更大的模特兒亮相，品牌訊息強調貼身舒適，以及人人都有自己適合的內衣可穿。相較於維多利亞的秘密品牌，散發出女性必須強迫自己改變來適應時尚潮流的訊息，鷹巢釋放的訊息卻是女性做自己，是品牌應該改變，來適應女性消費者。
21 世紀的女性消費者越來越不接受自虐以獲得社會認可，而傾向對自己好一點，在這個基本社會潮流下，鷹巢業績節節高升，而維多利亞的秘密也就不得不開始面臨衰退，消費者流向鷹巢、主打具備半號罩杯及提供行動 App 供消費者在家量測罩杯大小的 ThirdLove，以及同樣強調貼身舒適的 Lively。市場潮流很明顯，現在消費者認為內衣就應該穿得舒服，為了性感而犧牲的年代已經過去。
維多利亞的秘密若不轉型，只能面對銷售逐漸下滑，但是，維多利亞的秘密最大的資產就是數十年來所有超模、時尚秀及其他日常行銷活動累積下來的氛圍與時尚形象，且雖然業績緩步下滑，仍有相當的消費者繼續支持，若驟然轉型，很可能會成為四不像，一方面快速流失傳統消費者，另一方面在爭取新消費者方面，又不如鷹巢、ThirdLove、Lively 等早已主打舒適訴求的競爭對手，兩面不討好。
維多利亞的秘密長期建立的品牌價值與形象，當潮流改變，資產成了負債，該破壞長久建立的資產嗎？或許，對母公司 L Brands 來說，最好的策略，不是試圖讓維多利亞的秘密轉型，拋棄超模天使，不強調性感而強調舒適，而是「秀必須演下去」，就讓維多利亞的秘密繼續超模簇擁，維持既有的品牌形象，守住傳統的既有市場，接受逐漸衰退的事實，母公司的資源改投入旗下成長中的另一品牌──沐浴及香氛品牌 Bath & Body Works，將資源投入最有成長希望的項目，才是上上之策。
