國內四大面板廠第三季財報表現不佳，加上明年整體市場成長率未必如預期，各廠家減產幅度仍然有限，而中國面板廠明年將有兩條八．五代線量產加入戰局，投資人不宜長期持有面板類股。
尤其，奇美電更是由盈轉虧，遠不如法人預期的損益平衡邊緣。反倒是轉型電子紙有成的元太奪下面板獲利王寶座，稅後純益達七億元，創下歷史新高。
中國春節買氣提前反映？
另外，藉觸控翻身的勝華、和鑫以及純觸控面板廠介面、洋華、宸鴻等，獲利也都不錯，顯示ＴＦＴ產業利基不在大，而是在精、在純。
反觀韓國面板雙雄三星、ＬＧＤ（樂金顯示器）第三季營收不僅逆勢成長，獲利也較台廠來得亮眼。在歷經全球金融海嘯以及中國調整庫存後，韓廠的競爭力有增無減，不但在面板市占率奪下逾五成的數字，旗下品牌電視市占率合計也逾三成五，對台、日來說，既是可怕的對手，也是可敬的推手。
以目前最夯的ＬＥＤ背光液晶電視、３Ｄ電視產品，都是由三星、ＬＧ帶動起來的市場風潮。起初，韓國面板廠比台廠早一步投入新世代生產線，並加速折舊攤提，才讓數年前的友達、奇美電毛利率領先在前。但當三星、ＬＧＤ陸續結束舊世代折舊攤提後，維持常態性的高產能利用率來搶攻市場，開始賠得起、殺得下的行銷手法。近期又積極轉進ＯＬＥＤ（有機發光二極體）電視等利基型產品線，硬是要領先在台、日面板廠之前，不得不令人懾服。
根據中國通路商的推算，中秋節至十一黃金周（九月二十二日至十月十日）這段期間，中國共計賣出約五四○萬台液晶電視，年增率三成，優於市場預期，有效清除庫存壓力。而大型連鎖賣場更是趁勝追擊，延長促銷方案，希望能維繫買氣，順勢趕在十二月一日電視效能標準上路前出清高耗能電視。
從另一個角度思考，這其實是明年元月、春節購買潮的提前發酵。去化過多庫存，當然對面板報價能夠帶來止跌作用；但是，對明年首季市場回春反倒成了絆腳石。
目前市場預估，中國明年度的液晶電視市場規模，約略估在四千萬至四千一百萬台左右，年成長率約為一七％。倘若今年底或明年初，市調機構又將其上調至四千二百萬台以上，那無疑就是個警訊，表示過度樂觀後的庫存調整悲劇將再度上演。
產量成長率依然高於需求
這波來自歐美需求降溫、中國庫存調整所引發的面板跌價，跌幅與跌速都遠大於市場預期，ＩＴ面板先跌破現金成本，接著電視面板也逼近總成本。
為此，面板廠只有減產一途；以折舊攤提約占成本二○％計算，降低一成的產能利用率，雖然會使毛利率下滑近二％，但卻有機會讓報價反彈不亞於二％，甚且還可以誘發下游客戶趕在漲價前備貨。
然而，在ＬＧＤ近期榮登電視、筆電、監視器面板月出貨三冠王之後，似乎不太可能把產能利用率降至九成以下；合理預估，是可能比照三星維持在九○至九二％左右水準。
而友達的產能利用率，預估將落在八○至八五％上下；奇美電則是在第三季有效清理庫存後，已加緊投產ＬＥＤ電視面板，產能利用率預計會由六五％上調至七五至八○％。
因此，面板整體市場的減產幅度恐少於預期，除非歐美耶誕旺季能捎來好消息，否則，明年初的報價反彈恐不易超過五至一○％，更別提報價的Ｖ形反轉。
中國最大面板廠京東方，位於安徽合肥的六代線在今年九月初已正式投產，並於十月十一日交貨給聯想集團，成為中國首次自產出貨的三十二吋級電視面板；也為明年下半年即將投產的華星光電、京東方北京廠等兩座八．五代線提前暖身。
雖然市場並不看好如此晚才投產的六代線，但這卻代表中國面板廠已成功跨過大尺寸生產的門檻。即使成本效益遠不如台韓同級產線，這畢竟是個開始，待八．五代線接棒後，二○一一年中國不僅有機會躍升為全球最大的電視消費市場，也將取代日本，坐上大尺寸面板生產國全球第三寶座。
另外，十一月初市場再度傳出北京政府已核准兩家次世代面板廠投資申請，只是這回的傳聞主角換成是三星、ＬＧＤ，與十月盛傳的友達、富士康（奇美電）完全不同。
中國政府之所以會延宕未決至今，是卡在台灣政府尚未通過友達申請案？甚至是奇美電都還沒向投審會遞件？抑或是刻意要拉長與中國廠商自有八．五代線投產的間距（這樣起碼落差一年）？總歸一句，倘若這兩張執照真的發給了韓國，將嚴重影響友達、奇美電的競爭力。
友達十月底法說會對二○一一年面板供需看法，認為市場總供給年成長率約一五至一八％，友達產能增幅約與市場等同。而需求端方面，筆電成長二○％、電視成長一二到一五％、監視器持平。
零件廠受累 個股宜觀望
至於市調機構Display Search十一月最新說法指出，明年供給成長率將達一四％，高於需求成長率接近五％。另外，假設今年底的低價有效刺激消費，加上大廠持續降低產能利用率、市場維持低庫存，則供需將反轉為供給年成長率僅九％，需求則大幅成長近二成。
今年全球液晶電視銷售總量可達一．八八億台，年成長率二八％，約占整體電視市場七七％，滲透率再創新高。這可歸功於低價促銷ＬＥＤ電視、聯網電視，以及世足賽的帶動。
由於今年面板產業的整體成長率已高達一五％，初估二○一一年將放緩至成長五到一○％，至多約達二．六六億台。而液晶電視的年成長率，則將降至一五％以下，低於筆電成長。
當然近期也有市調機構，樂觀預期二○一一年液晶電視可上看二．三五億台規模，成長二五％；相對於電視面板需求約二．六億片，斷定電視面板會短缺。其實，這只是數字迷思。
試想，今年下半年面板廠都已將產能利用率降至九成以下，市場依舊供給過剩；即使明年需求大幅成長逾二成，也將被新產能以及近滿載的產能利用率給抵銷掉。價格回穩僅會出現在急單至交貨前的時間差，市場長時間皆處於供給過剩。
再者，以三星、ＬＧＤ的產能規畫，二○一一年電視面板出貨目標將較今年成長二五％，並且還有上調空間，如此報價怎會維繫在高獲利水準呢？
有別於面板廠的虧損，第三季背光模組廠的獲利還算不錯。惟這樣的落差即將結束，本季起面板廠已要求上游零組件至少須降價三到五％，並下修訂單量；這將使零組件廠面臨價跌量減的衝擊，背光模組廠更是首當其衝。
其中，中光電預期本季背光模組出貨量將季減二成，瑞儀也確定出貨衰退。為加速取代ＣＣＦＬ（冷陰極管）機種，ＬＥＤ電視市場將成殺戮戰場，故未來三到六個月，零組件業者的壓力恐怕不小。
二○一一年面板業的整體市況，確定會供過於求，即使在減產與降價產生效益後，也不能忽視明年下半年即將投產的中國兩條八．五代線。考量市場將提前反映供需改變下，面板股明年相對明確的好時光或許會落在第一季。不過，除非明年四月底法說會能有意外的樂觀說法，否則股價反彈多半只是反映短暫的急單效應。
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