甩開老二包袱 全家在中國當老大

超商股王要換人做了嗎？三月二十九日，全家便利商店開盤後拉出漲停板，奔上每股一三一元的歷史新高價位，盤中一度超越超商龍頭統一超；讓投資人驚覺一向位居國內超商「老二」地位的全家，已經在股價上有ＰＫ「老大」統一超的氣勢。算一算，從三月三日波段低點回檔以來，至四月一日，全家股價已經飆升三五．五％，市值超過二百九十億元。

對於近期股價的勇猛表現，包括總經理張仁敦、管理本部協理李建興等全家便利商店主管都低調表示「看不懂」，並且很訝異於近三個月來，居然有一百多位法人投顧連番上門請益，來自美國、加拿大、新加坡等地的外資邀約不斷，都想請教全家的兩岸布局。

股本只有二十二．三二億元的全家，去年下半年開始搖身一變為熱門股，到底為什麼？日盛投顧資深經理鍾國忠指出，全家在中國的布局已經邁入第八年，已是典型的中國收成股，這一波漲勢正是來自中國全家的亮麗表現。

中國快速展店拉開對手的距離

他說，台灣全家持股約一八．三％的中國全家，在去年第三季單季轉虧為盈、小賺一千多萬人民幣，對投資人是一大激勵。何況，全家有超過七○％股權在日本全家、泰山、光泉、伊藤忠商社等大股東手上，在外籌碼原本不多，股價就容易水漲船高。

全家在一九八八年進軍台灣以來，一直是超商界的「老二」，但在中國市場卻顛倒過來，全家靠著提早布局成為「老大」！

二○○四年率先到中國展店的全家便利商店，搶先布局華中、華南地區，現在上海、蘇州與廣州三個城市已有約五百七十家店，取得中國超商的龍頭地位。反觀統一超卻晚了全家五年，才取得日本7-ELEVEn的上海地區授權、在○九年進入上海展店，目前約六十家店，預計今年底會展店至一百五十家。

「中國全家今年應該還不會轉虧為盈！」全家管理本部協理李建興說，如果今年都不展店，那上海全家今年就會賺錢，但目前的營運策略並不是轉虧為盈，而是透過快速展店，來衝高中國超商市場的市占率。

在中國，全家也視統一超為最大假想敵，較勁意味十足。原本在○八年、花了五年，全家在上海才只展店一百五十八家，但在統一超進駐上海之後，中國全家加快展店速度，○九年、一○年陸續在上海增加九十七家、一百六十五家；今年則要一口氣在上海展店超過兩百家。若連同上海、蘇州與廣州三個城市算起來，今年中國全家將會再展超過三百家店，也很可能再往杭州與西南一帶開疆拓土，預計今年底中國全家店數將破千，一五年則將達三千八百家店。

獨到「老二哲學」全家拉高在台營收

中國全家的主要股東有四位，占五○．五％股權的最大股東是泡麵大王頂新集團旗下的「頂全」，而台灣全家、日本全家與日本伊藤忠商社，則共同持有中國全家的另外四九．五％股權。

台灣全家在中國全家的經營上扮演舉足輕重的角色，不但負責中國各區展店的初期架構、經營策略，甚至現任中國全家總經理薛東都也是台灣全家派過去的人。

中國超商市場的爆發力強，固然為全家與統一超股價增添柴火，但去年台灣的超商業績也很爭氣，擁有約四千八百家店、市占率過半的統一超走出○八、○九年業績連兩年衰退的陰霾，一○年統一超的營收突破一千一百四十六億元，一舉成長一二．六％；擁有二千六百多家店的全家營收成長更是顯而易見，從○六年到一○年的五年間，業績連年成長、漲幅將近四成，一○年全年營收達四百二十九億元。

營收突破的第一個關鍵在於店質改造。由於台灣目前已有九千四百多家便利商店，市場趨於飽和。因此超商業者除了趁不景氣時整併店鋪，更以三十坪以上、增設座位區、多功能資訊機台的大型店，來提高顧客黏著度與客單價。以全家的經驗來看，新形態店鋪的營收可比一般門市提升二至三成。

營收突破的第二個關鍵，則在於成長快速的「鮮食」。李建興說，一般店頭的銷售毛利率大約二七．五％，但鮮食的毛利率卻更高、有三三％，因此今年全家繼續加碼行銷全家旗下的夯番薯、飯糰屋與超麵包等鮮食品牌，期待把鮮食營收占比從去年的一一．五％拉抬到一五％。

第三個關鍵則是台灣全家有獨到的「老二哲學」，在統一超逐漸把觸角伸向毛利率更高的自有品牌，推出7-SELECT與7-PREMIUM雙品牌，甚至請其他品牌商幫忙代工時，全家這次卻選擇按兵不動，頂多採取「ＮＰＢ」（品牌獨賣）策略，和品牌商合作研發新品、不掛全家品牌但獨家在全家通路販售，避免和廠商爭利，廠商當然樂意在全家投入更多行銷資源。

一邊以老二姿態低調練功，一邊卻衝高老大氣勢快速展店，全家便利商店可說在兩岸市場上攻守易位、兩路並進。儘管目前股本與市值仍只有統一超的五分之一，台灣店數也僅有統一超的二分之一，但挾著中國超商龍頭的優勢，全家顯然不願再屈居老二了！

▲點擊圖片放大