南非企業化身騰訊最大股東的傳奇

騰訊是中國最有影響力，與庶民百姓連結最深的網路公司，今年大陸股市低迷，騰訊在香港上市的股票卻逆勢一路大漲，從四月底到九月中，前後不到半年漲幅逼近一倍！騰訊股票總市值在九月突破一千億美元大關，與臉書的一○三五億美元相近，兩家公司競逐全球最大的網路社群龍頭寶座。騰訊，堪稱是中國發展互聯網的標竿，民族網路公司的代表！

不過，騰訊市值突破一千億美元，對於大陸並不算什麼利多，相反的，大陸億萬天天掛在騰訊的網民，以及北京中南海的領導們，竟然同步發出不滿的抨擊聲浪。騰訊在香港掛牌，爽到的是海外的投資人，大陸同胞傻傻地貢獻給騰訊巨額的利潤，卻賺不到一毛股票上漲的好處。

中國互聯網標竿 最大受益者竟是外人

更讓大陸領導們氣結的是，騰訊最大的股東是遠在南非的納斯普公司（NASPERS），持股比重高達三四·三％。這家遠在非洲最南端，總部在好望角邊開普敦市的非洲公司，在二○○一年投資一一○萬美元成為騰訊的最大股東，如今已經暴漲成為三四○多億美元的巨大資產！

南非當然是中國的友好夥伴，但是如此龐大的利益，卻沒有留在中國，白花花的銀子平白送給了非洲公司的股東，真是情何以堪。

中國已經躍升為全世界第二大經濟體、最大互聯網市場，但是大陸網民在騰訊股價大漲、直接與臉書互爭龍頭的熱烈期盼中，赫然發現大陸所有的網路龍頭公司，都只是空有「民族企業」外表的外國公司。

騰訊最大的股東是非洲企業，百度、新浪、搜狐、網易都在美國那斯達克上市，公司註冊地是英屬開曼群島，百度的創始人李彥宏拿美國綠卡，有超過五一％的股東是美國企業或個人，大陸人天天想方設法拒絕Google，期待百度，實際上百度根本就是一家貨真價實的美資企業；如今，就連阿里巴巴也已被香港資本市場拒於門外，準備轉至美國紐約證交所上市。

納斯普報紙起家 跨入電視、網路大鳴大放

撇開大陸民族自尊的傷心話題，南非上市公司納斯普投資騰訊大賺的過程，卻非常值得苦尋出路的台灣企業深思。台灣企業與大陸關聯如此密切，互聯網、科技、媒體的發展又比大陸先進，而且台灣企業帳上都有豐沛無比的現金，擁有天時地利人和的台灣企業，面對中國互聯網的高速發展，為什麼也繳了白卷？

南非納斯普是一家從報紙起家的媒體，地位類似台灣的《中國時報》，起源可以追溯到一九一五年創立的國家報業公司（De Nationale Pers, The National Press），是南非白人政權的保守派報紙。報紙的核心經營者，是從荷蘭移民南非的白種精英，納斯普兩位最核心的經營者是董事長沃斯魯（Ton Vosloo）以及執行長貝克（Koos Bekker），近百年來的負責人，都是荷蘭移民的後裔。

國家報業公司是南非白人少數政權的堅定支持者，後來隨著種族隔離政策的逐漸瓦解，以及報業的逐漸沒落，這群荷蘭後裔開始尋找事業轉型的機會，他們在一九八五年，與其他幾家小型的媒體合資，開始發展南非的電子付費電視，並且在五年後，將付費電視公司M-Net在南非約翰尼斯堡證券交易所上市。

國家報業公司的董事長沃斯魯是老牌的記者，從二十歲到四十歲是專職的記者與編輯，一九八四年，四十七歲的沃斯魯晉身經營階層，成為這家老公司轉型、現代化的發動機，一九八五年公司進入電視產業、九○年M-Net股票上市，九四年國家報業集團上市，九八年開始進入網路事業，並且將老派的公司名稱De Nationale Pers，改為具有科技感與前瞻性的Naspers。

與台灣的老牌報紙相較，南非的國家報業公司很早就進入電視產業，並且接受現代化的財務、管理模式，使用股票上市集資的財務技巧，帶領老企業轉型成為現代化的公司，再藉由購併，將公司的業務從南非一路向北擴張到整個非洲。

在南非國家報業公司轉型、現代化、多角化的同時，台灣的平面媒體仍然沉浸在「文化事業免稅」、「廣告市場寡占」的政治利益中，並未把每年賺取的巨額利益拿來發展新事業。

到了一九九八年，更名為納斯普（NASPERS）的南非國家報業公司已經準備好迎接網路世紀的來臨，除了與南非電信公司發展網路事業，也開始評估華爾街與矽谷帶來的科技創投案。

入股騰訊 養出媒體集團金雞母

二○○一年網路泡沫破滅之後，投資銀行帶來一個中國的網路事業提案，原本投資在騰訊的兩大股東，香港電訊盈科與國際數據集團（ＩＤＧ）希望退出，由華人首富李嘉誠的兒子李澤楷主導的電訊盈科，在全面整理既有的網路泡沫投資後，決定出售所有二○％的騰訊股權，條件是依照成本一一○萬美元轉讓，因為騰訊雖然沒有獲利，客戶數卻仍在快速成長；ＩＤＧ跟著電訊盈科進退，但是仍然希望保留一部分股權。

納斯普的執行長貝克評估後，決定接下李澤楷等人的股權，最高時期曾經占有騰訊五成的股權，經過上市釋股調整至今，仍然持有三四．三％，還是騰訊最大的股東。

騰訊不是納斯普在中國唯一的投資，二○○四年十二月，在中國出版業重整的國家政策下，納斯普買入了九．九％的北京傳媒集團股權，北京傳媒集團是《北京青年報》的營運實體，掌握了報紙的廣告、印刷，以及發行業務。

當然，作為騰訊的最大股東，納斯普與騰訊也攜手在中國與亞洲其他國家一起投資，例如兩家公司聯手投資印度旅遊網站 ibibo.com網站，今年再買入紅巴士（redbus.in）的控制權，成為印度線上車票網站的主導者。

從一九九八年跨入網路與新媒體領域，納斯普投資的企業遍及全世界一三三個國家，其中，在四十八個非洲國家營運數位電視網，在歐洲、俄羅斯、南美、印度、中國以及東南亞，投資各種新興網路公司、電子商務平台以及新媒體廣告業務。其中當然以騰訊的報酬率最為驚人，此外，納斯普還是俄羅斯最大網站 mail.ru的最大單一股東，持股二九％，持股總市值也達到二十四億美元。

核心團隊未變 仍漂亮轉型成跨界巨擘

令人訝異的是，納斯普轉型如此劇烈，但是核心經營團隊卻始終如一。七十六歲的董事長沃斯魯，從二十一歲進入公司，從未離開過；今年六十歲的執行長貝克，從哥倫比亞大學ＭＢＡ畢業後加入公司，一路主導公司從平面媒體、電視媒體到網路集團。

去年癌症過世的網路事業群（ＭＩＨ）執行長魯斯（Antonie Roux），也是從基層電腦工程師被一路拔擢；還有，投資騰訊至今已經十二年，納斯普派在騰訊董事會的代表從來沒換過，會計師出身的席勒（Charles Searle）在一九九七年加入時只有三十二歲，至今已經是集團上市資產的執行長，兼任網路事業群ＭＩＨ的投資長，掌管超過四百億美元的網路資產。

這群核心經營團隊，都是具有荷蘭血統的南非白人，操持稱為Afrikaans的荷蘭方言，僻居非洲最南端，人數甚少，早年堅持種族隔離政策，打造出非洲最先進的社會，如今又遠征中國與南美，成為超越《金融時報》、《紐約時報》、實力足以與梅鐸一較長短的跨國媒體集團。

今年九月十二日，納斯普慶祝公司在約翰尼斯堡股票上市十九年，當年用十萬南非幣買入公司股票的投資人，如今已經增值到二千六百萬南非幣，即使不算股息，十九年的投資獲利仍超過二六○倍。

遠在天邊的南非納斯普投資騰訊的故事，真的值得近在眼前的台灣企業與媒體，好好反省！
（本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理）

納斯普（NASPERS）
成立：1915年，平面媒體「國家報業公司」
主要投資：數位電視網、新興網路公司、電子商務平台及新媒體廣告
投資企業分布：133國
關鍵轉型：
1985年 發展電子付費電視M-Net
1990年 M-Net在南非約翰尼斯堡證券交易所上市
1994年 國家報業集團上市
1998年 更名納斯普，與南非電信公司合作發展網路事業
2001年 買下騰訊股權

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