從輝煌到崩壞 大同、華映給台灣什麼啟示？

華映與綠能的消息震撼股市，也讓今年慶祝成立一百年的大同公司，集團內共有五家公司14日全部跌停，市值蒸發百億元。其中，聲請重整的華映會落到今天這種慘況，其實並不令人意外，因為從2008年至今，華映已虧損九年，只有2017年小幅獲利，但期間歷經多次減資、裁員，股價也一度跌至0.4元，種種跡象都已預告，遲早有一天，華映將走向崩壞的結局。

創立於1971年的華映，是國內最早的顯示技術廠商，這家擁有47年歷史的老牌企業，從輝煌走向落敗的過程中，有大房與二房殘酷的清算內鬥，有經理人面對產業轉型升級的疏忽與無作為，還充斥各種家族違反公司治理的經營管理，這個集結各種失敗因素而寫成的企業崩落史，處處藏著警世教訓的血淚篇章，不論是家族企業、專業經理人或是股市投資人，都可以從中學到一堂課。

回顧華映的發展歷程，可以說是顯示產業的具體縮影。1971成立的華映，當時生產的是早年電視用的黑白映像管，這也是華映當時取名「中華映管」的原因，後來華映繼續生產彩色映像管，並至馬來西亞、福州及英國等地設廠，是當年揚威國際的台灣之光。

1997年，華映英國廠在蘇格蘭開幕，現場冠蓋雲集，英國女王伊莉莎白二世還出席剪綵，與當時華映總經理林鎮源合影留念。此外，2002年，華映在福州投資的映像管產線，產量更躍居全球第一，2004年華映年營收突破一千億元，稅後淨利更高達百億元，尾牙時抽的最大獎是百萬頂級轎車。撫今追昔，對照華映14日股價跌至1.17元，24萬張股票賣不掉，讓人有不勝唏噓之感。

1997年，也是華映轉型過程的重要一年，在舊映像管技術完全制霸的華映，也在那一年取得日商三菱的技術，並且破土動工TFT一廠，開始與早已風起雲湧的眾家面板廠商競逐。但頂著映像管光環的華映，面對速度更快的資訊業大軍如聯電、明基、鴻海等的競爭，可以說是一起步就落後，再加上兩房家族的內鬥、團隊績效不彰、公司治理不佳等，讓華映只能一路落居後段班，忍受屈辱至今。

回顧面板業的發展階段，快速成長期是九O年代中期，當時筆電及電視大幅採用面板，南韓與台灣業者大舉切入，逼著原來霸主日本逐漸退出市場，2008年金融海嘯後，中國大陸又積極投資，導致供過於求依然嚴重，至今面板業依然是一個過度競爭、利潤壓縮、景氣波動劇烈的產業。

不過，華映此次聲請重整的理由是「面板市況轉弱與產業競爭」，這當然只是部分的事實，因為就算投入一個長期走弱的行業，但時代也不斷給經營者許多機遇，最重要是企業主有沒有牢牢抓住。奇美電子成立於1998年，當時奇美實業創辦人許文龍說，「台灣投資面板業，是百年難得一遇的機會!」我相信，當年許文龍先生說這句話時，是真心覺得面板機會大好，奇美要趕快搶進投資。

因此，在面板產業多年的歷史中，仍有許多次可以改變或轉型的機會，但華映卻屢屢錯失，終於落到不可收拾的地步。華映創立至今，面板業至少有三次機會，華映都沒有抓住，也讓華映在一次次被邊緣化地更加嚴重。這三個機會分別是面板業整併、顯示技術轉型、中國大陸崛起。

首先是面板業整併，成立於1996年的友達(當時叫達碁)，2001年合併聯友光電，2006年合併廣輝，至於群創也在2009年宣布與奇美、統寶三合一。在這些大整併過程中，最老牌的華映每一次都被排除在外，甚至即使有併購傳言，也都很少輪到它。

華映不被青睞的原因其實也很簡單，在所有合併案中有兩個重要的考量因素，一是合併能否產生綜效並對未來成長加分，二是大股東、經營團隊及股權結構等條件是否適合談判及整合。可是，當併購方每次考量這兩個因素時，大家只要聽到華映有家族內鬥史、管理績效不彰，加上又有能力不好卻想牢牢掌控公司的大股東，最後當然是敬謝不敏，連上門聊聊都沒興趣。

其次則是產業變化愈來愈快，顯示技術快速演變，但華映的轉型速度落於人後。在華映47年歷史中，顯示技術出現多次巨變，從映像管到液晶面板，其間還穿插電漿(PDP)及後來變成大潮流的OLED(有機發光二極體)，即使主流TFT技術也是不斷更新迭代，華映的映像管做到最大，但跨入TFT就慢了，其間還曾嚐試投資過電漿技術，但無奈這項技術後來被市場淘汰，華映只有賠錢收掉。

產業不斷在變，企業只有不斷轉型升級才能存活，即使國內的雙虎友達、群創透過合併擴大規模，如今都很難與南韓三星、LG顯示器等大廠較勁，但華映不僅無法和一線大廠相比，對照國內規模差不多、一樣是傳統產業投資的彩晶與元太，華映一樣是相形失色，穩居末段班的墊底角色。

其中，由華新麗華投資的彩晶，一度朝向上游品牌布局，但燒過錢後知道難以國際大廠力拼，務實採取縮小規模戰線，以生產中小尺寸面板為主。

至於國內最早投入TFT的元太科技，也是由傳統企業家族永豐餘投資，早年重用專業經理人吳炳昇等團隊，在產業快速成長時還能一拼，但後來一樣力不從心，無法與一線廠競爭，但是，元太抓住電子紙的轉型機會，期間歷經併購飛利浦電子紙事業、美國E-Ink及友達旗下達意等公司，折騰好久又燒掉不少錢，費了一番苦功，才建立今天在全球電子紙霸主的事業。

至於第三階段，則是2008年金融海嘯後，台灣面板廠不敵南韓競爭，但中國大陸隨後崛起，有意大舉切入面板業，與台灣合作意願相當強，華映早年在福州設立映像管產線，一度是全球最大生產商，在大陸已有比其他台商更好的合作基礎，雖然當時政府有限制台灣面板業投資大陸的政策，但是合作不一定限於最先進的世代技術，但當時華映沒有掌握機會，讓本身的經驗與技術能夠取得更多的資金挹注，也是相當可惜的事。

產業發展就算再不順利，但天無絕人之路，只是機會永遠稍縱即逝，重點是企業有沒有準備好。華映屢次錯失機會，其實關鍵就在管理績效不佳，其間掌控華映甚深的母公司大同，就多次出現公司治理漏洞。曾任證管會及金管會等要職、有「硬漢」之稱的呂東英，2012年擔任大同獨立董事時，曾要求因為通達案一審被判有罪的大同董事長林蔚山，應該對大同審計委員會提出說明，並且對林蔚山提出不信任案，但未獲董事會通過，呂東英最後閃電請辭，也讓投資人更進一步了解，大同與旗下華映等公司的治理真相。

就像鴻海董事長郭台銘曾說過的話，「只有夕陽公司，沒有夕陽產業」。在長期走弱的面板業中仍有企業很賺錢，例如切入OLED的三星，就算曾經大虧的友達、群創，如今也已多年獲利，至於元太更因轉型電子紙技術成功，正要展開新一波的成長。如今華映抱著一大堆還不了的債，每天面對供應商、銀行、股東等債權人上門催討，還要面對接下來市場派對母公司大同的逼宮，恐怕林蔚山與林郭文豔還有一段難堪痛苦的路要走。一家百年企業可以淪落至今天這種走投無路的地步，應該也是台灣企業史上，一個最該寫成教案、讓大家徹底借鏡反省的血淚教訓了。