近程線載客率回升 航空股飛出陰霾

去年在兩岸直航加持下，國內的航空業者華航、長榮航及復興航空獲利都繳出亮麗成績單。無奈今年第一季獲利被高油價侵蝕，又有日本三一一地震陰霾籠罩，華航第一季還出現小虧；隨著油價走跌、日本線載客率回升，航空業的營運情況正悄悄復甦。

每年暑假都是航空業的載客旺季，依過去經驗，只要油價走低、景氣表現不錯，華航暑假期間，一個月就會有近十五、六億元獲利入袋。今年暑假剛好遇到油價開始走跌，台灣經濟持續回溫，在企業陸續調薪下，家長願意花錢帶全家出國歡度暑假的意願可望增加。

今年不只有旺季來臨的加持，陸客來台及兩岸航班增加占了很大的因素。根據交通部統計，去年陸客來台人數為一六三萬人次，年增率為六八％，總計來台觀光客為五五六．七二萬人次，年增率也達二六％。交通部日前預估，今年來台旅客還可望成長，市場推估，在開放陸客來台自由行，陸客來台人數可望突破二百萬人次。

兩岸增航班 利多大放送

觀察國內航空業者公布的數據顯示，三大獲利黃金航線分別為兩岸航線、日本線及香港線。隨著陸客來台人數增加，所以去年兩岸航線對於航空業獲利都有很大的貢獻，其中，長榮航獲利因此創新高，華航也擺脫虧損繳出不錯成績單。所以，今年兩岸直航航班能否增加，攸關航空業者獲利表現。

在兩岸航線部分，今年利多消息不斷。日前行政院長吳敦義指出，兩岸政策與協商，不受明年選舉影響，陸客自由行可望在五月底獲得共識，六月底前上路。依目前規畫，初期以北京、上海、廈門為試點城市，人數以每日五百人為上限，未來也不排除擴大到重慶、廣州、杭州等地區，由於自由行票價優於團票，航空業者將率先受惠。

法人推估，開放陸客自由行後，假設每日有二五○人搭乘直航班機來台，機票價格一．五萬元，對華航一年的每股稅後純益貢獻為○．○四元，對於長榮航的貢獻為○．○五元。未來，若開放陸客來台人數更多，航空業者的受惠程度，將進一步提高。

因此，五月中旬兩岸民航協商直航增班，顯得更為重要。在此次的協商中，雙方對增班取得共識，計畫兩岸雙向每周直航班機從目前的三七○班，提高到五百班。依照規畫，預計從六月分開始進行增班，儘管這次協商增班，以二線城市為主，至於熱門航線上海、北京等到目前為止還是需求大於供給。目前協商的結果，考慮提供深夜時段的「紅眼航班」來進行，同時提供價格下降優惠措施，一旦執行，可進一步解決熱門航線航班載客率擁擠，及機票價格居高不下的問題。隨著陸客來台人數的放寬，國內三大航空業者的業績將再度起飛。

歡慶油價、美元雙雙走低

由於油價已占航空業成本約四成，所以油價漲、跌直接影響航空業的獲利。五月六日西德州原油終於跌破每桶一百美元關卡，近一個月跌幅則達一○．一八％，二十日收盤時為每桶一○○．一美元。以目前兩家公司的成本結構來看，法人推估，油價每跌一美元，華航、長榮航一年成本支出就減少五億及三．七億元。隨著油價近期開始走跌，兩家業者今年第二季的平均用油支出將較第一季低，效應會顯現在第二季獲利上。

其次，航空業每年的收入當中有四成的新台幣，其餘則是日圓、美元及人民幣等各幣別的收入。然而在全球的油料支出都是採用美元計價，各站區的相關費用也用美元支付，隨著新台幣升值，美元支出就會跟著減少，所以航空股也成為這波亞洲貨幣兌美元升值的受惠公司。根據法人估算，新台幣每升值一元，華航、長榮航一年的成本支出可減少二十一億元及十五億元。

今年第一季航空業獲利不佳的因素，正逐漸消除中。目前，日本線載客率已開始回升，推估只要福島核能問題不持續惡化，在價格相對去年低的情況下，可望吸引不少國內觀光客前往。酷暑到來，想玩水的民眾也會增加，亞洲地區的泰國、峇里島、菲律賓及關島等往返時間短、價格相對較便宜，可望吸引國人前往觀光。

至於歐洲航線部分，今年則是疑慮比較多的地區。除了長程線單價比較高，消費者的接受度相對低，加上之前各航空公司為降低成本、削減班次，多少會影響到消費者到歐洲旅遊的意願。

就航空公司角度來看，歐洲線原本就不是主要的獲利航線，所以受到的衝擊不大，只要近程線的載客率能回升，今年暑假商機可期。

此外，從年初以來航空股開始下修，經過約半年的修正期加上載客率上升、成本下降等有利因素，預估航空業者今年暑假將會是個業績豐收的「熱夏」。

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