財務出身的總經理讓啟耀賠光資本額

奇美電子轉投資的ＬＥＤ廠啟耀光電，上周五驚傳操作日圓即期外匯，造成超過十五億元的匯兌損失，奇美實業罕見發出新聞稿，表示不知情並遺憾，啟耀光電總經理黃建宗也閃辭下台。雖然奇美實業董事長廖錦祥出面，強調將協助公司善後，讓小股東損害降到最低，但啟耀光電巨額匯損造成業界震驚，認為實在太離譜。

本刊進一步了解，該公司資本額二十．七億元，上半年營收二十九．二億元，稅後淨損四．七億元，但上半年啟耀本業賺三千多萬元，虧損是匯兌損失所造成，再加上七、八月的十五．四億元匯損，等於啟耀光電操作即期外匯，幾乎把公司資本額都賠光。

啟耀光電成立於二○○四年，總部位於南科「樹谷園區」液晶專區，是奇美集團成員之一，以生產薄膜電晶體液晶顯示器（TFT–LCD）背光源零組件為主，為背光模組專業供應商，去年二月掛牌興櫃。啟耀光電最大股東是奇美電子，持股約三成，第二大股東奇美實業持股二一．六五％。

是最佳人選  卻捅出財務紕漏

啟耀光電董事長由奇美電子副總經理丁景隆兼任，他一直是奇美電子的明日之星，不僅是奇美電子第一座面板廠的廠長，是「黃埔一期」，加上更早在聯友光電與段行建共事過，因此是段行建最信任的左右手，也是奇美電子三合一之後，鴻海與奇美實業兩大股東都能認同的人選，未料竟會發生這麼大的財務漏洞。

啟耀光電以「外匯於短期間內波動過大，加上承作外匯交易經驗不足，故產生匯兌損失，總經理黃建宗已主動向董事會提出辭呈以示負責。」說明此次匯損的原因與處理結果。但超過二十億元的巨額匯損，啟耀光電的公司治理到底哪個環節出了問題？

環節一》到底是不是操作衍生性商品？

啟耀光電在八月二十六日發布的重大訊息是，自今年七月一日至八月二十五日操作即期外匯，發生十五．四億元的損失，主要是因七月日圓升值變動過大，導致上開匯兌損失。

但一位財務人員直搖頭：「這絕不是單純的即期外匯操作，應該是做衍生性商品，即期匯率是當下的匯率，其實避險的功用不高，而且這三個月日圓升值不過六％、七％，怎麼可能賠這麼多？」

啟耀光電發言人薛雅哲表示，「絕對不是操作衍生性金融商品，只是操作部位大，才會造成那麼大虧損。」但對於記者詢問，操作何種商品、交易銀行與部位，他不是不清楚，就是無法說明，令外界疑問更大。

根據規定，公開發行公司操作衍生性商品，必須報備董事會通過，並由董事會決定額度。但啟耀光電的董事會成員對本刊透露，他們完全不知情，也就是說，如果啟耀光電操作的是衍生性商品，基於善良管理人的注意義務，這樣巨大的匯損，全體董監事恐難辭其咎。

環節二》公司是否有標準作業程序？

若按照公司說法，啟耀光電操作的不是衍生性商品，不須經董事會通過，但公司又說，操作即期外匯「部位很大」， 按照啟耀光電平均月營收約五億元，是否需要如此大部位操作避險？如此大筆金額，不須經董事長簽核？董事長丁景隆到底知不知情，需不需要負責？

根據啟耀光電公司章程規定，若操作衍生性商品，總經理當月淨累積部位交易權限為十億元，避險性交易金額以不超過公司淨部位三分之二為限。

薛雅哲表示，丁景隆知道公司操作即期外匯，但對投資部位，與後續狀況恐不知情。啟耀光電操作外匯作業，是丁景隆交由專業經理人負責，至於銀行簽約所需印鑑，都委由財務主管跟總經理保管，也就是丁景隆完全授權給黃建宗去操作。

環節三》啟耀光電到底有無稽核與內控？

就算董事長完全授權總經理操作即期外匯，但難道這家公司沒有稽核與內部控管？為何捅出大紕漏，把資本額都賠光才東窗事發？

是誤判行情  還是稽核出問題

根據啟耀光電一位董事會成員表示，因會計師做半年報，查帳赫然發現上半年四億多元淨損主要是匯兌損失，接著會計師詢問七、八月有沒有賠？這才爆出這筆高達十五億元的匯損。但按照公司稽核制度，啟耀光電在七月中旬，甚至更早，就應該發現上半年匯損，為何公司沒有詢問是否有其他部位？

薛雅哲對本刊坦承，公司的確在七月中旬，就知道上半年四億多元的匯兌損失，至於為何沒有制止專業經理人，或採取其他補救動作，他並未回答，只是一再強調，「看錯行情。」

其實，啟耀光電的公司章程，明訂衍生性商品個別契約損失以不超過交易合約金額五％為損失上限，年度總合契約損失金額以不超過交易金額一五％為損失上限，如超過上述金額，須向董事會報告。而且衍生性商品交易所持有部位至少每周應評估一次。

根據了解，黃建宗是借日圓買美元，打的算盤是日本在地震後經濟疲軟無力，日圓應該走弱，但沒想到日圓卻因全球資金避險需求而強勁升值，甚至還創下歷史新高，導致虧損愈來愈大，也讓奇美實業及奇美電子高層為之震怒。

闖下大禍的黃建宗，原為奇美電子財務處長，後來他離開奇美電子，啟耀光電又請他擔任財務顧問，由於啟耀光電規畫今年或明年掛牌上市，原任董事長兼總經理丁景隆專長在技術與製造，因此黃建宗轉任總經理。

在興櫃掛牌交易的啟耀光電，從七月股價就大幅下滑，傳出匯兌損失，賠掉一個資本額後，啟耀光電股價從十八．九元掛牌價，到八月二十九日跌到四．二元新低，對啟耀光電股東造成的傷害，恐怕不是公司一句「專業經理人誤判，公司管控不足」就能彌補。

上市櫃公司，應盡速揭露個別董監酬金！

自董監酬金改為總額申報制後，董監酬金分配的實際情況即更加不透明，對公司治理形成負面影響。在金融海嘯期間，甚至引發一波「打肥貓」的風潮。今年，宏碁又因大幅虧損及高額董監酬金引發關注，顯示社會對董監酬金議題的重視。

為回應公司治理應透明公開的趨勢，金管會宣示自今年起，上市櫃公司若前一年度虧損，隔年年報須揭露個別董監酬金，連領取轉投資公司的酬勞，也必須一併揭露。這項政策立意雖好，但對於公司治理的改善可能有限，根本解決之道，還是應不分公司盈虧，盡速揭露個別董監事酬金。

當年金管會改變董監酬金規定，理由是上市櫃公司基於「人身安全」，多希望不要揭露個別董監酬金；如今改為虧損公司揭露董監酬勞，固然有助於防止虧損公司出現「肥貓」，但難道公司虧損，這些董監事便會沒有「人身安全」的顧慮嗎？再者，鄰近的中國、香港股市，同樣規範董監酬金個別揭露。難道賺錢能力更可觀的中、港股董監事們，都沒有人身安全考量？

更何況，「肥貓」趁公司帳面賺錢，大肆提高董監酬金的機率，應該高於在虧損公司收取酬金，成為社會焦點的機率。故當局實在應盡速推動上市櫃公司揭露個別董監酬金，才符合公司治理精神。

黃建宗在事發後，第一時間就請辭獲准。

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